中石化售油品銷售業務30%股權引民資 國有油企壟斷局面丕變

 
中石化擁有完善的成品油銷售網路，按照加油站數量計，是大陸最大、世界第二大成品油供應商。圖為中石化旗下的加油站。
圖片來源：香港文匯報

在「兩會」召開前，大陸加快市場化、打破央企壟斷方面再有新舉措。中石化(0386-HK)(600028-CN)昨(19)日於收盤後公布，董事會一致通過啟動中石化銷售業務重組、引入社會和民間資本實現混合所有制經營的議案，將出售旗下油品銷售業務最多30%股權。這意味著三大國有石油企業將逐步減少目前壟斷內地油品銷售的局面。中石化H股昨收升0.83%，報6.05港元；A股更升3.75%，報4.7元人民幣。

香港《文匯報》報導，中石化昨晚公告，指董事會已一致通過議案，同意在對中石化油品銷售業務板塊現有資產、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現混合所有制經營。社會和民營資本持股比例將根據市場情況確定。

該公司昨日以書面議案方式召開的中石化第五屆董事會第十四次會議審議並一致通過了《啟動中國石化銷售業務重組、引入社會和民營資本實現混業經營的議案》。根據公告，董事會授權董事長在社會和民營資本持股比例不超過30%的情況確定投資者、持股比例、參股條款和條件方案，並組織實施參股方案；簽署交易文件及相關其他文件，並辦理與前述事項相關的審批、登記、備案、披露等程序。

中石化指，將依照上市地的法律法規根據項目進展情況做好審批和披露工作。公告並未設定社會和民營資本參股比例的上限和下限。

這是繼中石油(0857-HK)(SNP-US)(601857-CN)去年出售部分西部天然氣管道資產股權予泰康資產及國聯基金之後，另一家壟斷性企業向民間資本開放的舉措。這意味著三大國有石油企業將逐步減少目前壟斷大陸油品銷售的局面；同時，這也是大型央企在發展混合所有制方面的一大舉措，相信在中央將混合所有制改革向縱深推進的號召下，後續會有更多國企在這方面有動作。

激發民間投資活力是中國經濟穩增長、調結構的重要力量。國務院總理李克強去年9月召開常務會議要求，各部門應限期拿出細化實化已出台實施細則的改進措施，並盡快在金融、石油、鐵路和電信等領域向民間資本推出一批項目。

市場預期，在新一屆政府領導之下，中國市場化步伐將會加快。投行美銀美林本月稍早的報告稱，預期中國將實行油品營銷市場改革，此舉可令本土汽油銷售價格更加合理，但行業龍頭中石化可能會首當其衝，面臨營銷邊際利潤下降之壓力。

中石化成品油銷售業務，是中石化主營業務中盈利能力較強、資產回報率較高的業務板塊，擁有完善的成品油銷售網路，按加油站數量計，是內地最大、世界第二大。截至2013年底，銷售業務板塊擁有自營加油(氣)站30532座，成品油管線超過1萬公里，儲存設施的總庫容約1500萬立方米。2013年境內成品油經營量持續增長至1.65億噸、同比增長3.8%，零售量1.14億噸。中石化2012年度報告顯示，成品油行銷及分銷板塊當年實現經營收益427億元人民幣。

《星島日報》報導，對於中石化的最新決定，中國石油大學工商管理學院教授王震表示，中石化內部已有部分加油站是混合所有制；但此次中石化將所有加油站業務推向混合所有制，可以說是在成品油銷售市場開放上更進了一步，有利社會及民營資本的更多參與。(接下頁)

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他又稱，中石油及中石化兩大巨頭在大陸加油站數量佔到總數的一半左右，在中國市場，隨著成油消費量增加，加油站業務的利潤空間仍很大。

三中全會後中國當局擬推行國企改革，引入民間資本，雖推行不易，亦有成功例子，早前，洛陽鉬業(3993-HK)引入民間資本，H股首現控股權「國退民進」的情況。民營企業鴻商集團在洛鉬的總權益達36.01%，超過持股35%、隸屬洛陽市國資委的洛礦集團，成為洛鉬控股股東。

《文匯報》報導，新鴻基金融高級分析師李惠嫻認為，今次的消息對中石化，甚至石油板塊皆有影響，但詳情還要視乎中石化出售資產的具體情況。從中石化的聲明中，暫時只擬出售旗下油品銷售業務最多30%股權，但油品銷售通常與煉化業務相連，如果中石化接下來會拆出煉油業務，對該股的影響更大。

中石化的聲明中表示會引入社會和民間資本，李惠嫻認為，目前內地部分行業有高度壟斷情況，要引入其他競爭者的難度相當大，故中央的改革採取了出售股權的做法，可快速將行業壟斷的局面減輕。但長遠來說，開放競爭後，市場經營者定會愈來愈多，對市民來說一定是好事，但對股民就有風險。

她指，例如中石油去年出售部分西部天然氣管道資產股權，予泰康資產及國聯基金之後，中石油的股價受到不少壓力，特別是西部天然氣管道是一個賺錢的項目。

現時市場最擔心的是，石油板塊將步內銀股後塵，因為行業改革與開放競爭，影響了經營環境，導致股價下挫。國務院去年9月召開的會議曾要求，盡快在金融、石油、鐵路和電信等領域，向民間資本開放，此後內銀股即首當其衝，股價一直疲軟。

國家能源局早前亦稱，支持民間資本進入油氣勘探開發領域。李惠嫻預料，國企改革會使很多行業龍頭的營銷邊際利潤，面臨下降的壓力，而中資電訊股很可能是下一個開放的板塊。

國務院發展研究中心產業經濟部部長馮飛指出，混合所有制是國有經濟的重要實現形式。在整個石油石化業務中，油品銷售是競爭性業務，盈利狀況比較好。中石化吸引社會和民營資本參股這一業務，有利於放大國有經濟的影響。另一方面，通過引入社會和民營資本，對於提高國有企業經營效率，完善內部治理也將發揮積極作用。