穩增長政策利空債市 利率債收益率上行

周四, 銀行間債券市場成交金額共計9,085.46億元，較前一交易日減少59.64億元，下跌0.6%。 其中,現券成交1,631.12億元，較前一交易日增加168.73億元。回購成交金額7,454.34億元,較前一交易日減少228.37億元。

當日,銀行間債券市場國債成交25只,市場表現為9只上漲，16只下跌，總成交量248.6億元。13附息國債17成交量最大,當日共計成交52.6億元,剩余期限2.4年,最新收益率為3.65%。 國債收益率曲線中短端小幅上行，其中3年期上行3.76bp至3.9017%；5年期上行2.95bp至4.1943%；7年期上行2.47bp至4.3886%；10年期維持在4.49%。

信用債市場方面, 企業債､短融､中票成交合計506.11億元，較前一交易日減少45.83億元。其中,企業債共成交161只,成交量合計194.86億元。成交量最大的為“13武清國投債02”,aa+評級，成交總額18.7億元,剩余期限6.9年，最新收益率7.2%；漲幅最大的為“12四平債”，漲幅為3.1%，aa+評級，剩余期限5.1年，最新收益率7.72%。短融共成交203只，成交量合計254.74億元。成交量最大的為“14中材cp001”,成交總額為8.1億元，最新收益率為5.5991%。中票共成交162只,成交量合計189.47億元｡ 成交量最大的是“13中電投mtn2”,aaa評級,剩余期限3.9年,最新收益率6.1632%, 成交總額為21.9億元。

貨幣市場方面，資金面較為平穩，銀行間質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日下行1.25bp至2.9382%；7天回購利率加權值下行11.16bp至4.0878%；14天期回購利率加權值下行6.02bp至4.4024%；1個月回購利率加權值下行2.1bp至4.5754%。公開市場方面，央行周四進行了500億元14天期和400億元28天期正回購操作，中標利率分別維持在3.8%和4%。再加上本周公開市場共有100億元的正回購到期，因此央行本周公開市場凈回籠資金620億元。在下周二（4月8日）補繳準備金之前的這幾個交易日，資金面壓力已經不大。但在財政繳稅開始后，4月中旬以后將面臨較大壓力。

周四利率一級市場發行了200億元農發金融債和80億元國開債，市場投標熱情有所回落，中標利率普遍偏高。二級市場上政策性金融債交投較活躍，收益率在一級市場中標利率偏高帶動下整體上行。信用產品中企業債和短融成交活躍，中短期收益率有所下行，信用利差小幅收窄。國務院在周三的常務會議上公布多項措施，穩增長政策的出臺使得市場情緒比較悲觀，正回購增量印證了貨幣政策放松無望，債市下一階段將面臨新一輪的調整。