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資金逃出中國？還是人民幣不再單邊「升值」？本週，離岸人民幣經歷了近兩年半來最驚心動魄的走勢，在沒有重大突發訊息下，人民幣兌美元即期匯價一週狂跌500點子，不但今年以來的升值幅度全數回吐，還名列本週表現最差的亞洲貨幣之一。令炒人民幣升值的押注人民幣升值的投資者驚呆，不禁要問「發生了什麼事？」
受到中國製造業數據偏軟、中間價走低等因素，多頭倉位高的離岸人民幣修正壓力在本週爆發，即期匯率本週三跌破約6.0450的均線支撐後引起賣盤，並在亞洲、倫敦時間連番觸動踩踏式的止蝕盤，令匯價在週五重跌至近四個月低點6.0905，本地時間下午4:45時，匯價報6.0843，較上日跌0.22%。
這令離岸人民幣本週累計跌幅達到0.83%，遠大於在岸人民幣的0.40%，僅略好於韓元的0.87%。這也讓人民幣波動度由不到1%，拉高至2.8%，為去年5月來最高。
市場有人指人行日前再表態，指今年要繼續擴大人民幣跨境使用，完善相關政策，加快推進人民幣資本項目可兌換，轉變跨境資本流動管理方式。人行並將逐步完善人民幣匯率形成機制，有序擴大匯率浮動區間。市場人士稱，人行相關人士不斷提醒市場匯率可升也可貶。
交易員及外匯規則分析師對《路透》記者稱，這波人民幣貶值基本為部位調整，為近期上漲後的修正。在中國經濟進一步惡化或境內出現更大的信貸危機之前，中長期看升的預測未變。不過，他們同時認為，前期人民幣看升預期濃厚，境內外套利活動興盛，人行可能也是藉此消除市場對於人民幣單邊升值的過度期待，以為未來外匯改革鋪路。這也讓波動區間放寬的揣測又在場中興起。
澳新銀行在一份報告中指出，人行沒有理由在人民幣走強時放寬波幅，「我們認為，波幅放寬可能會在人民幣匯價向中間價靠攏時發生，就2012年4月前次放寬波幅時一樣。」該行外匯規則師KhoonGoh在報告中說。該行預測，人民幣年底前仍有望朝5.98升值，離岸人民幣過度下跌時將是買進的好機會。
經濟放緩與境內信貸問題，削弱了高息債吸引力。點心債一級市場在農曆春節後恢復大量供給，本週初估案件規模達到50億元。不過，亦再度有兩支債券暫停發行計劃，一是珠江鋼管(01938-HK)，另一是China Properties(01838-HK)，後者改發美元債券。連同先前的寶龍地產，今年以來共有三隻高收益債券暫停發行計劃。但與此同時，高等級的聯合利華三年期債卻獲得逾6倍的認購，為近來少見。
在離岸業務發展上，人行上海總部向銀行發出有關滬自貿區擴大人民幣跨境使用的通知，明訂人民幣境外借款、跨境雙向資金池、跨境人民幣集中收付、區內機構及個人跨境結算等業務細則。去年人行支援自貿區金融建設的「30條」公佈後，推動自貿區內跨境業務自始落實。
細則落實，銀行業務為客戶安排發債，工行(01398-HK)安排自貿區內兩家企業寶鋼集團下屬上海寶鋼浦東國際貿易公司與國藥集團下屬國藥控股份銷中心，作了兩筆境外借款。渣打銀行(中國)則為寶信汽車集團開展雙向人民幣資金池業務，以支援其境內外的流動資金需求。這是首筆由銀行自由審核的雙向資金池，雙向人民幣資金劃轉亦無限制。
交通銀行(03328-HK)亦宣佈，旗下交銀金融租賃有限公司簽約自貿區首單非銀行金融機構借款業務。市場預期，隨?有更多銀行參與自貿區跨境業務，對香港資金池可能會有分流效應。
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