齊魯證券：關注兩會主題

　　TMT行業規則周報要點

　　內市場回顧:上證指數下跌,創業板上漲,TMT 各行業漲跌互現。上周A 股凈流出241億元,TMT行業資金凈流出108億元,其中,通信（-17億元）>計算機（-19億元）>傳媒（-31億元）>電子元器件（-42億元）。上周上證綜合指數下跌0.01%、滬深300下跌0.26%、創業板上漲0.92%。子行業市場表現排序為:計算機（2.14%）>通信（0.63%）>電子元器件（0.41%）>傳媒（-1.54%）。主題板塊市場表現排序為:網絡安全（9.57%）>移動支付（5.59%）>安防監控（5.56%）>智慧IC 卡（4.21%）>智慧交通（4.18%）。

　　國際市場回顧:美股納斯達克指數上漲,TMT 細分板塊整體上漲。上周納斯達克指數上漲0.54%、道瓊斯工業指數下跌0.32%。最新數據顯示,納斯達克TMT各行業整體上漲,其中,Electronics（4.98%）>Media& Advertising （ 2.28% ） >Computers （ 2.11% ） >Telecommunications （ 1.51% ） >Software（1.43%）>Semiconductors（0.96%）

　　投資邏輯:

　　投資規則:重點關注兩會主題+世界移動通信大會。其一:兩會召開在即，近期TMT 投資可圍繞兩會版面，根據我們統計近5年兩會召開前后市場表現，市場以政策預期引導為主，主題炒作引領市場，整體表現為大概率上漲，TMT 子行業以超額收益為主。我們認為，兩會重點涉及的TMT 領域主要集中在:資訊安全、行業資訊化、國防軍工、國企改革、智慧城市、以及文化傳媒。其二:2014年世界移動通信大會將於2月24日召開，此次展會將呈現智慧手機、通信設備、移動技術、以及運營商等移動通信領域的新趨勢，建議關注蘋果產業鏈、三星產業鏈、以及4G 產業鏈重點公司。其三:2月21日北京整合電路政策發布，而由工信部主導的整合電路晶片行業扶持政策或將出臺於近期出臺，重點關注高階晶片設計及生產廠商、涉及軍用電子廠商。

　　兩會前TMT行業行情回顧，大概率獲得超額收益。我們統計近5年兩會召開前后市場表現，基本結論:（1）兩會前:市場以政策預期引導為主，主題炒作引領市場，整體表現為大概率上漲，TMT 子行業以超額收益為主；（2）兩會期間:主題熱點或被逐漸證實或證偽，市場驅動因素由政策為主轉向多元化，整體表現為下跌趨勢，TMT 子行業超額收益大概率為負；（3）兩會后:市場整體表現為大概率下跌。我們認為，兩會重點涉及的TMT 行業領域主要集中在:資訊安全、行業資訊化、國防軍工、國企改革、智慧城市、以及文化傳媒。

　　資訊安全:我國資訊安全行業處於發展初期，資訊安全投資在IT 總投資中占比低（美國占比為8%-12%，我國僅為1%-2%），目前資訊安全整體市場增長空間大。“去IOE”、“棱鏡門”爆發等事件提升國家對資訊安全工作重視程度，國安委成立標志資訊安全工作上升至國家戰略高度。我們認為，我國資訊安全的潛在需求釋放將催生產業鏈進入高景氣周期。

　　國企改革:TMT 行業重點關注中國電子資訊產業集團（CEC）和中國電子科技集團（CETC）的資源整合，以及文化傳媒領域的資產整合。根據CEC 及CETC 近兩年戰略發展規劃，我們認為，兩大集團將通過優質資產集中劃分注入平臺公司、國有資產私有化等方式實現國有資源的整合。而文化傳媒領域重點關注有線電視傳輸和出版印刷板塊。

　　國防軍工（重點關注北斗導航，保障國家安全，政策驅動持續高景氣）和智慧城市（新興城鎮化規劃或將於近期出臺，利好智慧城市板塊）。

　　世界移動通信大會前瞻。2014年世界移動通信大會將於2月24日在西班牙巴塞羅那召開，此次展會將呈現智慧手機、通信設備、移動技術、以及運營商等移動通信領域的新趨勢。其中，三星、索尼、LG、摩托羅拉、諾基亞、中興、以及聯想等廠商都將舉行新品發布會。從目前媒體報導的參展手機參數來看，指紋識別應用及8核處理器普及、螢幕高清化及大屏化、大容量電池為主要趨勢。我們認為，建議關注蘋果產業鏈、三星產業鏈、以及4G 產業鏈重點公司。

　　北京整合電路政策發布，半導體晶片扶持政策臨近，晶片國產化進程加快。2月21日，北京整合電路政策發布，而由工信部主導的整合電路晶片行業扶持政策或將出臺於近期出臺，扶持政策將加快我國晶片國產化進程。目前，近年來，我國的整合電路產業發展較快，在全球市場份額逐步提升，整體對外依存度雖逐年下降但仍處於較高水平（截止2013年9月，我國整合電路產業對外依存度下降至78.2%），且高階晶片仍主要依賴於進口。我們認為，重點關注:（1）高階晶片設計及生產廠商；（2）涉及軍用電子廠商。

　　主題投資提示:

　　（1）FDD-LTE（4G）牌照或將於近期發放，受益主題板塊為4G 產業鏈；

　　（2）2月24日2014年世界移動通信大會召開，受益主題為蘋果產業鏈、智慧穿戴、4G產業鏈；

　　（3）新型城鎮化政策出臺，受益主題板塊為智慧城市、安防等領域。