外匯市場

11-14外匯

◆USD/JPY市場對即將上任的美國總統川普政府政策進行定價，認為會引發通貨膨脹，同時共和黨人離完全控制國會的目標越來越近，將賦予川普推進其議程權力，料美國聯邦準備理事會 (FED) 可能放緩降息幅度，推高美國公債收益率及鞏固美元，但週三日本央行 (BOJ) 數據顯示，日圓再度下跌推高部分商品進口成本，導致 10 月企業物價指數 (CGPI) 較去年同期加速漲至 3.4%，激發日本五年期公債收益率創十五年新高，而且前日本財務省財務官神田真人表示，再次見到日圓疲軟推高進口成本帶給民眾生活痛苦，同時企業不再尋求通過降價來增加市場份額，而是轉移生產到國外，日圓下跌不再使出口導向型企業增加出口，警告稱日本將對外匯市場過度波動採取適當行動而支撐日圓，美元兌日圓下滑至 154.33 低點。

11-13外匯

Illustration by TradingView要點：● 美元攀升至 3 個半月高點● 美元兌日圓突破 155.00 日圓● 日圓在兩個月內下跌 10%疲弱的日圓正被徹底打壓 — 美元在短短兩個月內上漲超過 10%。● 日圓幾乎成為了交易者的 “馬形皮納塔”，被不斷放空以獲取點數。

11-13外匯

◆USD/JPY美國當選總統川普所屬共和黨將在其 1 月上任後控制國會參眾兩院，能順利推動減稅及收縮聯邦政府議程，將與美國聯邦準備理事會 (FED) 抑制通貨膨脹努力衝突，限制降息幅度，並據芝加哥商業交易所的 FedWatch 工具顯示，FED 於 12 月 18 日降息 25 個基點的機率降至約 69%，週二持續推高美元；此外，日本首相石破茂日前公布旨在促進科技行業發展的援助計畫，但經濟產業大臣武藤容治稱，政府不打算為支持國內半導體和人工智能項目的 10 兆日圓計畫增稅和發行赤字彌補債券提供資金，而且傳聞美元在 155.00 日圓價位有 11 億美元期貨選擇權到期，可能造成上限障礙，導致美元兌日圓回落至 153.40 低點。

11-12外匯

◆USD/JPY評級機構穆迪表示，川普當選下任美國總統，考慮國會席位可能的構成情況，美國財政健康面臨更大風險，但川普提議增加關稅和降稅等政策，恐帶來美國通貨膨脹上行，同時限制美國聯邦準備理事會 (FED) 放鬆貨幣政策空間，週一支撐美元；此外，日本央行 (BOJ) 表示 10 月銀行放款餘額較上年同期持平 2.7%，但日本財務省公布 9 月經常帳盈餘減至 1.72 兆日圓，而且 BOJ 的 10 月政策會議意見摘要顯示多位委員強調在決定日本經濟能否承受借貸成本上升考驗時，需要仔細審視含日圓走勢的情況，部分委員則警告美國總統大選後市場有波動風險，必須做好充分準備，突顯在加息時間問題上存在分歧，而且經觀察者調查日本 10 月服務業景氣判斷指數降至 47.5，令日圓承壓，美元兌日圓穩守 152.62 低點。

11-11外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 上週如預期降息 25 個基點，FED 主席鮑威爾則表示，美國大選結果短期內不會影響貨幣政策，但川普當選美國總統可能給 FED 的利率軌跡蒙上陰影，促使市場減少對 FED 明年降息的押注，提供美元支撐；此外，上週五據日本財務省季度數據，在 7 月 11 日至 12 日分別花費 3.168 兆日圓及 2.367 兆日圓進行賣出美元的外匯干預，但稱 10 月末外匯儲備降至 1.239 兆美元，並據日本政府數據顯示，9 月經季節調整後的家庭支出較前月跌 1.3%，為連續兩個月下滑，突顯物價上漲抑制消費者的消費慾望，對日本央行 (BOJ) 的再加息計畫而言令人沮喪，而且日本反對黨國民民主黨黨魁玉木雄一郎稱，美國當選總統川普的經濟政策可能進一步推低日圓匯價，推動美元兌日圓觸及 153.36 高點。

11-08外匯

◆USD/JPY川普在美國總統大選獲勝，加劇人們質疑美國聯邦準備理事會 (FED) 降息路徑是否更慢或更淺，並據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，市場目前認為 FED 下個月再降息的可能性降至 67%，週四支撐美元徘徊於四個月高點，而且日本政府數據顯示 9 月加班工資較上年同期跌 0.4% 及經通貨膨脹調整後實質薪資較去年同期降 0.1%，為連續兩個月下滑，同時用以計算實質薪資的消費者價格指數 9 月漲幅亦降至 2.9%，令日圓承壓，推升美元兌日圓至 154.71 高點，但日本財務省財務官三村淳在日圓跌至三個月新低之際稱，準備好對日圓走軟採取行動，為政府近幾個月來對投機者發出最強烈警告，而且十年期日本公債收益率追隨美國公債收益率走高突破 1%，為三個多月以來首見，限制日圓進一步走貶。

11-07外匯

◆USD/JPY美國總統選舉競爭激烈，投資人擔憂新總統所屬政黨若同時贏得國會控制權，將出現極端匯率走勢而解除部分倉位，引發美元下滑，並據日本央行 (BOJ) 週三公布 9 月會議紀錄顯示，許多決策官員認為經濟在滿足進一步加息的必要條件方面取得進展，但路透月度短觀調查，因中國經濟放緩和持續高通貨膨脹率打擊企業信心，導致日本 11 月製造業與非製造業景氣判斷指數分別降至正 5 及正 19，而且標準普爾 (S&P) 全球市場財智發布的指數，日本 10 月 au Jibun Bank 服務業採購經理人指數 (PMI) 終值跌至 49.7，企業信心則因擔心勞動力短缺而下滑至 2022 年 3 月以來最低，令日圓承壓，美元兌日圓穩守 151.27 低點。

11-06外匯

◆USD/JPY週末民意調查顯示，美國民主黨總統候選人賀錦麗的支持率在共和黨傳統大本營愛荷華州意外領先，同時選舉博彩網站 PredictIT 顯示其獲勝機率上升，削弱市場對共和黨總統候選人川普獲勝的部分押注而軋平倉位，並隨著美國聯邦準備理事會 (FED) 週四召開兩天政策會議，預計降息 25 個基點，但美國 10 月非農業新增就業崗位遠低於預期，引發市場關注 FED 在 12 月可能不降息，而且週二北韓向朝鮮半島東部海域發射一枚不明彈道導彈，提升地緣政治緊張，增添對日圓的避險買盤，拖累美元兌日圓自 152.55 高點下挫。

11-05外匯

Illustration by TradingView要點：● 美元盤整● 歐元交易接近 1.0880 美元● 外匯市場在選舉日將變得波動交易者今天緊盯著螢幕，因為美國正在選擇下一任總統 — 預計將出現加劇的波動性。● 歐元兌美元波動放緩，幾乎沒有朝任何方向移動，外匯交易者（即使是那些賣課程的高手和 Instagram 影響者）也減少了他們的押注，靜待美國的重要消息。

11-05外匯

◆USD/JPY受累於航空航天業罷工，美國製造業就業崗位減少，同時颶風導致數據收集期縮短，讓本週美國大選前的勞動力市場狀況變得撲朔迷離，並據整體民意調查顯示，美國民主黨總統候選人賀錦麗與共和黨總統候選人川普支持度幾乎平手，勝負可能在投票結束後幾天才能揭曉，料關稅和貿易政策方面因為獲勝者不同而有所差異，讓全球金融市場瀰漫謹慎情緒，週一適逢日本假期流動性較低，導致美元兌日圓於亞洲早盤自 153.02 高點下挫。

11-04外匯

◆USD/JPY上週美國初請失業救濟金人數降至五個月低位及 9 月消費者支出超過預期，突顯經濟仍強勁，但日本央行 (BO) 總裁植田和男明確表示，若數據符合 BOJ 展望，將再次升息，言論較鷹派提振日圓；此外，上週五調查顯示，日本 au Jibun 銀行 10 月製造業採購經理人指數 (PMI) 終值以三個月最快萎縮速度達 49.2，但國際貨幣基金組織 (IMF) 稱，日本必須避免通過發行更多債券提供新支出資金，並據路透調查經濟學家預測中值，日本 7-9 月經通貨膨脹調整後國內生產總值 (GDP) 環比年率較第二季大幅至 0.7%，但 BOJ 季度展望報告稱，日本最低薪資上漲可能推高通貨膨脹，提供日圓支撐，推低美元兌日圓至 151.77 低點。

11-01外匯

◆USD/JPY美國第三季國內生產總值 (GDP) 環比增長年率為 2.8%、消費者支出以一年半最快速度增長及通貨膨脹大幅放緩，打破經濟衰退的預測，但市場等待週五出爐的美國就業報告和下週舉行的美國總統選舉，令美元走勢遲滯，並據週四日本政府公布 9 月工業產出較前月增長 1.4% 及較上年同期跌 2.0% 均優於前值，但 9 月零售銷售較去年同期增長 0.5% 低於預估值，導致日圓承壓，而且日本進口商月底有需求，推升美元兌日圓至 153.57 高點。

10-30外匯

◆USD/JPY美國經濟數據穩健及前總統川普勝選的機率升高，而且日本執政聯盟在週末眾議院選舉中失去優勢，提升政治和貨幣政策的不確定性，可能使日本央行 (BOJ) 比預期更長時間內維持利率不變，推動美元兌日圓上揚；此外，週二日本厚生勞動省數據顯示，9 月求才求職比升至 1.24 及經季節調整後失業率降至 2.4% 均優於預期，而且日本財務大臣加藤勝信重申當局將繼續以更高警惕性密切關注對包括投機客推動的外匯走勢，但日本反對黨國民民主黨 (DPP) 黨魁玉木雄一郎表示，BOJ 現在應避免全面調整其超寬鬆貨幣政策，並據日本共同社援引民意調查結果稱，民眾對首相石破茂內閣支持率大幅降至 32%，而且日本政府 10 月經濟月報維持對經濟溫和復甦的評估，但下調工業生產的看法，令日圓備受壓力。

10-29外匯

◆USD/JPY亞特蘭大聯邦儲備銀行下調美國第三季國內生產總值 (GDP) 增長年率預期至 3.3%，但美國 9 月核心資本財訂單，即扣除飛機的非國防資本財訂單較前月增長 0.5% 超過預期，密西根大學 10 月消費者信心指數終值則升至 70.5 高於初值，並對美國前總統川普贏得總統選舉的押注推高美國公債收益率，提供美元支撐，而且日本首相石破茂領導的自民黨和聯盟夥伴公明黨在週日眾議院選舉中失去多數席位，引發政策和經濟走向的不確定性，將使日本央行 (BOJ) 升息步伐放緩，週一導致日圓遭拋售，美元兌日圓自 152.30 低點跳漲。

10-28外匯

◆USD/JPY日本央行 (BOJ) 總裁植田和男出席二十國集團 (G20) 財金領導人會議後稱，對美國經濟前景的樂觀情緒擴大，但警告市場不穩定，BOJ 有足夠時間仔細審視經濟面臨的風險，以決定何時再升息，並據上週五日本數據顯示，剔除新鮮食品成本的東京 10 月核心消費者物價指數 (CPI) 較上年同期降至 1.8%，為五個月來首次低於 2% 目標，服務業通貨膨脹亦放緩，令 BOJ 再加息的努力更複雜，但日本財務省財務官三村淳表示，財務大臣加藤勝信與美國財政部長葉倫的雙邊會談討論了近期匯率走勢等議題，並據日本經濟再生大臣赤澤亮正稱，日圓貶值對經濟產生多種影響，正密切關注匯率走勢，而且路透調查顯示，日本 9 月工業生產有望反彈，比上月增長 1.0%，提供日圓支撐，美元兌日圓下滑至 151.44 低點。

10-25外匯

◆USD/JPY美國經濟強勁和聯邦準備理事會 (FED) 官員言論鷹派，降低 FED 今年餘下時間寬鬆貨幣政策的押注，同時美國前總統川普下月贏得大選的預期上升，激勵美元上揚；此外，日本央行 (BOJ) 總裁植田和男表示，持續實現 2% 通貨膨脹目標仍需時日，亦警告稱加息過慢可能鼓勵投機者推低日圓，並據週四調查顯示日本 10 月 au Jibun Bank 製造業與綜合採購經理人指數 (PMI) 分別降至 49.0 及 49.4，服務業 PMI 則四個月來首次萎縮達 2022 年 2 月以來最低 49.3，而且日本政治不確定性令日圓承壓，推動美元兌日圓觸及 152.82 高點。

10-24外匯

◆USD/JPY據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，美國聯邦準備理事會 (FED) 下月降息 25 個基點的概率為 91%，而一個月前對降息 25 或 50 個基點的押注不相上下，同時美國前總統川普在 11 月 5 日大選獲勝的機率愈發增加，激發美國公債收益率上升，其中指標十年期公債收益率創 7 月 26 日以來最高，提振美元上揚，並隨著日本 10 月 27 日舉行眾議院選舉，民意調查顯示執政自民黨與聯盟夥伴公明黨可能失去多數席位，形成少數派聯合政府的風險增添政治不安，讓日本央行 (BOJ) 降低對貨幣刺激依賴程度的努力複雜化，而且日本首相石破茂曾表示將爭取追加預算的支出方案超過去年 13 兆日圓，暗示政府無法在下一財政年實現基本收支盈餘的擔憂削弱日圓，週三推動美元兌日圓自 151.00 低點上漲。

10-24外匯

Illustration by TradingView要點：美元突破 104 如果川普勝選會發生什麼？美元在 17 天中上漲 15 天市場正在反映川普可能勝選的情況。這可能會加劇通脹壓力並推高利率。美元指數攀登新高。DXY 週三早晨飆升至 104.30 以上的水平，創下三個月高點，並在之前的 17 個交易日中有 15 天呈現上漲。

10-24外匯

Illustration by TradingView要點：美元肆虐亞洲日圓跌破關鍵的 152 日圓大關漲勢突破 200 日均線由於美國美元持續走強，日圓受到重創。整體而言，亞洲貨幣普遍承受了壓力。週三，usdjpy 早晨迅速飆升至 152 日圓以上。

10-23外匯

◆USD/JPY美國經濟表現良好，料美國聯邦準備理事會 (FED) 對降息持審慎態度，支撐美元持穩，但週二日本時事新聞社援引日本央行 (BOJ) 理事加藤毅的話報導稱，希望對美國經濟、大選和 FED 政策進行徹底評估，強調 BOJ 正謹慎關注進口物價上漲帶來風險，在指導貨幣政策時未設定匯率目標，並有日本出口商及投機客在東京定盤拋售美元，而且美國總統選舉競爭激烈，令投資人忐忑不安，增添風險厭惡情緒，打壓美元兌日圓至 150.49 低點。