上投摩根點評4.20大跌：下調幅度相對有限

上投摩根：

連續多日橫盤之後，今日A股遭遇恐慌性放量殺跌，盤中跌逾4%觸及2905點，創一個月新低。銀行尾盤開啟護盤模式。

截至收盤，滬指報收2972.58點，下跌2.31%；創業板指報收2145.24點，下跌5.60%。板塊方面，申萬一級行業僅銀行股頑強飄紅，互聯網、傳媒、電子、輕工跌幅居前；券商、保險、有色跌幅較小。

展望後市

今日市場盤中出現較大幅度的下跌，市場波動率再次加劇。我們認為主要有三方面原因：一、市場前期反彈較多已累積一定獲利盤，部分資金有獲利了結的需求；二、目前市場參與主體仍為存量資金博弈，缺乏增量資金，上供乏力；三、4月以來債券市場的連續下跌對A股也產生一定的影響。

盡管市場下跌，通過盤面觀察我們發現，市場結構化特征明顯，如：行業景氣度較高的新能源汽車、跨境電商、家用電器等新興消費及消費板塊有明顯的相對收益，而行業景氣度一般，估值無安全邊際的許多個股則跌幅較大。這表明市場仍然是按照震盪市選擇高景氣度行業的邏輯來運行。

對於後市，我們認為在宏觀經濟向好、匯率風險不大的背景下，市場整體下調幅度相對有限，市場在出現大幅調整時更應該關注高景氣度行業的相關標的。