內地企業債規模創新高 截至去年底為GDP的120%

標普數據顯示，截至去年底內地非金融類公司的債務總額共12萬億美元，為GDP的120%。此前，標普曾預計，今後兩年裡，內地非金融機構的企業債券市場規模將超越美國，成為全球第一，此後規模還會超過美國和歐元區之和。到2014年底，內地非金融企業持債規模為13.8萬億美元，美國為13.7萬億美元。

內地企業債的增速前所未有。湯森路透在對945家大中型上市公司的研究顯示，這些公司的債務從2008年12月到2013年9月暴漲了160%，從1.82萬億元增加值4.74萬億元。路透分析師評論，在內地杠桿率較高的機械、造船、地產、建材和鋼鐵等行業，借新債還舊債、出售資產和兼併成為企業應對可能違約的慣用方式，所以近期內中國出現信貸危機的可能性不大。例如2012年地產業資金鏈吃緊時，綠城（03900）將旗下9個項目50%的股權出售給融創（01918），解燃眉之急。

今年年初，發改委表示2014年是企業債券償債高峰，預計將有1000億元城投債到期兌付。另外，隨著美聯儲收緊QE，熱錢逐步離開中國，國內流動性日漸緊張，企業融資成本逐漸升高，這也增加了新債還舊債的難度，違約風險加大。

路透數據顯示，內地電力和建材企業是所有公司中杠桿最高的，截至去年9月底，這兩個行業的債務均是股權的兩倍。

-華富財經Quamnet/Wendy-