國際矛頭正遠離中國 局勢變化對金融市場的影響

職業投資人陳維君

最近，國際局勢正在發生一系列新的變化，雖然仍然緊張，但矛頭正遠離中國，我國金融市場對外部壓力的感受度也開始減弱。

俄美關係成國際局勢新焦點

自從烏克蘭危局出現戲劇性轉變以來，俄羅斯與美國等西方關係成為當前世界國際局勢的聚焦點，正如筆者開始預料的那樣，克里米亞倒向俄羅斯后，烏克蘭會有更多地區通過復制克里米亞公投，紛紛倒向俄羅斯，而俄羅斯通過工資翻倍以及改善其它待遇等一系列軟誘惑，將烏克蘭危局成功化解了，西方經營多年的計劃在俄羅斯插手后，計劃破產了。雖然烏克蘭臨時政府還在與俄羅斯做著最後的斗爭，但看起來似乎是在掙扎。美國等西方國家對俄羅斯的制裁，以及將俄羅斯踢出g8，在俄羅斯看來，都不值得一提。在美國提出第二輪制裁方案以后，俄羅斯暫時表示不回應，但最近，俄羅斯與阿根廷達成了一項協議，俄羅斯將把阿根廷作為軍事基地，不但如此，俄羅斯還正在對委內瑞拉、古巴、尼加拉瓜等伊朗友好國家推進軍事基地建設。美國軍事專家認為，這是俄羅斯對美國進一步制裁的報復。實際上，在烏克蘭危機剛開始爆發的時候，俄羅斯外交部長就向媒體透露要擴張軍事基地，看來，俄羅斯在上述四家建立軍事基地，已經是其計劃的一部分了。

俄羅斯的軍事擴張地域離西半球越來越近，對西方國家構成了直接威脅，而之前，美國並沒有在這些地區部署足夠的反導系統，這令美國更加不安。看來，美國兩年多以來針對中國在南海和東海的挑釁行動，即“亞太再平衡”戰略，無意中遇到了半路殺出來的普京，讓奧巴馬手足無措，美國今後可能要長時間與俄羅斯周旋了，哪還有精力來管中國的“閑事兒”？

俄羅斯與美國的關係惡化，並不是突然間發生的，追根溯源應該有200年的歷史了，至少在前蘇聯沒有解體之前的幾十年里，蘇美冷戰矛盾是公開化的。美國通過“和平演變”將蘇聯解體后，美國國內對俄羅斯的看法一度有6成人是認為友好的，最近一些年，美國還試圖將俄羅斯拉入g8，之前，曾將中國拉攏入伙，但中國似乎與西方國家的分歧太大，對加入g8並不熱心，美國等西方國家將俄羅斯踢出g8后，俄羅斯總統普京稱“沒什么大不了的”。兩國關係開始突然降溫了，但好在奧巴馬在烏克蘭危機問題上，態度有所緩和，奧巴馬說：“與俄羅斯衝突不合適。”但奧巴馬也沒有更多的臺階可以下，只有拿起制裁大棒揮向俄羅斯，誰知普京這位“拼命三郎”根本不吃這一套。

俄羅斯與美國關係僵化，對於中國來說，是個利多，烏克蘭、俄羅斯與中國關係都比較親密，烏克蘭倒向俄羅斯，也不會損害中國在烏克蘭利益。俄羅斯恢復軍事擴張，有利於取得與西方國家的軍事平衡，大大緩解了中國面臨的壓力，中國就有更多的時間和精力去處理南海和東海問題。

中美關係開始緩和

最近，習近平主席出訪歐洲，做為期11天的訪問，要出場90項活動。其中，在核峰會期間，普京沒有出席，這或者導致這次峰會無法落實，那么美國將面臨核安全風險，之前俄羅斯主要媒體就曾向美國政府說，要將美國變成輻射灰。在核峰會期間，習近平與奧巴馬進行了會晤，習近平強調，美國在南海和東海問題上，要弄清是非，而奧巴馬也當然很爽快地回應了習主席。筆者認為，奧巴馬如此爽快，或有意要改善中美緊張的關係，奧巴馬稱之前的行動並非針對中國，在關於對中共高層監控問題上，奧巴馬同樣也明確地表了態，稱不會監控中國領導人，之前的資訊也不會向其它方面分享，雖然聽起來奧巴馬有點軟，但至少奧巴馬此時不會再與中國公開為敵。

就在習主席參加核峰會以及決定訪問歐洲之前，奧巴馬夫人米歇爾攜家人提前訪問了中國，中國第一夫人彭麗媛還陪同米歇爾進行了幾天的游玩。美國派夫人作為外交手段，算是美國向中國示好的一個舉動，既能達到改善外交關係的目的，又不失面子。這一舉動讓全球的眼球都瞪得圓圓的了。相信，在今後的一段時間里，中美關係也將隨著夫人外交得到切實改善。因而，在南海問題上，中國可以順利達到預期目的。[NT:PAGE=$]

中國面臨的國際壓力減輕

近期，菲律賓要向國際法庭起訴中國，菲律賓方面稱中國正試圖奪取更多的島嶼，但中國的立場也十分明確，領土歸屬是有法理依據的。菲律賓南海問題專家們預料，如果菲律賓向國際法庭起訴中國，中國將加大對菲律賓制裁，這些制裁內容包括限制菲律賓向中國出口香蕉，以及限制菲律賓電力。因為在菲律賓，其電力的40%由中國國企建造和控制。看來，在菲律賓問題上，中國並不懼怕其鬧事兒。

在東海問題上，中國繼續堅持對釣魚島的巡航，包括海警船和空中巡視，日本似乎也已經習慣了中國的這一做法，不再那么緊張兮兮。安倍最近也老實了很多，他的最新措施就是同意歸還美國的500公斤钚（高濃縮），不過，之前媒體報導說，美國是借給日本331公斤，如今變成了500公斤，這到底是媒體誤報，還是其它什么，就不得而知了，至少說明日本愿意在核安全方面，讓中國、美國和韓國暫時“放心”。但是，要說中日關係將得到徹底改善，尚不存在，也無證據可以下此結論。3月27日，美韓將進行軍演，這一訊息放出后，朝鮮一直在不停地向日本海發射火箭和導彈，最近幾日還開始發射巡航導彈，意在警告美國、日本和韓國。另外，鳳凰新聞報導稱，朝鮮軍校重新掛了一幅標語：中國是叛徒，是我們的敵人。這最早應該追溯到金正日時期，是金正日下令掛上去的，沒有多少天就摘下，可能是怕中朝關係惡化，如今金正恩再次掛上去，到底說明了啥？有一點是明確的，即朝鮮不再信任中國，這可能將使得未來解決朝鮮半島無核化問題變得更加復雜了。在此次習主席參加核峰會期間，與韓國總統朴槿惠進行過會晤，希望不久能夠恢復六方會談，但現在看來，要恢復六方會談，只有在美國不再針對朝鮮進行軍演才會達到，否則，即使中國進行干預，也很難達成，並讓朝鮮半島恢復平靜。

東海問題，總的說來，只要美國不再插手，事態將變得緩和，考慮到美國可能將大部分精力用於應付俄羅斯，東海緊張局勢也將得到較大改善。

對我國金融市場的影響

兩年多以來，由於美國通過“亞太再平衡”對中國施壓，中國始終面臨戰爭威脅，金融市場受到壓抑，加上中國被迫放緩經濟增長，主動調降經濟增長目標，金融市場長期處於調整狀態。中國國內的金融風險也一度成為外資機構唱空中國的依據。但是，現在看來，國內的幾大主要風險，包括房地產泡沫破裂風險、地方政府債務危機、影子銀行風險等，相繼采取了措施，國內金融風險有利空出盡的味道。其中，房地產泡沫一說，在筆者看來，只是結構性調整，即三四線城市面臨較大調整，一二線城市也只存在階段性調整的機會，中國在未來七年內都會把主要精力放到解決人口城鎮化問題上，即在未來七年內讓1億農民進城落戶。政府讓房地產市場降溫，是通過了切實有效的手段進行的，雖然並沒有提出“調控”等字眼兒，這包括提高銀行首付比率和提高房貸利率，相信，政府不會有意讓房地產泡沫徹底破裂，只要不采取提高銀行貼現率，不提高利率，就不會真正刺破房地產泡沫。筆者一直強調，中國現在的城鎮化率只有53.7%，人口城鎮化率只有36%不到，要達到60%的城鎮化率，按照過去10年來的平均速度計算，需要7年時間，而7年里，如果解決了1億農民進城問題，剩下的1.6億農民進城，照樣會讓房地產市場有所作為。中央政府對未來的時間規劃，也同時表明，中國中期(000996,股吧)內，房地產價格將處於調整當中，並同時消化房產庫存。另外，讓停止了4年融資的房地產公司恢復融資，表明高層正在把銀行風險轉移到投資者，具有了市場化特征。

對於地方債務問題，由於壞帳準備本來就不大，低於3%，且普遍具備償還能力，因而也不必太過擔心，個別地方政府出現違約也不必過於恐慌，小題大作。影子銀行的出現，是伴隨著貨幣超發而來的，這些影子銀行在銀行外體外循環，對實體經濟貢獻很小，在央行采取真正穩健的貨幣政策以后，這些影子銀行自身就會逐步減小，加上銀監會正在調查此事，相關避險措施也會隨后公布，因而也不必過於擔心。

外圍國際局勢正如筆者分析的那樣開始緩和，這十分有利於中國把更多精力投入到改革中，而隨著國內問題的逐步解決，金融市場正“如釋重負”。

雖然中國內外壓力減輕了，國際局勢緊張局面卻並沒有改變，但正在遠離中國。敘利亞內戰、埃及暴亂、烏克蘭危機仍然存在，俄美關係惡化才剛剛開始，特別是最近，土耳其擊落敘利亞戰機以后，戰火正燃向北約。這種國際局勢仍然有利於提振黃金價格，特別是，如果美國被迫卷進戰爭，美元可能面臨暴跌風險，黃金價格更將大幅上揚。最近，美聯儲在國內經濟沒有任何加息條件時，突然向世界宣布在退出qe后6個月將加息的表態，說明美國並不想讓美元和美債淪落為垃圾。同時，宣布美元加息，又有可能打壓美股，在美股泡沫嚴重的當下，這一聲明也令美國金融機構異常糾結。在美聯儲宣布完加息訊息后的第三天，高盛首席經濟學家就馬上接受采訪稱，新主席是新人，容易犯錯誤，稱美國不會加息。在前后矛盾的講話里，折射出美國既不想讓美元快速貶值，又不想讓美股暴跌的尷尬心理。特別是在2月份，中國大幅度減持美債430多億美元后，美國懼怕中國做空美債，因而在外交上，奧巴馬開始向中國服軟，也是其中的原因之一。（本文作者陳維君系職業投資人、和訊財經評論特約作者，有著二十年的股票和期貨投資經驗）