Facebook收購WhatsApp：一張190億美元的船票

侯繼勇

面對移動互聯網，無人不焦慮，甚至社交巨頭Facebook與搜索巨頭Google也一樣。

Facebook周三宣佈，將以總價190億美元收購美國版微信WhatsApp，包括40億美元現金和大約價值120億美元的Facebook股票，Facebook還將向WhatsApp創始人和員工提供另外30億美元的限制性股票，可在交易完成四年后執行。

三項合計金額達190億美元，但WhatsApp還只是一家只有50人員工的公司。

雙方此次交易是繼2001年時代華納與AOL合併之后，在互聯網業上發生的最大規模併購交易，那次收購價格為1780億美元。

FaceBook為什麼要收購WhatsApp？為了一張移動互聯網的船票。

Facebook首席執行官扎克伯格表示：WhatsApp與Facebook結合，將讓我們連接全球更多用戶；Facebook正在成為一家移動公司，每月移動品的用戶人數達9.45億；WhatsApp完全適合這一願景，該舉措也能夠增強兩家公司的服務。

金山網絡CEO傅盛認為：在移動社交這塊的市場，我覺得它不是PC社交的10倍，可能是100倍。因為移動跟身體貼得越來越近，使社交被極大地延展。

周三納斯達克股市收盤，Facebook股價上漲1.13%，報收於68.06美元，但受此消息影響，在盤后交易中，Facebook股價下跌1.29美元，跌幅1.90%。

190億美元貴不貴？

在美國移動市場，WhatsApp使用率達35%，僅次於Facebook Messanger46%的使用率。OnDevice在2013年針對五個國家調查中發現：WhatsApp在巴西使用率為72%、南非使用率為68%、印度尼西亞使用率為43%，皆列各國市場第一。

Facebook收購WhatsApp貴不貴？Facebook一位員工接受21世紀經濟報導記者採訪時，他們能賣就已經很開心了，190億美元不貴，簡直是白菜價。

艾瑞諮詢集團研究院院長兼首席分析師曹軍波接受21世紀經濟報導記者採訪時也認為“190億不高”：微信估值目前已經在500億美元以上，以190億美元億，WhatsApp單用戶價值僅為45美元(4.2億每月活躍用戶)，微信的單用戶價值將近200美元(500億美元估值，2.7億每月活躍用戶)。

曹軍波，如果單用戶價值WhatsApp也為200美元，其市值應該是800億美元。

以Facebook做參考，190億美元的價格也不高。目前FaceBook的用戶約10億，市值約為1700億美元，單用戶價值170美元，WhatsApp市值應為765億美元。

同樣以騰訊QQ為參考，190億美元的價格也不高。騰訊QQ有效用戶約為8億，微信用戶約為6億，合計用戶約為14億，市值為1366億美元，以騰訊為參考系，WhatsApp市值應為約440億美元。沒有微信出現前，騰訊市值約500億美元，微信令騰訊增值近900億美元，以此計WhatsApp價值應為290億美元。

除了以有效用戶數量估值而非以營收、凈利等估值外，曹軍波認為，WhatsApp獲得高估值的另一原因是，智能手機市場從10億向50億增長的過程中，想象空間巨大；另一原因則是，單個移動用戶的ARPU值高於單個PC用戶。

190億美元的天價，也是競爭對手抬價的結果：從去年下半開始，谷歌同樣參與了WhatsApp的競購，雙方多輪加價，最終將價格抬到了190億美元。

移動互聯網船票

FaceBook為什麼花190億美元的天價收購員工只有50人的WhatsApp？

最重要的原因還是移動互聯網時代的入口焦慮症。全球PC終端保有量約10億台，智能手機已經與PC保有量相當，五到十年內這一數字將達到50億台，而且每名智能手機用戶的ARPU值將高於每名PC用戶的ARPU值，移動互聯網才是未來。

早在2012年4月，Facebook曾以10億美元現金+股票方式併購在照片共享服務商Instagram。該筆交易已為Facebook帶來價值超過12億美元的收益。

WhatsApp的火爆比Facebook快，這證明強通訊屬性更適合移動互聯網的交際需求，而社交品在移動端的需求要小得多，Facebook需要補足即時通訊這一短板。

據市場調查公司GlobalWebIndex 報告顯示：微信於2013年第二至四季全球不含中國地區使用者成長率達379%，遠高於Whatsapp的35%、Facebook的11%、Twitter的15%。前兩者是即時通訊屬性的品，后兩者是社交屬性的品。

FaceBook是PC時代的傳奇，面對撲面而來的移動互聯網卻充滿焦慮。無論收購過去天價收購instgram，還是現在收購WhatsApp，都是這種焦慮的結果。

在美國，雅虎、谷歌、 Facebook被認為互聯網進化的三個時代，現在輪到了WhatsApp代表的即時通訊(另一種法是Uber代表的O2O)。因此有分析認為，WhatsApp投身 Facebook，等於放棄了成為一個偉大公司的夢想。

曹軍波不這樣認為，他認為Facebook全球用戶超過10億，對WhatsApp全球用戶(非歐美)的拓展效率會提升很高，對微信、Line的國際化業務拓展增加了壓力。

曹軍波，除了WhatsApp外，微信、Line、Kakao這三個品都在國際化，WhatsApp面臨很大的競爭壓力，大家要同時在時間與空間兩個緯度上賽跑，空間是用戶與地域的覆蓋，時間是在最短的時間內完成國際化，Facebook10億全球用戶既可以幫助WhatsApp贏得時間，也可以幫助它贏得空間。

扎克伯格表示，目前還沒有太多考慮WhatsApp實現營收。事實上，收購WhatsApp是為了獲得更多移動用戶，防止在移動領域被WhatsApp這樣的公司顛覆。這跟收購Instagram的目的一樣。

扎克伯格稱，這樣做也是為了WhatsAPP發展更多用戶，不受短期財務目標的影響。

即時通訊邊界之爭

WhatsApp被收購，很多人認為對微信是一個利好，證明了微信的市場價值。

以用戶計，微信的用戶是6億人，超過WhatsApp的4.5億人；同時，微信在商業化方面遠遠走在了WhatsApp的前面。更具想象空間的是，微信已經開始了國際化之旅：在13億中國市場，微信可以擁有6億用戶，按全球60億人口算，微信用戶增長的想象空間很大。按照騰訊去年10月公佈的數字，微信當時已經有1億海外用戶。

在馬來西亞、泰國這些東南亞國家，一些地方已經可以看到微信廣告。

21世紀經濟報導記者在洛杉磯當地採訪了一些當地華人。他們給出的反饋是，華人與華人之間交流用微信，而華人與非華人交流用WhatsApp，在其他人群之間的交流几乎沒有人使用微信。

這主要因為功能方面的差異。微信和Line、Kakao都是東亞品特徵明顯，基礎功能免費，社交功能、虛擬增值、電商業務較多元。WhatsApp直接向用戶收費，功能極其簡單。

曹軍波認為功能差異源於中國大陸及東亞用戶與歐美用戶對品需求的不同，歐美用戶偏好簡單直接。而微信的游戲、虛擬品、電商等事實上都有Line的影子，從Line借鑒了很多。

另外一個區別是，WhatsApp是基於通訊錄的App，是熟人關係；而其他品則有搜尋附近的人、二維碼、搖一搖等功能，並不是完全的熟人關係。曹軍波，這也與東亞與歐美社交習慣有關，歐美主要是熟人關係的社交。

曹軍波認為，用戶偏好、文化習慣確定了上述即時通訊品的邊界。

但WhatsApp還是有優勢。作為一款即時通訊品，用戶的核心需求在三個方面：即時語音通訊、文字信息傳輸、資訊的獲取與分享。即時語音通訊是最強需求，文字信息傳輸是次強需求，資訊的獲取與分享是一般需求。微信與WhatsApp相比，輸在最強需求語音即時通訊。

微信在語音即時通訊方面輸給WhatsApp的原因不是騰訊的品能力，而與中國的市場環境有關：受到國內對VOIP的監管政策限制，軟件至電話的網絡電話一直沒有落地，屬於政策禁區。

可以，根本區別是，WhatsApp是自由市場開出的花朵，而微信是管制市場中結出的果子。這是否將造成這樣一個結果：WhatsApp是世界的，而微信只能是中國的？(編輯 盧愛芳)