債市慢牛行情啟動 大成系債基集體發力

經過漫長的冬季，債券市場在春節后節節走高，“小陽春”行情推動了債市的樂觀情緒。伴隨著債市“解凍”，大成基金旗下債券類基金整體業績飄紅，晨星數據顯示，截至2月27日，大成景安短融凈值增長率排名同類基金第一，與此同時，大成景興信用債、大成景恒保本等債券類基金均表現良好。

大成景興信用債基金基金經理陶鑠認為，2013年，尤其是下半年，債券市場大幅度回調，主要原因是市場發生了系統性變化，包括央行實行中性偏緊的貨幣政策以及利率市場化推動貨幣市場利率高企，故資金成本大幅上升。2014年以來，不管是利率品種、信用品種，還是短端、長端收益率，均出現不同程度的下行，原因可以歸為以下三點：

第一，經濟增速放緩，從近期公布的經濟數據看，CPI同比處於2.5%附近，PPI環比下跌且有下行壓力，經濟基本面因素對債市有一定的支撐作用；第二，債券市場行情好轉跟當前的資金面情況也有很大的關係。央行春節前一周發布SLF試點，這有助於緩解目前貨幣市場的寡頭壟斷狀況和流動性分布不均衡的格局，穩定市場預期。盡管央行上周連續進行了兩次正回購操作，共回籠資金1080億元人民幣，但流動性仍保持寬鬆格局；第三，央行公布銀行理財產品可通過開立乙類賬戶直接進入銀行間債券市場的利好訊息，調動了債市的多頭熱情。

陶鑠認為，對市場利率極度敏感的債市，或因市場利率的不斷下行而催生一波慢牛行情。大成景興信用債本身屬於風格明確、進攻性較強的債券基金品種，有利於把握今年以來的債券回暖行情。

首先，大成景興信用債主攻中低等級的信用債，基金合同給予久期和杠桿靈活度較高的操作空間，在債市景氣的情況下有助於獲得較高收益。另外，基金經理陶鑠表示，在債券設定中，將在看好目前債市的背景下，重點投資中低等級信用債，深入挖掘高等級信用債的投資機會，更好地分享債市上漲的收益。

業內專業人士指出，久期較長、杠桿較高、風險較高的債券基金業績表現波動性大，通常在熊市虧得更多而在牛市賺得更多。如大成景興信用債基金這樣主投信用債的品種在流動性整體寬鬆的大背景下會享受較高收益，因此高杠桿強進攻性的品種或迎來較好“買點”。而對於既想參與目前市場，又擔心過高波動的投資者則可選擇風格穩健的債券類基金，如大成景安短融基金主投短融等剩余期限在1年以內的中期票據、公司債等特定債券，不投股票，保持純債特性。0申購費，適合中低風險承受能力的投資者。