銀行理財收益率整體小幅下滑 長三角區域出現分化

江蘇銀行-普益標准長三角銀行理財收益率指數報告

3月，長三角區域銀行理財產品收益率指數小幅下跌1.55點至82.70點，其中，江蘇省區域性銀行理財理財指數下跌2.76點至83.41點，浙江省區域性銀行理財指數下跌1.48點至84.31點，上海市區域性銀行指數逆勢上漲0.38點至79.09點。此外，股份行理財指數同樣出現了小幅上漲。前期相對跌幅較大，絕對收益率水平較低是上海市區域銀行理財指數和股份行理財指數出現反彈的主要因素。從絕對收益率來看，互聯網理財產品收益率3月份快速下跌至2.75%，但是仍然較大幅度落後於短期銀行理財產品；江蘇省區域性銀行理財產品平均收益率為4.31%，相較平均水平而言收益率優勢明顯；浙江省區域性銀行理財產品平均收益率為4.26%，在區域內略低於江蘇省；上海市銀行理財產品平均收益率為3.58%，相較江蘇省和浙江省明顯較低，主要是由於上海市區域性銀行所發行的理財產品中保本型產品占比明顯較大的原因。

資本市場方面，A股市場明顯轉暖，量價均有明顯攀升，同時證金公司3月18日宣布，自3月21日起，恢復轉融資業務五個期限品種，並下調各期限轉融資費率，多家證券公司也恢復融券業務、下調兩融利率，A股逐漸走出後股災時代。場外配資卷土重來，監管層再次摸底情況債市槓杆運用情況。3月份債券發行規模再度放大，相關媒體報道，年內地方債發行規模已經一反常態地超過9500億元，相較去年同期增幅明顯。

宏觀經濟方面，3月24日財政部發布新規，規定自5月1日起，試點范圍將擴大到建築業、房地產業、金融業和生活服務業，並允許將新增不動產納入抵抗范圍，稅務改革完成後，預計今年將減輕企業稅負5000多億元。3月份CPI出現上漲，雖然不及市場預期，但是仍然會對貨幣政策造成一定的影響。此外，3月份國內財新PMI及官方PMI均達到多月以來的高點，顯示實體經濟有一定程度的復蘇。

實體經濟的復蘇，為銀行理財產品收益率帶來正面影響，但是地方債發行規模擴大等不定因素還將為未來銀行理財產品收益率走勢來帶不確定影響。整體而言，我們認為目前的市場情況偏積極。