洪寶山
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文．洪寶山為什麼 AI 不是只有晶片戰？因為 AI＝晶片 × 電力 × 資料 × 人才 × 演算法 × 系統 × 制度。演算法與模型架構不是只有堆算力，怎麼算更重要，重要突破往往來自 (1)Transformer，(2)MoE(混合專家模型)，(3) 更省算力的訓練方法，(4) 壓縮、蒸餾、量化。
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文．洪寶山本周決戰完 FOMC 利率會議之後，外資就準備過聖誕節了，2026 年也就不遠了。回顧 2025 年，從十大熱搜排行來看台灣人這一年都關注了哪些焦點。台灣 Google 年度搜尋排行榜依序：地震、大Ｓ、普發一萬登記、hanzii.net(中文拼音工具)、Gemini、方大同、川普、關稅、《許我耀眼》、颱風楊柳。
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文．洪寶山當貧富差距擴大，中產階級萎縮，民主會變成階級化的民主。民怨無處宣洩，民粹就會抬頭。而當菁英階層失去正當性，他們最常用的策略，就是塑造外部威脅，讓人民把怒氣從「內部不公」轉向「外部敵人」。歷史告訴我們：這樣的環境，衝突幾乎一定升高，只是升高的方式不同，有的國家走向政黨內鬥，有的國家走向內亂，而有的國家，最後走向戰爭。
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文．洪寶山截至 11 月 21 日為止，加權指數累積 1798 跌點，總算首次出現護盤跡象，財政部次長兼國安基金執行秘書阮清華表示：「目前台灣基本面相當穩健，今年 GDP 成長超過 5%，以我們的經濟體質來講，這可能是短期波動，國安基金還沒有退場，將視市場情況進行妥適處理。
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文．洪寶山2025 年 11 月 10 日，巴菲特以「going quiet」(歸於沉寂)，寄出卸任 CEO 前的最後一封股東信，正式宣布結束長達六十餘年的股東信傳奇，以一貫平實語氣、敏銳洞見，勉勵大家珍惜人生、堅守原則並傳遞善良，相信善行與信任比資本更持久。
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文．洪寶山目前全球 AI 資料中心每年新增機櫃、伺服器都以 GW 為主，2024 年以來僅 AWS、Microsoft、Google 三家新增 AI 伺服器機房規模超過 6GW，NVIDIA 評估 1GW AI 資料中心建設需投入至少 500~600 億美元，全球八大 CSP(含 AWS、Microsoft Azure、Google Cloud、Meta、IBM Cloud、Oracle、Alibaba Cloud、Tencent Cloud)，2025 年資本支出已突破 4,200 億美元，專案多鎖定高密度 AI 算力，AI 資料中心合計建置容量已逼近 20GW 至 25GW 區間，隨著 AI 訓練及推論需求增長，八大 CSP 合計 AI 基礎建設裝機容量 2026 年有望突破 30GW，成長速度明顯加快。
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文．洪寶山2011-2012 年台積電率先量產 28 奈米製程，良率穩定，結果高通幾乎把所有旗艦行動晶片訂單交給台積電，從這一年起，台積電的市占率超過 50%，成為全球最大晶圓代工廠。全球 AI 市值王落腳北士科2015 年台積電再度領先三星一年導入量產 16 奈米 FinFET，2018 年蘋果、AMD 全面採用七奈米製程，市占率升至 56% 以上，2020 年導入五奈米，2022 年跨入三奈米，台積電技術優勢鞏固，全球市占率一度超過 60% 到 65%。
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文．洪寶山中國在釤、鏑、鋱、釔、鑥、鈧、釓及新增的鈥、鉺、銩、銪、鐿等「中重稀土」具宰制力，能決定全球高技術磁材、半導體、軍工與新能源等核心供應鏈命脈。儘管最早被稀土制裁的日本努力降低稀土使用量、回收廢磁鐵、開發替代材料等方式自救，但目前技術仍無法完全實現產業「去稀土化」或完全脫離中國原料來源，截至 2024 年底，日本自中國進口的稀土金屬類原料比重從 2018 年約五成上升至 2024 年的 63%，特別是「重稀土」項目，依賴中國比重仍高達 100%，這顯示雖然日本極力分散供應鏈，依賴度反而在近年提升。
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文．洪寶山「去中心化、跨境、可自我保管」，這三項比特幣核心特質，本是金融去權威化的象徵，但在灰色世界裡，卻成了跨境轉移與分層洗錢的利器。2025 年，美英聯手調查柬埔寨太子集團，查扣 127,271 枚比特幣，市值估計高達 150 億美元。這是美國司法部歷史上最大宗加密資產沒收案。
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文．洪寶山從 2023 年至今，主要的科技公司投入 AI 基礎設施的金額預估達到三千至五千億美元，而不同於摩爾定律的 18-24 個月的翻倍成長，在 AI 的世界裡，幾個月到半年就是一個世代，以至於科技巨頭對於算力的追逐仍看不到盡頭，尤其是從黃仁勳的角度。
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文．洪寶山輝達的北士科總部難產一事，新壽與輝達屬意的「最佳方案」，就是新壽將 T17、T18 地上權直接移轉給輝達，卻因北市府憂心有圖利財團疑慮，一直未能點頭同意。所以就商業買賣的角度，輝達是願意出價買，新壽也講好價格願意賣，而北市府看到柯文哲敗選後的下場，防弊優先，也可以理解，中央不表態，立場曖昧，因此輝達總部可能落得大家一起輸的下場。
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文．洪寶山OpenAI 執行長 Sam Altman 於十月初訪問韓國，正式與三星及 SK 海力士簽署戰略合作意向書，為全球 AI 超級數據中心「Stargate」計畫提供記憶體晶片與 AI 基礎設施。根據韓國官方說法與法人預估，OpenAI 計畫至 2029 年向三星與 SK 海力士下單 90 萬片 DRAM(多數為 HBM) 晶圓，總金額上看約 700 億美元，這將成為全球 AI 運算史上最大規模的記憶體採購合約之一。
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文．洪寶山3D IC 的核心概念，是將不同功能、不同晶片或不同層次的電路，在垂直方向上堆疊，再透過垂直互連如 TSV 或 copper-copper 鍵合、晶圓鍵合等手段來互通。相較於純粹的 2D 平面設計，它帶來幾項潛在優勢：(1) 縮短互連距離、降低延遲，(2) 降低功耗，(3) 空間與體積縮小，(4) 異質整合／工藝節省，(5) 高頻寬互連能力。
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文．洪寶山從 2009 年 3 月的 666 低點買入標普 500 指數，16 年賺十倍。四大 CSP、輝達、特斯拉與甲骨文買在該年的最低點 (特斯拉 2010 年才上市，用 2010 年年內最低)，採用 Macrotrends 的歷史價 (因為是已調整拆股與股息的數據)，統計至 2025 年 9 月 19 日收盤為止，可視為接近「含股息再投資的總報酬」估算，累積報酬率排行依序為輝達 1067.78 倍、特斯拉 279.43 倍、博通 276 倍、蘋果 103.57 倍、亞馬遜 94.57 倍、微軟 45.45 倍、Google 35.24 倍、甲骨文 26.76 倍、英特爾 2.73 倍。
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文．洪寶山高雄興達電廠爆炸，高雄市長陳其邁喊話：「各縣市用電自己負責」。台電負債率超過九成，遭遇電價凍漲與財政支出壓力，導致財務結構岌岌可危，無法支應未來電網和電源擴充投資。現行電價結構值得檢討現行電價結構缺乏彈性，工業用電價格偏低，住宅用電補貼過多，綠能發電成本未獲完整反映，使台電長期虧損。
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文．洪寶山建商跟政府會勸導地主從理智的角度來看都更問題，但老屋的地主那一代人比較直觀看問題，才不管事情的本質合理不合理，很簡單的角度，有哪個建商都更案不賺錢？而原本不都更，老屋的全家人可過日子，都更後，不夠住了，要離開熟悉環境，過著流浪的日子，跟地主講公平合理根本沒用，就拖著等大地震推倒重來。
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文．洪寶山台灣的小媳婦命何時才能到頭？最近東渡美國設廠成為媒體與企業家的顯學，甚至喊出到美國複製竹科的口號，筆者腦中突然閃過三十年前台商大舉西進中國的畫面，「西進」讓台灣短期賺到錢，卻也讓中國快速追上，最後引發世代政治反轉，國民黨反而因這個政策失去了三屆總統大位。
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文．洪寶山SEMI 報告指出，2025 Q1 全球半導體設備出貨額達 320.5 億美元，年增 21%，由 AI、雲端、高效運算與邊緣應用強力帶動，Rubin 晶片 Tape out 的影響將反映在 9 月 10-12 日的 SEMICON Taiwan 2025，展覽聚焦在 AI 晶片、先進封裝、3DIC、Chiplet、FOPLP、異質整合、矽光子、量子運算、HBM 高頻寬記憶體等項目，其中 AI 時代所需的複雜設計、先進封裝與異質整合方案與測試流程是焦點中的焦點。
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文．洪寶山聯準會主席鮑爾於 2025 年 8 月 22 日在 Jackson Hole 全球央行年會發表演講，釋出九月降息訊號與風險平衡變化，激勵道瓊指數創下 45757 點歷史新高，不過為了回應川普政府介入貨幣政策，維護聯準會獨立性，鮑爾對貨幣政策框架進行重大調整，並回顧在任期間聯準會面臨多次政策與信任考驗，這些事件深刻影響了美國乃至全球金融與經濟局勢，強烈重申央行獨立性不可侵犯。
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文．洪寶山宏達電久違了兩根漲停板，把下半年消費性電子旺季不旺的陰霾撥開了一道曙光，畢竟在台積電的先進製程越來越高貴，使得換機的代價越來越高，消費性電子的代表 iPhone 17 預期採用台積電 N3P 製程，比 iPhone 16 系列的 A18 晶片約 5-10% 的效能提升和更好熱管理，iPhone 17 系列預估售價多數型號比 iPhone 16 漲約 50 美元，但 Pro 系列可能取消 128GB，如果美國對等關稅落實，總漲幅可達 17-43%，預估 Pro Max 恐達 76,000 元台幣以上，這價位就等於宣告摩爾定律已死，試問一般白領受薪階層會用一、兩個月的薪資去換一台只能用七年的手機嗎？AI 眼鏡算是邊緣 AI 創新應用所以儘管北美雲端四大 CPS 對 AI 的基礎建設資本支出依舊強勁，但邊緣 AI 端的需求似乎就還在等爆炸性的應用問世，而 Meta 與 Google 引領的 AI 眼鏡算是一大突破嘗試。