lme銅庫存增加 銅價上漲受阻重返震盪區間

金屬

【銅】lme銅庫存小幅增加，銅價上漲受阻重返振蕩區間

周四夜盤滬銅1404合約收盤下跌，報收於51660元/噸，lme三月期銅報收於7310美元，跌幅為0.5%。銅價全天走勢先揚后抑。宏觀方面，國內股市沖高回落顯示市場對中國經濟增長放緩以及資金面持續緊張的擔憂仍在延續，因下周中國將公布重要經濟數據，這無疑給銅市繼續增添謹慎情緒。美國1月11日當周初請失業金人數降至32.6萬，略好於預期，支援美元企穩反彈拖累銅價。基本面方面，現貨市場偏緊信號一直是近期支撐銅價的主要因素，但價格沖高后國內下游消費買盤再次謹慎，持貨商出貨意愿增強，現貨支撐力度受到抑制。更值得關注的是，周四lme銅庫存出現了小幅增加，雖然僅有575噸，但日增幅是去年9月初以來最大的一天，且馬來西亞柔佛倉庫增加了2625噸，這無疑會給因近期現貨緊缺而看多銅價的投資者些許疑慮。綜合來看，銅價走勢略弱於筆者預期，再次回到7250美元至7340美元的波動區間內，建議投資者進一步關注價格回落后下游消費商的補庫情況以及lme庫存及現貨升貼水的變化。

【貴金屬】后市或弱勢運行

周四貴金屬並未出現趨勢性行情，延續震盪整理。晚間美國公布的周度初請失業金人數略好於市場預期；此外美國公布的12月cpi數據與預期持平，然因其並未達到美聯儲制定的2%通脹目標，市場預期美聯儲或因此放慢縮減購債的速度，盤中美元下跌，貴金屬得到些許支撐。如我們此前反復提及，美國貨幣政策目前仍為推動貴金屬價格的主導力量。當前美國經濟復甦呈現良好態勢，個別經濟數據擾動不足以影響全域，美國財長昨日表示12月非農數據並未顯示基本面發生改變，這驗證了我們此前的判斷。技術面上，金價上方1250美元壓制較為明顯，后市若無重大利好，預計金價難以對其進行有效突破；而銀價當前仍位於前期震盪區間。綜合來看，在基本面偏空的背景下，且隨著貴金屬上方接近重要阻力位，后市弱勢運行的概率較大。

能源化工

【煤炭】需求低迷繼續壓制煤價

1月16日鄭商所動力煤期貨主力合約1405窄幅震盪，最終小幅收低於553元/噸。大商所焦煤期貨主力合約1405尾盤大幅下挫，收於968元/噸，創合約新低。

動力煤現貨市場方面，秦皇島港和產地動力煤報價均維持穩定。庫存方面，截止16日6時秦皇島港庫存繼續攀升10.5萬噸至631.3萬噸。港口調度方面，隨著煤礦開采的逐漸停滯，秦皇島港鐵路調入量逐漸下降，但同時錨地船舶數量也降至33艘，導致港口庫存繼續積壓。運價方面，昨日秦皇島港至上海和廣州的噸煤運價繼續下跌0.6元和1元。近日召開的全國能源工作會議提出將2014年煤炭消費的比重降低至65%以下，2013年為65.7%，同時多個地區也提出了煤炭消費負增長的目標，宏觀層面對2014年煤炭需求的壓制較為明顯。而短期內下游行業的淡季特征將繼續對動力煤價格形成壓制，維持期價低位盤整的觀點。

焦煤方面，港口部分煤種價格下探，主產區焦煤報價維持穩定。近期河北地區焦化企業對煉焦煤的到廠價格也做出了下調。焦煤港口庫存繼續偏高，而下游焦鋼企業煉焦煤庫存也居高位，后期對焦煤采購有限，短期內焦煤價格將以弱勢為主。

農產品

【油脂】關鍵點位進行窄幅震盪

受外盤馬棕大幅上漲影響，昨日國內油脂高開低走，繼續在關鍵點位上方進行窄幅震盪。現貨方面，國內24度棕櫚油報價在5730-5750元/噸，交投清淡，一是棕櫚油消費淡季；二是貿易商賣貨意愿不高，主要認為市場可流動性現貨較少，加上前期購買的成本較高，不愿意出貨。進口利潤方面，近兩日馬棕走勢明顯強於國內，進口9月套保利潤由周二-270擴大至-340，預計后期仍將擴大，之前持有買馬盤、空連盤的頭寸可繼續持有。另外，當前豆棕價差套利尚無趨勢性行情，建議投資者以觀望為主。

金融

【股指】股指延續震盪格局

周四股指繼續震盪，主力合約if1401報收於2211.2點，上漲0.35點，漲幅0.04%。盤面上，有色、、黃金、電力、煤炭等資源板塊漲幅居前。另外，中國平安(601318,股吧)因啟動社交金融戰略而一度引領保險（放心保）板塊走強。當前市場仍受到新股密集發行的沖擊而維持弱勢震盪格局，但從盤面上和技術上看，影響程度有逐步削弱跡象。股指在相對低位震盪中蓄積反彈動能。建議投資者不要追空，暫以日內短多操作為主，控制倉位。

【國債】

周四，國債期貨開始走弱，印證了我們之前判斷的弱勢震盪觀點。主力合約tf1403下跌0.154元，最終收盤價為91.64元。前日的上漲原因主要可能在於ctd券可能發生的變動引起，昨日則重回正常波動頻道。

  銀行間shibor利率短期開始上升，其中1w利率上漲29.1bp至5.2560%，而1m和3m期限利率略有下滑，整體來看，由於春節大節來臨，我們需警惕資金緊張可能帶來的不利因素。

  由於基本面數據處於較為空白的階段，國債期貨將緊跟現券市場、資金面以及政策走向進行波動，由於央行依然會保持穩健政策，而節前資金或將易緊難松，這將使國債期貨很可能繼續處於弱勢頻道之中。

宏觀經濟

【國內】

中科院料今年中國gdp增速在7.6%左右

1月16日，中國科學院預測科學研究中心學術委員會副主任陳錫康在“2014年中國經濟預測發布會”上，代表課題組發布預測報告時稱，2014年中國經濟增長面臨特別嚴重的不確定性，預計全年gdp增速在7.6%左右；消費、投資和凈出口對gdp增長的拉動分別為3.7、3.8和0.1個百分點。

中國金融機構12月新增外匯占款2728.8億元連升五月

央行周四公布報告顯示，中國2013年12月外匯占款增加2728.8億元人民幣。截至月末，金融機構外匯占款總額增至286303.83億元。中國外匯占款從2013年8月開始出現正增長，12月為連續第5個月增長。

匯豐銀行：中國改革將全面提速料今年通脹低於3.5%目標

匯豐銀行1月16日召開2014年環球經濟展望簡布會，中國改革將全面提速，預計在銀行存款利率、稅收、定價和降低市場準入門檻方面會有明確進展。通貨膨脹將仍低於官方3.5%的目標，因此沒有太大的必要實施緊縮政策。預計中國將保持目前的財政和貨幣政策以支援經濟增長。

【國際】

美國首次申請失業救濟人數32.6萬人，略好於預期；續申請失業救濟人數創六個月高點

美國當周季調后首次申請失業救濟人數32.6萬人，略好於預期的32.8萬人，降至六周最低；續申請失業救濟人數激增至303萬人，遠高於預期的預期285.0萬，創六個月新高，增幅創五年多新高。

美國12月cpi同比增1.5%，增幅創六個月新高

美國12月cpi同比增長了1.5%，錄得6個月來的最大增幅，環比增幅為0.3%；而剔除了能源與食品的核心cpi同比增長了1.7%，環比增幅為0.1%；均與預期持平。12月的cpi同比增幅高於11月的1.2%，但主要是由汽油價格的回升導致；隨著潛在通脹水平的趨緩， cpi能否繼續升至美聯儲2%的通脹目標仍不確定。

美國國會正式通過2014財年1萬億美元支出分配案

美國參議院以72票支援、26票反對的結果通過了1.012萬億美元的2014財年預算分配案，議案將送交總統奧巴馬批準，奧巴馬已表示支援議案成為立法，美國國會兩黨的預算之爭終於迎來重大突破。預算分配中，國防開支占比最高，規模達5205億美元，雖然總額仍低於國防部要求的水平，但已超出自動減支規定生效后原應削減開支得到的撥款金額。

歐元區12月cpi終值同比增長0.8%，符合預期

歐元區去年12月cpi同比增長0.8%，與預期和初值保持一致，但相較於11月的0.9%有所下滑，進一步遠離歐洲央行的目標，此外當月cpi環比增長0.3%，核心cpi終值同比增長0.7%。各國中，受到債務危機困擾的國家cpi也最為低迷，希臘當月cpi萎縮1.8%，排名墊底，塞浦路斯萎縮1.3%。

今日公布重要經濟數據預覽：

美國12月工業產出月率（預期+0.5%）

美國12月營建許可總數（預期101萬戶）

美國12月新屋開工總數年化（預期100萬戶）

美國1月密歇根大學消費者信心指數初值（預期83.5）

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