信用利差
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高盛(GS-US)警告，美國高收益債市場發債量激增，投資人開始難以消化，推升信用利差至五個月高點。龐大供給與美債殖利率攀升夾擊，正考驗市場承接企業債的能力。據《彭博》報導，高盛首席信用策略師Amanda Lynam周一(28日)表示，高收益債市場正面臨今年夏季稍早投資級債曾出現的階段性「消化不良」。
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美國10年期公債殖利率今年一路攀升至5%，但利率選擇權市場並未反映即將出現劇烈波動，顯示投資人相信美國經濟足以承受較高借貸成本，並逐漸接受利率將在更長時間內維持高檔。目前三個月期10年期利率選擇權反映的年化波動幅度約為79.5個基點，遠低於2023年10月殖利率逼近5%時的約134個基點。
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多家外媒報導，美國10年期公債殖利率週一 (14 日) 盤中短暫觸及5%，再度跨過市場高度關注的心理關卡。這項指標上次觸及5%是在2023年10月，若能穩定站上該水準，將是2007年7月以來首見。美債殖利率攀升，反映投資人同時消化能源價格上漲、主要央行升息預期、美伊戰爭不確定性，以及美國赤字與政府債務持續膨脹等風險。
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美國公債殖利率近期急升，不僅推高企業融資成本，也可能迫使更多公司提前發債。華爾街交易商原本就預估，9月美國投資級公司債發行量可能創下歷史新高，如今殖利率走高，企業更有理由趕在借貸成本進一步上升前鎖定資金。目前美國投資級公司債平均殖利率已突破5.5%，升至逾兩年來最高。
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人工智慧（AI）基礎建設的軍備競賽正從股市戰場延燒至債券市場。隨着 Alphabet(GOOGL-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 、Meta(META-US) 等雲端巨頭資本支出屢創新高，固定收益投資人開始重新評估這場 AI 豪賭背後的信用風險，相關企業債券的信用利差近期明顯擴大，顯示債市對這些「昔日最安全的發行人」也開始要求更高的風險補償。
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SpaceX(SPCX-US) 規模高達 250 億美元的公司債發行案，原本被市場視為今年最受矚目的企業融資交易之一，但債券上市後卻迅速走弱，跌勢之快令債券交易員大感意外。市場人士表示，近年幾乎沒有看過大型投資等級公司債在發行後如此快速擴大信用利差，反映投資人對 SpaceX 獨特風險的重新定價。
國際政經
信用債市場投資人正大舉承接風險較高的債券，押注伊朗與美國能夠延續停火協議，並賣出自二月底戰爭爆發以來持續偏好的避險資產。根據《彭博》報導，摩根大通 (JPM-US) 數據顯示，四月上半月，投資人淨買進 5 億美元的最低投資等級債券，同時賣出 73 億美元的較高投資等級債券。
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《彭博》周一 (9 日) 報導，摩根大通 (JPM-US) 轉為看好美國投資級公司債，預期信用利差未來將收窄約 12 個基點，這一觀點與該行去年 11 月預測利差擴大的看法形成明顯反轉。摩根大通策略師在最新報告中指出，該行目前預計美國高評級信用債 JULI 指數的利差將從目前水準收窄至約 85 個基點。