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中國農業銀行(601288,股吧)(1288)於2013年第四季業績優於市場預測，成為進一步催化中資銀行股類沽空盤陸續進行平倉及回補的主要誘因之一，針對過去積累已多沽空盤的中資銀行陸續進行平倉所涌現的一股動力，亦成為推動恒生指數短期內展現持續反彈的主要因素。
我們預計若其他主要中資銀行股的去年業績，特別是去年第四季的表現，大致上能夠符合市場預測的話，將可支撐恒生指數及國企指數於第一季末之前延續技術反彈之勢。事實上，除大盤持續反彈之勢的主要動力來自中資金融股的沽空盤平倉活動外，預期基金法人普遍將於接近季末進行投資組合的粉飾窗櫥效應，亦可幫助港股短線呈現偏好的表現。
對港股有正面影響
另一方面，盡管匯豐編制的中國3月份制造業采購經理指數(pmi)初值表現差強人意，反映中國整體經濟面臨下行壓力增加，但數據卻觸發市場憧憬政府可能於短期內推出能保就業的微調措施，相關憧憬亦成為支撐港股短線表現的正面因素之一。
3月份匯豐中國制造業pmi初值跌至48.1，為最近8個月的最低水平，並連續3個月處於50以下，除反映整體經濟持續面臨下行風險外，經濟加速下滑的壓力亦增加。3月份的指數初值不單低於市場預測的48.7，亦較2月份的終值48.5回落0.4個百分點。
3月份的匯豐中國制造業pmi分項指數幾乎全面下跌，當中，產出指數初值更降至47.3的18個月新低水平。由於相關數據反映中國內需弱化的勢頭加劇，引導市場預期中國今年上半年的gdp增長率回落至接近7%的風險正增加。不過，相關憂慮近期將受市場對中國政府可能采取措施保就業的憧憬所抵銷。
我們預期市場的相關憧憬將有助支撐恒生指數短期內反復上試22,500點。 （筆者為證監會持牌人，持有中國銀行）
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