〈分析〉日本消費稅上調將激起一場財政危機？

日本的消費稅上調政策可能衝擊本季經濟成長表現，一些分析師也認為，它將使該國陷入經濟衰退，甚至爆發財政危機。

日本宏觀顧問公司(Japan Macro Advisors)首席經濟學家大久保卓治(Takuji Okubo)周一(7日)向《CNBC》表示：「對日本經濟來說，它絕對是個嚴重的負面衝擊。」

他預估，日本經濟在4-6月為止的季度裡將季減3%，主要係因自上周二(1日)起開始生效，該國將消費稅稅率由5%上調至8%，可望將本(4)月通膨率推高至近4%水準。

在應對經濟走緩上，Okubo預期日本央行(BOJ)將採取「多重」寬鬆，買進股票指數型基金(ETF)跟日本政府債券(JGB)來弄平殖利率曲線。

他認為：「BOJ將嘗試一切可能」，但不預期這些舉措將有效。

Okubo接著表示：「當人們見到BOJ嘗試過一切可能且無法做出更多行動搶救經濟，屆時JGB殖利率將突然大升。」

他並說，即將到來的經濟衰退程度將取決於長達20年之久的JGB泡沫是否會破。

目前為止，BOJ還未做出反應，昨(8)日更宣布維持目前政策不變，一如市場普遍預期。分析師亦已指出，BOJ總裁黑田東彥(Harihiko Kuroda)的近來發言一直相當樂觀，顯示進一步寬鬆可能沒這麼快發生。

在昨日政策會議後，黑田東彥表示，受強健的內需推動，正面的經濟周期正在進行當中。

上調消費稅的理由之一為，令貸方相信日本正讓自身龐大債務更具可持續性。

此外，雖然許多經濟學家預期加稅將導致經濟放緩，但只有少數認為會造成全面經濟衰退。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)(JPM-US)期貨與選擇權副總裁Laura Fitzsimmons表示：「顯然，我們需要擔憂的是對日本消費者造成的衝擊。我們必須觀察未來幾個月內的經濟表現。」

但Fitzsimmons指出，對於JGB的更長期展望仍有許多問號。

她說：「若你問別人日本5年後會是何光景，我想很多人，即便策略師都覺得那問題難以回答。我不確定BOJ真的能在此刻表現得很好。」

然而，並非人人都預期加稅將會嚴重衝擊消費者的信心。

Tradewinds總經理Peter Boardman認為，日本人在歷史上就一直都是個很會節省的民族，但別忽略日本還有較年輕一代的龐大消費力，他們想買車買房。這也是可以見到該國經濟將會開始好轉之處。

此外，對於可能的財政危機是否一定會改變市場籌碼則不清楚。

大久保卓治也預估，不管如何，日元兌美元匯率將在年底前走貶至110日元價位左右。

他表示：「若日本經濟唯一的路是藉由貨幣寬鬆持續成長，那就意味著日元貶值。若是失敗，日本將陷入更大的麻煩之中。那應該也意味著日本整體市場價值走弱。我認為利用弱勢日元方式是很難會犯錯的。」