28日債市日評：短期資金利率穩中有升 謹慎預期略增強

上周五, 銀行間債券市場成交金額共計8,653.32億元，較前一交易日減少526.76億元，下跌5.8%。 其中,現券成交1,306.99億元，較前一交易日減少128.36億元。回購成交金額7,346.33億元,較前一交易日減少308.39億元。

當日,銀行間債券市場國債成交19只,市場表現為12只上漲，7只下跌，總成交量132.88億元。13附息國債20成交量最大,當日共計成交21.4億元,剩余期限6.63年,最新收益率為4.28%。 國債收益率曲線整體小幅上行，其中5年期上行3.07bp至4.0923%；7年期上行0.99bp至4.2495%；10年期上行3.8bp至4.4276%。

信用債市場方面, 企業債､短融､中票成交合計635.31億元，較前一交易日增加19.66億元。其中,企業債共成交128只,成交量合計161.21億元。成交量最大的為“12鐵道03”,aaa評級，成交總額12.4億元,剩余期限8.42年，最新收益率5.5244%；漲幅最大的為“13京科技城債”，漲幅為4.1%，aaa評級，剩余期限5.56年，最新收益率6.6%。短融共成交124只，成交量合計185.72億元。成交量最大的為“14國電集cp001”,成交總額為14.7億元，最新收益率為5.2962%。中票共成交176只,成交量合計288.38億元｡ 成交量最大的是“09甘國投mtn1”,aaa評級,剩余期限0.48年,最新收益率5.3%, 成交總額為18.5億元。

貨幣市場方面，短期利率繼續小幅波動上行，其中銀行間隔夜回購利率加權值較前一交易日上行8.07bp至1.8312%；7天期回購利率加權值上行7.89bp至3.5169%；14天期回購利率加權值下行1.62bp至3.7369%；1個月回購利率加權值下行5.94bp至4.2405%。公開市場方面，央行上周二和周四繼續進行14天期正回購操作，總金額1600億元，中標利率持平於3.8%，因此上周公開市場凈回籠資金1600億元。本周（3月1日-3月7日）有1080億正回購到期，可形成自然凈回籠1080億元，預計央行也會繼續開展正回購操作。隨著人民幣貶值抑制資金流入效應的逐步顯現，流動性將會在三月中下旬逐步趨緊，貨幣市場利率上行將是大概率事件。

上周五發行的國開和進出口行金融債發行利率小幅低於預期，國開行2年和7年期固息債中標利率分別為4.87%和5.2461%，進出口行發行的2年、3年、5年期品種中標利率分別為4.8352%、4.93%和5.10%。利率債二級市場交投略減，國債收益率小幅下行，政策性金融債基本持平。周六公布的中國官方pmi指數為50.2%，較上月回落0.3個百分點，再次印證春節長假的影響下經濟穩中略降的走勢。從細分項上看，生產指數為51.2%，較上月微落0.1個百分點，表明制造業生產繼續保持增長態勢。因此總體上還需等待3月份數據來判斷經濟走勢。基本面弱復甦對債市的利好，再加上近期資金較寬鬆狀態，預計債市回暖還將持續一段時間。但隨著公司年報逐漸披露，可能出現的利空訊息會對相關個券和低評級債券形成沖擊，投資者還需謹慎操作。