大宗商品大幅反彈 低通脹水平或逐步上升

春節後，全球市場最重要的一個主題就是商品價格迎來久違的大幅反彈。其中，螺紋鋼表現累計漲幅超過50%，鐵礦石反彈逾40%，油價累計漲超45%。大宗商品交投的活躍為CTA提供了豐厚的獲利機會，機構和個人投資者逐步將部分資產分流到商品期貨市場。

大宗商品市場迎來大狂歡，全球經濟普遍向好，石油和鐵礦石等大宗商品從多年低點反彈，值得注意的是，大宗商品反彈可能預示持續較低的通脹水平將小幅逐步上升。

美國勞工部上周四（4月14日）公布報告顯示，美國核心通脹3月為上升0.1%，為去年8月以來最小升幅，也低於預期的上升0.2%。包括食品能源在內的總體通脹也只上升了0.1%。

美國就業市場的情況仍然良好，根據勞工部的數據顯示，截止4月9日當周，美國初請失業金人數減少1.3萬人，至25.3萬人，持平1973年12月來的最低水平。

就業和通脹目前都是美聯儲所關注的關鍵數據。就業好壞將會直接影響到薪資，從而影響美國通脹的情況。

通貨膨脹，一般定義為：在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數量超過經濟實際需要而引起的貨幣貶值和物價水平全面而持續的上漲--用更通俗的語言來說就是：在一段給定的時間內，給定經濟體中的物價水平普遍持續增長，從而造成貨幣購買力的持續下降。在凱恩斯主義經濟學中，其產生原因為經濟體中總供給與總需求的變化導致物價水平的移動。

芝商所首席經濟學家Blu Putnam認為，通脹將是美聯儲下一次加息的重要因素。目前，盡管通脹不及預期，不過市場對美聯儲加息的預期沒有很大的變動，根據芝商所聯邦基金期貨價格所反映的概率顯示，交易員們認為美聯儲在12月加息的可能性還是維持在50%左右。

歐元區物價3月好於初始公布的-0.1%，核心通脹維持在1%，比前幾個月的水平要好。歐元兌美元朝1.1270上漲，但是勢頭較弱。之前預期歐元區會確認3月初步通脹預計：消費者物價指數(CPI)下跌0.1%；核心消費者物價指數上漲0.1%。整體來看，歐元區3月CPI年率止跌，通脹呈現企穩跡象。

芝商所歐元期貨單張合約價值為12.5萬歐元，合約月份為20個季月，實物交割。實物交割作為商品期貨的一項重要規定，用於外匯期貨中，有利於芝商所歐元/美元期貨在合約到期日實現期現價格的理性回歸，便利投資者對沖歐元匯率波動風險。

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