新三板或成A股試驗田 劉紀鵬稱非注冊制遭批駁

和訊網消息 日前，東吳證券(601555,股吧)高級經濟學家、首席新三板研究員黃琳在和訊網《中國分析師》欄目上表示，新三板實行的就是類似注冊制的制度，充當了A股試驗田的角色，等監管經驗更加充足以後，注冊制才會漸進、謹慎的在A股推出。

值得注意的是，4月6日，中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬稱，新三板現有的掛牌制與注冊制沒有絲毫關系。他的邏輯是，新三板不牽涉到融資功能，「數千家掛牌企業零交易，注冊制對應的是IPO，新三板沒有IPO。」

對此，黃琳反駁稱，「怎麼能說新三板不具有融資功能呢？不能因為很多掛牌企業沒交易就否定整個市場的融資行為，新三板很多優質的企業進行了融資。」

此外，黃琳指出，「十三五」規劃綱要對於注冊制的表述是「創造條件、實行發行注冊制」，這有兩層含義：其一、說明注冊制現在的條件還不成熟，要慢慢等條件成熟再推；其二、以後會推出，但「十三五」規劃期間不可能推注冊制了，可能在下一個五年規劃里。注冊制是資本市場發展的長遠目標，只有推出了注冊制才會讓整個的市場更加健康，讓一些優質的企業能夠得到更好的融資環境，提高整個的資本市場效率。

在她看來，監管層的顧慮是：核准制是事前監管，相當於監管層進行了信用背書，大家爭相去炒，導致整個市場的泡沫比較嚴重，估值比較高。注冊制是事後監管，交易所對它的審批也只是看它的信息是不是真實，是不是按照規范的來做，也不會對它具體的財務指標進行更嚴格的審批，等於把標的判斷交給投資者，中國資本市場大多數是中小投資者為主，在相關的配套監管措施和政策不到位的情況下冒然實施注冊制，可能會導致他們遭受損失。 因此，黃琳認為，注冊制暫緩對新三板是重大利好，新三板相當於是注冊制的先行者和實驗田。

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