洪寶山

09-20雜誌

文．洪寶山美國政府債務的年增率從 1950 年到 2024 年有顯著的變化。1950 年代，二戰後的經濟繁榮，債務成長相對平穩。1960 年代，隨著越戰和社會福利計畫的增加，債務開始上升。1980 年代 美國政府大幅舉債刺激經濟成長1970 年代，石油危機和經濟遇到停滯性通膨導致債務進一步增加。

09-20雜誌

文．洪寶山三星電子的最高收盤價出現在 2021 年 2 月 1 日的 1849.41 美元，2024 年 9 月 17 日收 1217 美元，已經超過三年半沒再創新高價，光從股價的角度，就已經知道市場對於三星電子與台積電在晶圓代工的競爭賽局的評價。

09-13雜誌

文．洪寶山9 月 11 日川普與賀錦麗的首場辯論會，正好是台股的盤中，導致成交量明顯的萎縮，就量價關係而言，短期的量縮當然是有籌碼沉澱的轉折機會，但對中長期來說，長時間的量縮代表著階段性的人氣退潮，不利波段漲勢。短期量縮籌碼沉澱 中長期不利波段漲勢回頭看發現在 8 月 5 日大跌 1807 點之後的 2599 點反彈過程，呈現價漲量縮的背離走勢，受阻於季線壓力而拉回至今，二十日均量已經降到 3322 億元的水準，錯過了藉由川賀辯論會議題創造轉折，估計下周的中秋變盤與聯準會降息議題，才是多空對決九月台指期月最後結算日的關鍵。

09-13雜誌

文．洪寶山上周是大學生開學前一周，結果費城半導體指數迎來 2020 年 3 月 20 日當周以來單周最大跌幅 - 12.22%，為返校潮需求澆了一盆冷水，自從 7 月 19 日當周收跌 - 8.8% 之後，5103.1 點之上已成為套牢區，4306.9 點是目前的下方支撐。

09-06雜誌

文．洪寶山美國勞動節收假後，九月迎來開門黑，尤其是費城半導體指數下跌 - 7.75%，站不穩半年線 5065 點，形成七月起跌、八月試圖反彈、九月續跌的空方走勢，而且連續兩個月的第一個交易日都是大跌，8 月 1 日的費城半導體指數收跌 - 7.14%，從日Ｋ線圖可發現 5166.1 點附近出現過至少三次大跌長黑Ｋ，分別是 3 月 8 日收跌 - 4.03%、8 月 1 日大跌 - 7.14% 以及 9 月 3 日重挫 - 7.75%，在技術面的形態上已經構成了頭肩頂的條件，9 月 3 日追蹤費城半導體指數的 ETF SMH 下跌 - 7.5%，創四年多以來最大單日跌幅，半導體產業發生了什麼事？半導體晶片銷量下跌9 月 3 日美國半導體產業協會 (SIA) 公布七月全球半導體產業銷售額達到 513 億美元，與 2023 年七月的 432 億美元相比成長 18.7%，比今年六月的 500 億美元成長 2.7%。

09-06雜誌

文．洪寶山統計 2022 年至今，道瓊指數跟加權指數的相關係數為 0.8764，但如果只是看最近幾個月的話，相關係數降到 0.6897，這是因為台股以科技股為主，而自 7 月 12 日川普遇刺之後，華爾街的共同基金與對沖基金都在降低七大科技巨頭的持倉，除了蘋果是加碼的。

08-30雜誌

文．洪寶山9 月 6 日的美國八月非農新增就業人數，攸關到聯準會九月是否降息，與降息幅度。美非農新增就業人數下修日前美國勞工統計局發布非農就業大幅下修 81.8 萬人，引發市場對季度就業和薪資普查 (QCEW) 資料存在誤導的疑慮，市場多數的觀點是歷史資料有高估的成分，高盛認為除了出生 - 死亡調整模型可能過於樂觀之外，並且認為許多公司未回報非法移民而有誤差，正確的數字應該是每月下修約 2.5 萬人新增就業人數，或向下修正約 30 萬人到 51.8 萬人，所以整體的就業成長基本速度約為每月 16 萬新增人數。

08-30雜誌

文．洪寶山8 月 23 日全球央行年會上，美聯準會 (FED) 主席鮑爾開場定調：「調整貨幣政策的時候到了」，台指期夜盤瞬間五分鐘內從 22283 點跳漲至 22378 點，二十分鐘內漲到 22450 點，市場為即將到來的降息歡騰，接下來關注的焦點是何時降息？降幾碼？經濟軟著陸嗎？為了探索這些議題，最好的方式是從鮑爾的演講全文裡了解從他的角度是如何看待美國當下的經濟發展。

08-23雜誌

文．洪寶山市場等不及本周全球央行年會上，聯準會主席鮑爾釋出九月降息的方向球，外匯市場已經提前定價年內聯準會降息的利多，美元指數從 106.14 點跌到 101.3 點，貶值 - 4.56%，歐元站上 1.11 美元關鍵壓力，英鎊就連降息也擋不住升值，最高觸及 1.3053 美元，創下 2023 年七月以來新高。

08-23雜誌

文．洪寶山7 月日本央行升息 0.25%，日圓急升，日圓的套利交易引發平倉疑慮，全球股市大跌一波，過程中遇到美國企業公布財報，科技股雖然成長，但不符合市場期待，民生消費股的財報證實美國消費者正在進行消費降級，投資者越來越擔心消費者已經花光了他們在疫情期間積累的大部分積蓄，只能用信用卡和其他形式 (BNPL) 的債務來為購物付費。

08-16雜誌

文．洪寶山儘管上周市場聚焦在 8 月 14 日的美國七月 CPI 數據，但通膨議題已經不是美國經濟的焦點，衰退與降息才是熱門話題。在 COVID-19 疫情期間，供應鏈瓶頸造成原物料價格上揚，企業為了反映成本而漲價，消費者只能接受買單。但走出疫情之後，美國消費者更加精打細算，企業提價的速度下降，從消費大廠的最新財報看出，消費者因應高通膨環境的消費降級行為已經擴散到民生各層面。

08-16雜誌

文．洪寶山8 月 9 日英特爾收盤市值 842.8 億美元，昔日的小弟 AMD 的市值反超老大哥，達 2173 億美元、2.57 倍，華爾街有聲音認為如果英特爾繼續這樣下去，很快就會被投資人遺忘。英特爾業務主要分為：客戶端運算事業部 (CCG)、資料中心和人工智慧事業部 (DCAI) 以及網路與邊緣事業部 (NEX) 等三部分；英特爾的晶圓代工 (Intel Foundry) 業務單獨列；Altera(前英特爾可程式設計解決方案事業部)、Mobileye 及其他統稱為所有其他。

08-09雜誌

文．洪寶山 (理財周刊發行人)8 月 5 日加權指數收在 19830.88 點，下跌 1807.21 點，上市櫃合計 808 家跌停板，連續兩個交易日千點急跌，融資斷頭壓力湧現，儘管已經跌破二萬點整數關卡，但別反彈，直接下去，看空頭想要有多低價，就給多低價，一次到底，完成五小波下跌，這樣對中長線的多頭比較健康。

08-09雜誌

文．洪寶山 (理財周刊發行人)2024 年 8 月 5 日黑色星期一，載入全球股史的一天，日經 225 指數跌 - 12.4%，台股加權指數跌 - 8.35%，創下 1967 年以來最大單日跌幅，南韓股市跌 - 8.77%，創 2008 年以來單日最大跌幅，道瓊指數跌 - 2.6%。

08-02雜誌

文．洪寶山7 月 31 日，開啟日、美、英三大央行利率決策會議序幕，同時迎來微軟公布第二季財報利空，但盤後又迎來 AMD 第二季營收翻倍的利多，周三選擇權結算迎來多空參雜的訊息，勞退新制 7 月 29 日緊急撥款 120 億元代操資金，加權指數就在外資持有台指期 39033 口空單未平倉的偏空情況下，處在季線壓力 22305 點之下做低位震盪。

08-02雜誌

文．洪寶山繃緊神經的一周 (7/28-8/3)，市場將迎來一連串的財經重大事件，包括 Mag 7 的四巨頭公布財報，分別是微軟(7/30)、Meta(7/31)、蘋果(8/1)、亞馬遜(8/1) 等，目前市場共識預期，第二季科技巨頭們利潤年增率 18%，而標普 500 指數其餘成分股的年增率僅為 2%。

07-29雜誌

文．洪寶山就在川普的保護費利空中，七月的台股由上漲 1384 點變成下跌 160 點，川普認為挑釁核武大國的俄羅斯與中國是不智之舉，因此如果重返白宮後，會敦促歐盟將國防預算提高到 4%，台灣的國防預算要求提高到 5%，用意在於自己的戰爭自己要出力，至於美國會不會協防，留下模糊空間。

07-29雜誌

文．洪寶山美東時間 7 月 18 日川普正式獲得共和黨總統候選人提名資格，會中發表長達一小時十五分鐘的演講，演講後迎來最熱烈的掌聲，源自於電動車稅收法規的批評，「我將在第一天結束電動車強制令。」川普認為中國電動車業者利用 2020 年 7 月生效的美加墨協議 (USMCA)，大舉進入墨西哥設廠，以獲取乘用車、皮卡車和汽車零件進入美國免稅，這是扼殺了美國汽車業者的就業機會，拜登的移民政策正在破壞美國經濟。

07-19雜誌

文．洪寶山川普交易在盤面上盛行，最新的證據是 7 月 16 日的道瓊指數大漲 1.85%，創歷史新高價 40988.81 點，而那斯達克指數僅小漲 0.2%，沒創歷史新高，很明顯的市場預期資金高度集中在美國七大科技股的局面即將改變，取而代之的是以道瓊指數為主的傳統民生產業將會接受資金補漲，主要是預期聯準會將會降息，導致市場的投資邏輯轉變，因為利率下降有助於降低小型股的融資成本，所以羅素 2000 指數最近兩周開始上漲，明顯的受到川普可能重返白宮的預期影響。

07-19雜誌

文．洪寶山7 月 14 日川普遇刺事件，絕對是影響下階段金融市場方向的關鍵因子之一，在六月下旬的首場美國總統辯論會之後，本欄就針對川普重返白宮、共和黨也成功控制參眾兩院的假設情境做了預判，引述瑞銀認為基於政策面考量，如果川普完勝，併購審查活動減少的金融、監管放鬆的石油、受惠於貿易保護主義的汽車、鋼鐵與半導體等產業將是主要受益的首要族群。