楊宇：cafi是較好的指數產品跟蹤標的

1. 楊總，據了解嘉實基金(博客,微博)正在嘗試發行商品指數基金，目前的進展情況如何？

嘉實基金於2013年攜手相關交所一同推動商品指數基金的發展、

創新，目前的進展情況是嘉實農產品(000061,股吧)期貨etf已經上報證監會，等待證監會的批復。

2. 據了解，2012年基金專戶產品進入商品期貨市場以來，投資收益情況一直不太理想，規模也不是很大，您覺得主要原因是什么？

由於基金公司的專戶產品是一對一的客製化產品，因此對外資訊披露有限，這方面我們了解的資訊也比較有限。

3. 據媒體報導，年內上期所可能會推出有色金屬指數期貨，可實現現金交割，從專業投資的角度，您認為其與股指期貨有什么不同？

有色金屬指數期貨是以銅、鋁、鋅、鉛四個期貨品種作為成份商品，依據各品種歷史五年平均持倉金額確定權重的指數期貨合約；而股指期貨是以中國a股跨市場代表性藍籌指數滬深300股票指數為追蹤標的的期貨合約。

盡管有色金屬指數期貨和股指期貨都是現金交割的，但是有色金屬指數期貨與股指期貨合約的差異還是比較大的：首先，從追蹤的成份標的角度來說：有色金屬指數期貨是追蹤期貨成份的，而股指期貨是追蹤股票成份的合約；其次，從兩個指數期貨的走勢上，由於兩張指數期貨追蹤標的存在顯著差異，因此兩張指數期貨合約的走勢相關性較低；最後，從指數期貨合約與股票市場的聯動性上來說，有色金屬指數期貨與有色金屬概念類股票聯動性較強，而股指期貨與大盤藍籌滬深300指數的聯動性較強。

4. 作為基金經理人，若要開發商品指數基金，您選擇標的指數最重要的原則有哪些？

我們在開發商品指數基金的時候，選擇標的指數的主要原則是指

數的代表性、流動性以及抗操作性。首先，指數基金通過被動式指數化投資，追蹤標的指數，進而實現追蹤一類資產價格的收益的產品。因此，標的指數的代表性對於指數基金至關重要；其次，標的指數成份的流動性與指數基金的可操作性息息相關，標的指數成份流動性越高，指數基金的運作成本越低，也更容易追蹤標的指數走勢，進而為投資者實現一攬子資產的收益；同時，標的指數的抗操作性對於指數基金也是很重要的。

5. 針對監控中心中國農產品指數的編制方法和未來的指數應用，請您談一下您的看法。

監控中心編制農產品指數是跨市場的指數，其編制方案充分考慮了期貨品種的運行穩定性、流動性和活躍度，代表性較強，同時具有較高的可復制性，是較好的指數產品跟蹤標的。

就未來的指數應用來說，在全球農產品長期出現供需失衡的宏觀大環境下，以農產品為標的的指數基金具備一定的投資價值；結合我國本土情況，從我國資產管理業的資產設定圖譜角度來看，由於農產品指數與通貨膨脹的正相關性，使得其是較佳的通脹對沖工具；同時，由於農產品指數與金融資產相關性較低，為投資者提供了資產設定的多樣化選擇，彌補我國公募基金市場參與農產品指數投資的空白。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。