投行預測今年港股：續上落市 跑輸歐美日 炒股不炒市

 
大陸及歐美經濟情況及政策措施將影響今年港股走勢。
圖片來源：香港文匯報

大陸在去年的三中全會宣布一系列的改革方向，加上美國在去年底已宣布今年啟動退市，市場都預期今年投資市場將有很大變化，如歐美經濟表現將優於過去數年，新興市場則有隱憂，或起碼增長不如以往。故此，投行近日都普遍預期：1，港股繼續維持上落市格局；2，港股將跑輸歐、美、日等成熟市場；3，今年策略同樣是「炒股不炒市」。綜合券商預測，今年恒指可望上試26000點，較現水平有14%的潛在升幅。

香港《文匯報》報導，在各間大行中，以瑞銀預測最「牛」，料恒指最樂觀可見28000點，較現價高近25%。綜合其他券商，今年恒指及國指的平均目標，分別為26200與13200點，較現價有14%及24%的潛在升幅。

瑞銀財富管理投資總監兼研究部主管何偉華指出，三中全會公布的經濟改革，難免會為投資市場帶來陣痛，這亦是去年底港股波動的主因。但他相信今年大陸經濟增長仍有7%，加上大陸政府有經常賬盈餘，人民幣今年可再升值2%，有助穩定今年A股表現。

此外，大陸落實改革也有助降低經濟下行風險，H股市盈率可望上調，帶動相關藍籌股盈利增長約6%，預期今年恒指有機會上試26800點至28000點。

其他投行亦普遍看好今年港股表現，連最保守的匯豐，也預期恒指可上試24000點。瑞信預期恒指目標可見26000點，國指為14300點，主要受惠於歐美經濟復甦及大陸加快改革。

不過，美國的退市步伐也使部分分析師看法變謹慎，野村證券的報告就指出，美國已開始退市，香港樓價或因加息預期而逐步回落，帶來「負財富效應」，故看淡港股表現，料港股將跑輸給環球成熟股市，投資評級更列為「減持」，尤其是本地股份。

摩根大通經濟師姜璐亦預期，美國開始退市，2015年底開始加息，這會令香港住宅樓價大挫25%，當中小型住宅跌幅或達30%，大型住宅則料挫20%。樓價跌定會影響地產股表現，從而拖累大市。

不過，中信証券國際執行董事林一鳴則料今年樓價有5%至10%升幅。他指出，港府推出調控樓市「辣招」，樓價卻沒下跌，主要是市場供應少、高收入家庭仍買得起樓，香港的失業率也維持低水平。但他仍對今年港股只抱「審慎樂觀」態度，預測恒指目標約為25000點，國指目標為12000點。

林一鳴解釋，相較於美國退市對港股帶來的短期震盪，大陸政策的風險對港股的影響更大。他料恒指與過去3數年一樣，今年仍是「上落市」格局，即「有波幅、沒升幅」，恒指最低可能跌至19000點，最高卻可能升至27000點。 (接下頁)

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交銀國際首席中國策略師洪灝同樣表示，大陸經濟增長續放緩，加上流動性偏緊，令港股今年最高只見25000點。同樣將恒指目標訂為25000點的還有法巴，該行亞太區股票投資主管鄺樂天認為，大陸將推行一連串改革，對各類股份板塊均有不同的影響，這將壓制了整體大市的升幅，使恒指今年最高只能見25000點，他又建議投資者奉行「揀股不揀市」的投資策略。

至於到底今年「買什麼好」？綜合各專家意見，普遍認為內地今年將加大改革力度，內銀股、資源股等傳統行業股份會受壓，去年表現不俗的科網股、環保股及博彩股仍會獲資金流入。同時鑒於歐美今年繼續復甦，與歐美出口相關的股份也可留意。

瑞銀財富管理投資總監兼研究部主管何偉華：科網當旺 醫療消費股看好

看好內地科技類板塊，由於網上社交平台培養眾多用戶，加上網絡金融發展較快，可帶動相關股份增長；周期性板塊如工業股應可在低位反彈。另外亦看好醫療、非銀行金融及消費類股份。

中信証券國際執行董事林一鳴：經濟結構調整 支持內需股

內地經濟結構調整的力度若太大，會對股市帶來負面影響，當中對內銀股的影響較大。惟他看好內需股的表現，包括家電、醫藥、汽車和電子商務。

花旗銀行：博彩收入增 濠賭股續走強

最看好濠賭股，認為在2015年中之前，澳門未有新賭場供應下，濠賭股估值仍可進一步上升，預計澳門博彩毛收入將達510億美元，按年增長15%。

花旗亦看好本港地產股，認為一手樓銷售將復甦，未來3年樓宇供應維持低水平。花旗推介的股份包括長實(0001-HK)、和黃(0013-HK)、九倉(0004-HK)、新地(0016-HK)、新世界(0017-HK)、建行(0939-HK)、海通(6837-HK)、蒙牛(2319-HK)及平保(2318-HK)。

沽售首選為中石油(0857-HK)、中信泰富(0267-HK)及煤氣(0003-HK)。

交銀國際首席中國策略師洪灝：股價折讓大 內房股將領先

今年內房股的銷售平均增長料為15%至20%，毛利率約在35%，雖然未來中央仍會調控樓市，但相信措施會較溫和。由於內房股股價有大幅折讓，該行維持內房股領先大市的評級，當中看好雅居樂(3383-HK)及世房(0813-HK)，目標價分別為15.4及20.9元。

法巴亞太股票投資主管鄺樂天：美元反彈 資源股仍然受壓

內地防控債務風險，估計內銀及內房股將成輸家，但能源及電訊股走勢相對較審慎。他看好五大板塊，包括電力股、潔淨能源股、科網股、保險股及旅遊股。例如大唐(0991-HK)、新奧(2688-HK)、騰訊(0700-HK)、深高速(0548-HK)、平保(2318-HK)。

看淡股份包括內房股、航空股、資源股。鄺樂天認為，內地房地產供應太大，不易消化，限制了內房股發展空間。至於資源股，則受累於美元反彈及需求增長放緩。

高盛亞洲香港策略分析師劉勁津：加息風險增 地產股將跑輸

港股今年的主要動力來自中資股，但該行更看好科網股及濠賭股表現，建議投資者逢低吸納。本地地產股則不被看好，因受到潛在加息因素影響。

高盛看好的9支股票，包括銀河(6881-HK)、旺旺(0151-HK)、中航科工(2357-HK)、潤氣(1193-HK)、粵投(0270-HK)、華能新能源(0958-HK)、復星醫藥(2196-HK)、康哲藥業(0867-HK)和騰訊(0700-HK)。

新鴻基金融高級分析師李惠嫻：受惠改革 聚焦五大板塊

三中全會勾畫出未來10年內地的改革藍圖，相信「改革」會繼續成為今年的投資主題，包括(1)新型城鎮化；(2)環保及新能源；(3)消費升級；(4)醫療及民生保障；(5)金融改革及其他。

故該行看好環保新能源、金融、醫藥保健、科網、濠賭等板塊。此外，歐美經濟漸見好轉，歐美業務佔比較多的企業可望受惠。惟美國退市不利息口敏感股，本地地產股料會跑輸大市。 (接下頁)

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各投行預測2014年港股走勢   

大摩：恒指25600點，國指12600點，大陸推出的改革將推動中資股估值上升。

瑞銀：恒指28000點，H股市盈率可望上調，帶動相關恒指成份股盈利增長6%

高盛：恒指26500點，市場對內銀股的壞賬及盈利前景過於擔心，隨著內銀股資產負債表及債務問題改善，其估值將會提升。

交銀：恒指25000點，大陸經濟增長料放緩及流動性偏緊，港股較難創新高。

瑞信：恒指26000點，國指14300點，受惠西方國家經濟復甦及內地加快改革。

野村：建議減持，由於恒指有3成成份股為地產股，美國退市加速利率回升影響樓市氣氛，地產股下調影響大市。

匯豐：恒指24000點，國指12000點，預 期明年A股跑贏港股。

花旗：恒指25000至26500點，由於預測市盈率低於歷史平均水平，但缺乏利好因素。

里昂：恒指26600點，港股走勢與過去3年相若，上半年回調，下半年反彈。

中信証券：恒指27000點，國指12000點，與過去數年一樣，今年仍是「上落市」格局。

法巴：恒指25000點，因大陸推行的一連串改革，對各類股份板塊均有不同影響，故該行建議投資者「揀股不揀市」。

新鴻基：恒指26000點，預期環球4大主要經濟體(歐、美、中、日)將出現7年來的第二次同時增長，環球貨幣政策仍保持寬鬆。
 
資料來源：香港文匯報