SOFR
專家觀點
通膨數據滿江紅，海峽封鎖、聖嬰年… 遞延影響還沒完本週通膨數據滿江紅，在美伊戰爭僵持，海峽封鎖之下，持續遞延影響的原物料報價上升，連去除能源項目的核心通膨項目也超預期，從 CPI 報告之中，最讓人驚訝的就是佔比 CPI35% 的最大權重項目 - 住房類的大幅回升，前 2 個月保持 0.2~0.3% 的穩定月增 (隱含年增 3%)，本月出現 0.6% 的單月月增數據服務類。
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受到伊朗衝突恐進一步升級的衝擊，債市交易員正嚴陣以待，鎖定戰爭最壞情況進行風險規避，包括美國聯準會 (Fed) 在未來幾周內被迫升息的可能性。在追蹤 Fed 政策的選擇權市場中，與擔保隔夜融資利率 (SOFR) 掛鉤、押注最快兩周內升息的押注需求正在湧現。
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由於中東衝突加劇推升油價恐推升通膨，債券選擇權交易員正在加碼押注聯準會 (Fed) 今年一整年都不會降息。根據亞特蘭大聯準銀行彙整的數據，截至周三，交易員預估 Fed 到 12 月將基準利率維持在現行區間的機率為 25%，從上周五的 17% 明顯上揚，那是美以襲擊伊朗前最後一個交易日。
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市場對聯準會 (Fed) 貨幣政策路徑的預期出現顯著轉向。原本市場共識認為降息循環將在 2026 年結束，甚至 2027 年可能重新升息，但近期美國期貨與選擇權市場押注顯示，交易員開始大舉布局聯準會將把利率一路下調至 2027 年，甚至利率水準可能降至 2%。
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《彭博》周三 (9 日) 報導，隨著美國總統川普表態將在 2026 年任命「支持降息的人」接替聯準會 (Fed) 主席鮑爾，市場已開始押注新任主席上任後將加快放寬貨幣政策。但觀察人士警告，無論誰接任，降息並不會如預期般輕而易舉。根據期貨市場動態，有部分投資人正押注 Fed 在鮑爾任期結束後立即降息，鎖定與聯邦基金利率高度連動的擔保隔夜融資利率 (SOFR) 期貨，拋售 2026 年 5 月前到期的合約，並買進 6 月以後的合約，反映市場押注川普提名的新任主席將啟動寬鬆路徑。