本益比
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愈來愈多人認為人工智慧(AI)交易已進入泡沫區域，但究竟是要搭上這波行情，還是抽身離場，還是爭論的重點。對此加密貨幣富豪、知名避險基金經理人Michael Novogratz認為，科技股的投機潮還會持續擴大。儘管長債殖利率持續攀升令市場前景蒙上陰影，但這位加密貨幣企業集團Galaxy Digital的創辦人暨執行長認為，這些逆風仍不足以阻止多頭行情。
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標普500指數今年走勢起伏，但整體仍一路衝高，於本周再創歷史新高，過去3年共漲78%，今年有望上漲約14%。金融投資網站 The Motley Fool 專欄分析師Geoffrey Seiler預測，市場仍未見頂，並有望在2027年底前衝上 10,000 點大關，相當於從當前水準約28%的上漲潛力。
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儘管對特斯拉(TSLA-US)的業務前景保持看好，未來基金公司(The Future Fund LLC)管理合夥人 Gary Black 提醒投資人，切勿將「優質企業」與「優質股票」混為一談。他強調，即使企業擁有高成長性，股票的估值依然至關重要。
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《大賣空》(The Big Short)本尊、逆向投資人貝瑞(Michael Burry)正在賣出最大持股Lululemon(LULU-US)，該公司股價目前處於八年半低點。據多家媒體報導，貝瑞在Substack聊天室表示，他已將手中的Lululemon(LULU-US)股票換成Deckers Outdoors(DECK-US)，以享有稅務優惠。
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人工智慧晶片龍頭輝達(NVDA-US)在投資人重新布局科技股的推動下，股價再創歷史新高，市值正逼近 6 兆美元大關，有望成為全球首家達成此里程碑的企業。今年以來，輝達股價已累計上漲 28%，市值大幅增加 1.2 兆美元至將近 5.8 兆美元，成為 2026 年標普 500 指數上漲 14% 的最大推手。
歐亞股
《Yahoo Finance》報導，輝達(Nvidia)(NVDA-US)與超微(AMD-US)等科技巨頭近期股價紛紛創下歷史新高，但這並不代表整體股市已經過熱。事實上，投資人甚至可以提出另一種看法：美股目前看起來反而相當便宜。其中一項證據就是本益成長比(PEG ratio)。
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針對市場對AI科技股估值過高的擔憂，星展集團(DBS)投資長侯韋福(Hou Wey Fook)近日表示，以輝達為代表的AI驅動型科技股距離形成泡沫「仍有很大距離」。侯韋福在接受媒體專訪時指出，輝達當前的未來12個月本益比僅17倍，市場預估2027年獲利成長將高達70%，並稱「如果把AI領域的代表性公司定義為輝達，而它目前的本益比只有十幾倍，那怎麼能說這是泡沫？」他進一步回顧2000年網路泡沫時期的估值水平，並指當時思科本益比曾高達約100倍，與當前輝達的估值形成鮮明反差。
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美國企業今年獲利大幅成長，支撐美股抵禦升息與中東戰事衝擊，但投資人已開始擔心，這波獲利榮景能否延續至明年。標普500企業2026年獲利預估將成長35%，推動指數今年上漲約12%；然而，隨著比較基期墊高、AI投資增速可能放緩，市場對獲利持續性的疑慮，正逐步反映在股票估值上。
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輝達(NVDA-US)日前宣布加碼1,500億美元股票回購授權，創公司紀錄之際，其股票按一項關鍵估值指標衡量，已處於近十年最便宜水準。執行長黃仁勳認為，這正是買回自家股票的大好機會。據《CNBC》周二(29日)報導，輝達將於明年2月展開的2028會計年度，預估本益比僅14.5倍，在大型同業中僅高於美光(MU-US)。
國際政經
根據芝商所(CME)FedWatch數據顯示，市場預估聯準會(Fed)10月28日續升息1碼機率攀升至69%，但瑞銀分析師Simon Penn直言，這一激進押注忽視了華府的政治運作法則。Penn指出，自1990年以來，僅2004、2018、2022年三次在選舉年的9月升息，今年9月已罕見行動，過去35年Fed從未在期中選舉前的10月會議升息。
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美光(Micron)財報公布前夕，美國投行D.A. Davidson分析師Gil Luria周一(28日)重申買進評等與2000美元目標價，接近華爾街最高水準，較當前市價隱含約一倍漲幅空間。Luria在6月把目標價由1500美元上調至2000美元，理由是美光進入「半導體業可見度最佳」階段，記憶體供需緊張至少延續至2027年。
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《TheStreet》報導，美國銀行在記憶體晶片巨頭美光(Micron Technology)(MU-US)即將迎來2026年重大考驗之際，再度表達看好該股的立場。美光今年大部分時間一路飆漲。根據Yahoo Finance，截至9月23日，美光今年累計大漲276%，從一家周期型晶片製造商，搖身一變成市場最熱門AI概念股之一。
基金
美股市場近期再度籠罩在泡沫化的疑慮之中，但渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲表示，美股及美國科技股仍具備進一步上漲空間。市場普遍存在的疑慮沒有削弱樂觀態度，反而進一步強化對市場的信心，因為歷史高點往往出現在投資人幾乎一致看多之際，目前的定價並未展現過度亢奮的投機現象。
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輝達(NVDA-US)營收與獲利持續高速成長，股價今年也上漲22%，但估值卻降至逾十年來接近最低水準。這項反常變化正在向市場發出警訊：投資人懷疑輝達目前的獲利能力能否長期維持，尤其在記憶體成本上升、客戶自行研發晶片及AI支出前景面臨質疑之際。
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隨著美國公債殖利率攀升至近20年來最高，市場再度聚焦於「股神」巴菲特(Warren Buffett)提出的經典投資法則：利率對股票價格而言，就像萬有引力對物體一樣。因此，當10年期美債殖利率衝上5%之際，這套估值架構正為當前股市帶來不可忽視的壓力。
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美國公債殖利率持續走高，但美股並未同步下跌，讓投資人開始關注：10年期美債殖利率究竟升至什麼水準，才會真正對股市造成壓力？不過，分析認為，市場可能不存在一個所謂的「神奇數字」。真正值得關注的，是升息壓力是否開始壓過支撐股市的兩大因素，即企業獲利持續成長，以及債券市場維持低波動。
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富國銀行(WFC-US)將標普500指數今年底目標由7,950點下調至7,700點，理由是市場進一步上漲的催化劑有限，加上政治及特定產業風險升高，使後市展望蒙上陰影。新目標僅較指數最近收盤的7,619.98點高約1%，也低於多家華爾街機構預測的年底突破8,000點。
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甲骨文(ORCL-US)公布高於預期的最新第一財季業績，緩解了市場對其高負債支出擴張的擔憂。受此利多消息提振，公司股價在周五(11日)盤前大漲 5.5%。根據 Visible Alpha 的數據顯示，總部位於德州奧斯汀的甲骨文，在第一財季簽下超過 300 億美元的新增 AI 雲端合約，推升營收訂單積壓達到 6,640 億美元，高於分析師預期的 6,398.9 億美元。
歐亞股
人工智慧模型 DeepSeek 推出新技術，聲稱已減少高頻寬記憶體(HBM)需求，引發市場對半導體需求放緩的疑慮，加上美國升息陰影，致使三星電子與 SK 海力士股價周五(11日)盤中雙雙重挫逾 3%。儘管先前受惠於科技巨頭資本支出與亮眼獲利，外資一度企圖回流，但南韓散戶本月拋售兩家巨頭逾 100 億美元股票並加速退出槓桿型 ETF，顯示記憶體晶片股的復甦之路並不平坦。
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《彭博》報導，摩根大通 (小摩) (JPM-US) 可望成為全球首家市值突破1兆美元的銀行。美國銀行分析師認為，即使躋身「兆元俱樂部」，小摩股價相較整體市場仍處於明顯折價，風險報酬比極具吸引力。美銀證券分析師Ebrahim Poonawala週三 (9日) 在報告中指出，隨著摩根大通逼近1兆美元市值，投資人低估了該公司相對同業估值溢價進一步擴大的潛力。