基本面回落 債市整體弱勢調整

　　周一, 銀行間債券市場成交金額共計8,663.17億元，較前一交易日增加1,191.82億元，上漲15.9%。 其中,現券成交1,411.31億元，較前一交易日增加211.86億元。回購成交金額7,251.86億元,較前一交易日增加979.96億元。

　　當日,銀行間債券市場國債成交27只,市場表現為16只上漲，11只下跌，總成交量236.8億元。13附息國債17成交量最大,當日共計成交49.2億元,剩余期限2.4年,最新收益率為3.6648%。 國債收益率曲線小幅上行為主，其中5年期上行1.3BP至4.149%；7年期上行0.32BP至4.3279%；10年期上行1.04BP至4.5148%。

　　信用債市場方面, 企業債 短融 中票成交合計621.19億元，較前一交易日增加58.2億元。其中,企業債共成交150只,成交量合計176.55億元。成交量最大的為“12鐵道03”,AAA評級，成交總額8.6億元,剩余期限8.4年，最新收益率5.6619%；漲幅最大的為“13大豐港債”，漲幅為2.3%，AA+評級，剩余期限6.1年，最新收益率6.6864%。短融共成交166只，成交量合計215.74億元。成交量最大的為“14東方證券CP001”,成交總額為11.6億元，最新收益率為4.9642%。中票共成交131只,成交量合計228.9億元 成交量最大的是“09甘國投MTN1”,AAA評級,剩余期限0.4年,最新收益率6.7679%, 成交總額為16億元。

　　貨幣市場方面，資金面較為寬鬆，但整體依然有小幅走高趨勢，其中銀行間質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日下行0.78BP至2.4772%；7天回購利率加權值上行1.17BP至3.5785%；14天期回購利率加權值上行7.86BP至3.8823%；1個月回購利率加權值上行14.28BP至5.2048%。公開市場方面，本周無正回購到期，預計央行依然會延續小幅回籠的操作力度。本周面臨月底疊加季末，機構情緒稍顯謹慎，伴隨著季節因素的影響，流動性也會面臨一定的壓力。

　　周一公布的匯豐中國3月PMI初值為48.1%，連續3個月低於枯榮分界線，創近8個月最低水平。低於預期的預覽值並未立即提振債市，市場反應不大。農發行招標的3年和10年固息債中標利率分別為5.2%和5.59%，略高於二級市場估值水平，但認購倍數較高。二級市場利率債各期限收益率均有小幅上行，信用債收益率則維持震盪。目前來看，超市場預期的基本面數據並未推動債市收益率的下行，說明基本面回落並非市場行情好轉的主因，更多的促進因素應該是貨幣政策預期的改善和機構風險偏好的改變。