福億資訊：一大數據露端倪 上、下缺口補哪個

周三早盤兩市小幅高開，隨後震盪走低。市場在縮量盤整後放量殺跌，滬深兩市均跌破20日均線，滬指跌破3000點關口。目前市場行情始終處於反復震盪過程中，權重板塊的低迷、題材板塊的間斷式活躍使得股指難以向上拓展空間。而量能的萎縮一方面表明市場資金的謹慎，另一方面同樣表明市場拋售壓力的不足。滬指在3月21日以來，已橫盤近一個月時間，短期面臨方向性選擇。福億資訊分析師建議投資者，在持續性熱點出現前，操作上仍以低倉位參與為主，切勿追漲。

值得注意的是，今年一季度，中國股票發行金額創下了至少17年來的同期最高水平，股票發行總計達2559.3億元人民幣，同比增長47%。然而A股市場卻未出現大幅上攻的格局，從上周換手率來看為8.9%，前值為7.6%，雖然A 股市場交易活躍度有所提升，但仍未突破前期3月25日10.2%高點，顯示市場投資者參與度整體仍然不高，而持倉投資者占比趨勢性下滑顯示了市場仍處於存量博弈的狀態。

存量搏弈

周度換手率仍未破前期高點

4 月15 日當周，投資者資金凈流入593 億。從產業資金看，當周產業資本凈減持20 億元，較上周的凈減持6 億元，再次回升。值得注意的是，自3 月13 日當周起，產業資本就持續處於凈減持狀態，可能重新引發市場對大股東減持的擔憂；從槓杆投資者資金看，當周融資余額為8914.4 億元， 2016 年4 月15 日出現本輪反彈以來融資余額的首次大幅下降；從海外投資者資金看，當周滬股通累計使用額度為1323.0 億元，從2 月25 日的1144.1 億元的低位開始持續小幅增長，目前滬股通累計使用比例達到44.1%；從機構投資者資金看，公募股票型基金份額達到6201 億份、混合型基金為9785 億份、股票基金份額增加74 億份；從個人投資者資金看，當周交易結算資金余額環比增加383 億元，前一周環比增加651 億元；滬深新增投資者數量為39.35 萬人，數量較前一周增長10.09 萬人。

綜合來看，周度換手率為8.9%，前值為7.6%，顯示出A 股市場交易活躍度的提升。4 月15 日當周在經濟數據向好的背景下投資者情緒較高，但換手率仍未突破前期3月25日10.2%高點，顯示市場投資者參與度整體仍然不高；當周，現金擔保比例為23.86%，較前一周的24.02%小幅下滑0.16%，目前現金擔保比例已經處於較低位置，顯示後續融資購買力提升空間較低；從投資者倉位變動看，截至4月15日，股票型基金平均倉位從4 月8 日的82.8%減倉至81.4%，混合型股票基金倉位從69.9%減倉至69.2%。當周個人投資者參與交易賬戶占比為18.2%，較前一周水平提升0.9%，但仍未超越3 月25 日當周19.3%的水平，持倉投資者占比趨勢性下滑顯示了市場仍處於存量博弈的狀態。

走勢詭異

上下竟然各留下一個缺口

大盤近期走勢有些詭異，上下竟然各留下一個缺口，上檔缺口在3078點，下檔在2088點。如果本周余下時間內，大盤先向上回補缺口。因下周是月末最後一周，市場資金面容易周期性趨緊，大盤極易受到沖擊，所以本周余下時間A股如果上沖，操作上獲利可先了結；如果大盤先向下回補缺口，只要回補之後多頭還能發力向上攻擊，那麼這種情況反而更好一些，因形態得到了修復後再上攻應更有力，未來升至3100點甚至3200點會比前一種情況更加容易，有道是「收回拳頭打出去力道更大。當前市場呈現出三大特征，這也凸顯了當前市場尚未形成合力，震盪整固需求依然強烈。

一是量能持續萎縮：昨日滬深股市成交額僅為5053.22億元，較前一個交易日下降了511.46億元，刷新了2016年3月14日以來的新低。在2-3月間滬深股市成交額維持在5000億元之下，滬綜指也維持震盪，雖偶有拉升，但隨後便快速回落，始終未能走出底部區域。考慮到3000點上方籌碼積壓較重，需要成交額顯著放大，方能有效突破，而當前成交再度陷入低迷，後續突破面臨較大阻力。

二是熱點「曇花一現」特征顯著：國內黑色系大宗商品大幅上漲，周一煤炭板塊尾盤一度快速拉升，成為市場重要的支撐力量。不過時隔一日，采掘板塊表現低迷，下跌0.38%，成為唯一下跌的行業板塊；從題材熱點來看，熱點在稀土、次新股、人工智能等一系列的題材中來回切換，但持續時間都不長，僅過一日，熱點便再次切換，這也使得盤中熱點對資金缺乏吸引力。

三是風格模糊：每波反彈，市場均具有明顯的領漲龍頭，或是周期躁動，或是成長異動，市場都具有明顯的風格傾向。當周期股強勢脈沖時，主板指數往往能走出突破行情，而當成長軍團發起沖鋒時，小盤指數常常表現強勢。不過近期滬深股市的風格模糊，市場缺乏明顯的投資主線，資金也因此缺乏着手點。

福億資訊分析師綜合來看，不過無論大盤先向上還是先向下，投資者在操作策略上，切勿追漲殺跌。