海洋王照明巨額募集資金存疑

根據其招股說明書顯示，海洋王照明本次上市擬公開發行普通股 5000萬股，占發行后總股本的 12.5%。海洋王照明ipo的募集資金將主要用於以下三個項目：年產100萬套特殊環境照明設備生產線(計劃投資額為3.36億元)、研發中心建設項目(計劃投資額為1.4億元)、國內營銷中心擴建項目(計劃投資額6977萬元)，三個項目總投資額為5.5億元左右。

對此海洋王照明表示，募集資金投資項目與公司發展戰略相匹配，若能得到順利實施，公司的生產能力、技術水平、研發能力和營銷能力將得以大幅提升，有利於公司進一步增強核心競爭力和盈利能力。

但事實上，成立於1995年、注冊資本3.5億元的海洋王照明實則手握巨資。在2009年、2010年、2011年年末，海洋王照明貨幣資金余額分別為3.12億元、2.74億元和3.46億元，而公司以上三年的經營現金凈流量則分別為1.27億元、1.55億元和1.58億元。

此外，2009-2011年，海洋王照明一共現金分紅2.4億元，如此算來，賬面現金加3年歷史分紅就達到了5.86億元，比本次擬募集資金還多出3600萬元。而且海洋王照明的實際控制人周明杰夫婦持有公司83.62%的股份，其絕對控股程度也排除了公司股東意見不一的可能。

對此，某業內分析人士認為，海洋王照明手握巨資還要上市融資，無非有兩種可能：一是周明杰夫婦不愿意拿自己的錢擴產能；二是公司賬上遠沒有描述的那么“光鮮”。

建廠新增一倍產能銷售承壓

據招股說明書介紹，海洋王此次募集資金主要用於生產線建設項目，該項目建設完成后，將新增100萬套照明設備產能，相當於擴大一倍產能。

但招股書中披露的近年營業收入數據顯示，公司產品銷售規模並未出現大幅增長，2012、2013年度還由於國家宏觀調控導致電力、煤炭、石化、冶金等行業投資增速下滑，銷售收入一度受到影響。

有業內人士認為，海洋王的生產線建設項目較為激進。目前，特殊環境照明設備市場需求逐年增長，但是現有企業大肆擴張產能，新的競爭者不斷進入，未來不免會陷入僧多粥少的局面。在招股書中，海洋王也坦言，公司正面臨著越來越激烈的競爭，一方面，本來在特殊照明行業比較成熟的國外企業飛利浦、庫柏、歐司朗、ge 照明等公司逐漸加碼國內市場，另一方面，國內雷士照明、陽光照明(600261,股吧)等這些比較大的國內照明企業也已經開始涉足這個行業。

通過上述分析得知，雖然特殊照明設備行業需求逐年增長，但是特殊環境照明行業未來的市場競爭將越來越激烈。更不要說海洋王照明的主要客戶群體：冶金、石化、煤炭等行業在今年經濟不景氣的背景下，紛紛出現虧損，隨之而來的必然是壓縮投資和降低采購成本。公司的高價照明設備能否維持其銷售增長實難預料。海洋王照明募投項目或將為公司未來產品銷售帶來不小的壓力。

特殊照明行業競爭激烈

值得注意的是，海洋王照明是專業從事特殊環境照明設備研發、生產、銷售和服務的企業。目前，國內市場上主要的特殊環境照明設備提供商為國際照明企業飛利浦、庫柏、歐司朗、ge 照明以及海洋王照明等，而同行業其他國內提供商尚未形成較大的規模。

隨著油田、電力、船舶、冶金等行業的發展，特殊環境照明設備市場需求旺盛，原本不屬於本行業的企業包括海爾集團公司、富士康科技集團公司、廣東美的電器股份有限公司、tcl 集團股份有限公司、雷士照明等知名企業紛紛涉足該行業，並通過各種競爭戰略擴大企業規模和提高產品市場占有率。

同時，飛利浦、庫柏、歐司朗、ge 照明等國際知名企業亦逐步加大對中國市場的投入，並以占領國內高階特殊環境照明市場為發展目標。因此，特殊環境照明行業未來的市場競爭將越來越激烈，海洋王照明以后發展或受此阻礙。