德勤：今年港市新股上看百支 集資額有望打入前三甲

 
德勤中國全國上市業務組合夥人歐振興預期，今年香港上市的新股達85支至100支，集資約1700億元至2100億港元，有望繼續打入全球三甲。
圖片來源：香港文匯報

揮別2013年，市場預期去年尾的新股熱會延續至2014年，料今年上市的新股達85支至100支，集資約1700億元至2100億元(港元，下同)，較去年的1669億元增加2%至26%，集資額有望繼續打入全球三甲。惟大陸A股重啟、美國退市及大陸的經濟前景等，仍然令香港的IPO市場受挑戰。

隨著大陸三中全會多項改革措施的細則於今年出台及實施，加上美聯儲於今個月起開始減少買債規模，德勤中國全國上市業務組合夥人歐振興在接受香港《文匯報》者專訪時預期，今年新股市場會是好壞參半的一年。

他表示，大陸今年將會經歷大規模變革，向小康社會邁進，並使經濟發展更有效率、公平和可持續發展，以及拉近全民收入，刺激內需。改革的力度愈強，將令大陸經濟運行存在下行壓力，投資者需關注中央如何控制和化解地方政府債務風險、調整產業結構方向，以及如何推進利率市場化和人民幣匯率改革等。如中央一系列的改革成功，中長線可利好大陸經濟，令經濟保持穩定增長。

歐氏補充，香港新股逾60%的IPO為大陸公司，令香港的新股市場受到一定影響；但如非大陸經濟大幅衰退，他相信今年上市的新股可順利掛牌。並預期年內有4支至5支重磅股上市，每間集資額達數百億元，當中包括本地大型綜合企業分拆旗下業務上市，以及一間能源與資源公司的大型IPO項目，計劃集資超過300億元。

他還預期，今年亦繼續會有一些大陸新興行業計劃來港上市，其中估計包括一間在大陸從事專業攝影服務連鎖店，但多數集資額不大，料為8億元至10億元，主要為提高公司知名度為主。

歐振興指出，受到去年10月1日生效的新保薦人條例推動，申請上市公司數目在去第3季大幅上漲，對於未能趕及在去年年底前上市的公司，將會極力爭取在今年第1季上市。

預期今年香港IPO市場分別預計實現85支至100支新股上市，以及1700億元至2100億元的集資額。

至於美國退市對IPO市場的影響，歐振興指，由於去年第2季已傳出美國退市消息，令市場早有心理準備，因此去年12月美國聯儲宣布今個月開始逐步減少買債時，對市場造成的影響很微，加上低息環境將維持一段長時間，對市場而言，可謂撇除一個不確定的因素。

雖然美國退市令資金從新興國家流走必然發生，令投資者投資時會較傾向選擇公司的商業模型，例如商業模型具有獨特性、或是行業的龍頭，均會受到市場青睞。令人不難聯想起去年有不少新興行業跑出，如信達資產管理(1359-HK)及上海福壽園(1448-HK)均備受投資者熱棒。 (接下頁)

[NT:PAGE=$]

歐振興續稱，新興行業即使上市，多為行業龍頭，並屬行業內首支上市，市場定位及市場佔比較高。該新股於上市籌集得到資金後，可以令地位更加鞏固，因此這些行業龍頭令投資者認為其增長潛力大，繼而吸引不少散戶追捧。

他預期，由於「十二五」規劃中提出中國走向小康之路，令人民的人均收入有所提升，反貪腐雖然打擊高級消費，但大眾消費行業表現不俗，因此另類的服務業將有機會於今年跑出，如拍賣行等。惟他補充，歐元區的危機仍未解決，歐盟核心國經濟表現差異擴大，加上各國經濟結構改革緩慢，整體公共債務總額佔GDP的比率無明顯改善，因此將成為今年市場一大隱憂。

新加坡交易所早前獲中證監開綠燈，開放中國註冊企業直接到新加坡上市，打破香港多年H股的獨市生意，令部分大陸企業被「新加坡版H股」的S股搶走。歐振興指，新加坡市場較特別，其上市公司數目為香港的一半，市值亦只有香港1/4，認為S股只是提供多一個渠道予大陸公司選擇，至於大陸公司情歸何處，則要視乎行業，即一些與東南亞地區有業務往來的公司則有較大機會赴新交所上市，認為兩地未必有明顯競爭。

今年香港IPO市場另一個關注點是，大陸A股重啟IPO對香港的影響。歐振興認為，對上市公司而言，因兩地交易所的賣點各有不同，總體上對香港新股市場影響不會太大。 他並預計，A股今年將有200間至230間在審企業可以完成發行，總集資額約為1500億元至1700億元(人民幣，下同)。

歐振興指，A股新股市場重啟，對香港來說應為利多於幣，因有不少大陸公司希望以A+H股的形式上市。加上兩者為不同的市場，H股較國際化，如大陸公司希望「走出去」，相信選擇H股的會有較大幫助；A股則偏向對中小企扶助。另外A股已暫停達一年之久，因此不少公司早已準備H股的上市程序，故未必會臨時改以A股上市。

另外，他稱中證監曾表示冀於今年底前批出700多間公司的上市申請，但根據以往經驗，即使於大旺市時，A股上市宗數亦只達200間至300間，加上因貨幣政策的原故，地方債及房控問題，預期今年的A股市場資金仍會較為緊張，令其未能容納700多間公司的上市，以致有部分公司需要到其他市場上市。

他補充，2012年A股未暫停IPO時，香港集資額最高的首5名中有4名為H股，與2013年相同，因此未見重啟影響大。

展望A股IPO市場，他指，有望首批上巿發行的50間企業中，超過一半企業將在深圳創業板上市，另外32%的企業將在深圳中小企業板上市，餘下的10%企業將在上海主板上市。

歐氏指，值得注意的是，國務院上周發布《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》，相信能夠增強市場信心，並完善現階段主要參與中國資本市場的中小投資者的權益，推動民間資金重回資本市場，配合中國經濟增長長遠由內需拉動的導向，對即將重啟的A股IPO有重大意義。 (接下頁)

[NT:PAGE=$]

 
圖片來源：香港文匯報

 
圖片來源：香港文匯報

 
圖片來源：香港文匯報

 
圖片來源：香港文匯報