華安宮模恒：水泥板塊有望改善

水泥板塊:上周全國，上周華東地區市場需求恢復顯著，區域內整體價格回暖強勢（除山東報價為定外，其他區域均現不同幅度上漲）；華北地區主導企業進入四月份后銷量增速顯著，區域價格以穩定為主，部分區域價格有所提升，隨著區域內一體化預期的強化及水泥產能關停仍在持續，供需關係望持續改善；中南地區的弱勢承壓仍在持續，兩湖地區未見明顯起色，而兩廣地區持續下跌，短期內區域的弱勢格局恐仍將維系；西北地區甘肅、寧夏等地伴隨氣溫還暖需求回升較快，價格上調，陜西、青海等地平穩，新疆受供需關係影響出現小幅下調；西南地區貴州區域價格有所回暖，四川地區天氣不佳加之部分廠商庫存高企，熟料價格出現一定的下行，西南地區其他區域價格已穩定為主；東北地區大部分區域目前仍處於淡季，價格較為平穩。

玻璃板塊:上周浮法玻璃的“疲態”走勢有所緩解，整體跌勢有所收斂，行業風向標沙和地區廠家走貨情況較前期有所好轉。目前行業需求仍不暢，市場信心乏力，下游的玻璃加工企業訂單不足，在加之目前全國浮法玻璃線增加到318條，總產能為11億重箱，實際產能達9.1億重箱，同比增15%，產能及庫存高壓下行業基本面出現改善的難度比較大。

投資規則:本周宏觀經濟穩增長預期進一步強化，我們認為水泥板塊有望隨著行業基本面改善預期的強化而帶來盈利端實質性的改善。當前國內大部分區域水泥價格均要高於往年同期的價格水平，而行業的成本端煤炭的價格持續低迷，隨著行業需求旺季到來及行業基本面改善持續的演進，行業的盈利狀況仍有望進一步得以改善。未來行業估值有望進一步得以提升。