中國打房也得顧經濟 瑞銀：建案成長少10% 經濟成長就少2.5%

北京工地一景資料照 (圖:AFP)

中國打房政策看來比預期中更加有效，營建業活動和房價驟降，已經威脅到中國經濟成長引擎之一。建商庫存正在增加，房價也下跌，但市場預期在未來數個月內，當局就會放鬆對房產業的緊縮政策。

《路透社》報導，中國政府在宣布經濟轉型之際，就已明言經濟成長勢必會趨緩。但分析師擔憂，若長期壓抑房市，經濟動能滑落幅度可能會比預期更嚴重。野村證券分析師指出，房市修正已經正在發生，問題只是「會有多嚴重」。

在放貸較嚴格之下，供過於求及價格下降進一步傷害中國房市。據野村數據，第 1 季新屋開工較去年同期下降了 25.2%。野村並預期，房市降溫會抹去中國經濟成長 1% 的幅度，使全年 GDP 低於 7%。中國政府設定的目標則為 7.5%。

當局致力打房已經超過4 年，從去年下半開始，才真正看到降溫加速；中國政府也希望把資金導引向消費和生產投資。

廣州富力地產 (2777-HK) 表示，銷售放緩、又有庫存，開發動能自然會下降。雖然富力地產並未打算調整全年發展目標，但其他地產商確實已感受到嚴控信貸和供給過多的壓力。浙江寧波的興潤置業於 3 月傳出破產消息，廣東房地產集團也因資金緊俏，在 8 日傳出無法如期交屋的消息。 

房市一向火熱的北京市也同樣有供給過多問題。房產研究機構 China Real Estate Information Corporation (CRIC) 數據顯示，北京空屋供給達 13 個月之多，較去年同期增加 80%。因此壓力，市場在今年上半都很難脫離修正，且價格可能進一步下降。

據傳金大元房產集團上海一項豪宅，在去年 10 月推出 113 戶，目前卻只售出 7 戶，不得不打七折求售。CRIC 也指出，在如杭州等週邊城市的中小建商開始降價後，也有愈來愈多一線城市的大型建商加入降價潮。由於不願被罰款或面臨土地鎖定，進行到一半的建案仍需完成，建商也開始調整營運方向，例如將商辦由出售改為出租。

CRIC 4 月數據顯示，北京和廣州房屋出售年率分別下跌 46% 與 40%，上海和深圳則下降 29% 與 26%。政府拍賣建地數量下降 83%，成交總金額也下滑 10%。

房市降溫也會影響上游約40 個相關產業，如水泥、家具等。瑞銀經濟學家汪濤說，若房市降溫更劇烈、持續更久，將會是中國經濟未來數年的最大風險。即使價格修正不大，建築活動的大幅下降可能會對產業鏈帶來負面衝擊，進而影響經濟成長和銀行資產狀況。瑞銀更估計，建案成長只要減少10%，就可能砍去 2.5% 的經濟成長率。

不過已經有地方政府開始放寬買房的限制，其他省份也可能跟進。市場觀察者預期，今年稍晚可能會見到銀行開始對建商放鬆貸款要求。物業公司第一太平戴維斯 (Savills) 中國地區主管 James Macdonald 認為，房產投資在今年年中可見回溫趨勢，雖然全年都將處於投資緊縮，但從年中起緊縮程度會變小。