安信證券－吳通通訊（300292）：業績符合預期，拐點悄然而至

年報及一季度業績預告：吳通通訊2013年實現營業收入3.21億元，同比增長24.46%；實現歸屬于上市公司股東淨利潤0.19億元，同比下滑8.60%；實現基本每股收益0.18元。預計2014年一季度盈利500-650萬元，去年同期僅?15萬元。計劃每10股轉5股派1元。

安信點評：公司業績基本符合預期，一季度業績大幅增長證實公司業績拐點到來。2013年營收增長而業績下滑的主要原因在於：上海寬翼通信於8月開始並表，因此公司在傳統連接器業務下滑的情況下仍然保持了收入增長，業績下滑的主要原因在於連接器業務收入下滑（運營商招標延後）以及毛利率的顯著下降（競爭導致的價格下降）。

一季度業績大幅增長的最主要原因在於並表上海寬翼通信，多出了移動終端?品的銷售收入，因此從目前的經營情況來看，吳通收購上海寬翼通信明顯提升了公司的盈利能力，預計2014年全年將?公司帶來至少3000萬元的利潤。此外公司收購北京國都互聯的重大資?重組仍在進行中，預計2014年下半年開始並表，吳通的營收規模以及盈利能力將進一步提升，預計國都互聯的淨利潤規模在6000萬左右。

投資建議：我們認?吳通通訊的轉型將使其盈利能力迅速提升，從通信配件向移動服務的轉變不僅使公司進入了一片廣袤的藍海，也使得公司面臨價值重估的機遇。預計公司2014年和2015年淨利潤增速分別?304%和92%，對應EPS分別?0.66元和1.06元。上調投資評級至買入-B，上調目標價至26.5元。

風險提示：傳統連接器業務業績下滑的風險；收購流程尚未完成的風險；整合不達預期的風險。