謝征儐：A股納MSCI底線--廢ETF預審權

MSCI亞洲研究部主管兼董事經理謝征儐接受香港《明報》專訪時表示，他認為合格境外機構投資者(QFII)問題在「書面上」已得到解決，而QFII、RQFII渠道的實益擁有權的釐清亦有望近期推出；即使大規模停牌，若獲投資者接納亦無礙A股納入MSCI步伐。

不過，MSCI死守的底線則是--必須廢除大陸交易所對於A股掛鉤金融產品在海外上市的預先審批權，如果沒有圓滿解決，即使其他所有投資者都贊成，A股也不能加入MSCI指數。

謝征儐表示，MSCI就「預先審批」已經與滬深交易所討論多時，並無突破，「所以決定非常公開地說出來，對投資者有全面的透明度。」MSCI在上周聲明中稱，預審權「反競爭條例」，即使在新興市場也絕無僅有。他表示，MSCI一旦將A股納入新興指數，惟但凡掛鈎其相關指數的金融產品，若都需要預先審批，而未獲批的金融產品則可能出現合同違約，故「若不負責任的把A股納入，導致客戶出現這種情况，將非常令人擔憂」。他續稱，廢除預審權可以是相當快的過程，只需要法律角度得到確認即可，不必再做投資者諮詢。

有不具名分析師認為，預審權是滬深交易所的核心權力，交易所不會輕易放權。對此，謝征儐回應，A股要進入國際平台，就要按照國際標準來做，需要尊重投資者的權力，其他新興或發達國家都無此種限制，預審權並不合常規。

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去年廣泛報導的「實益擁有權」誰屬，主要是指經滬港通渠道買賣的實益擁有權，但於去年5月港交所率先做出澄清，中國證監會隨後也發文確認實際投資者的權益，故基本上已得到解決。因此，據基金公會的調查顯示，對於此問題的擔心已由先前的8成降至3成。

謝征儐表示，今年最關心的同樣是「實益擁有權」誰屬，惟所指的是透過QFII、RQFII制度下「實益擁有權」的釐清。比如說退休基金等投資者，通常不會自己去申請額度，而是經過一個基金經理去申請。目前在QFII，RQFII制度之下，基金經理申請到了額度，額度就屬於該基金。因此，投資者會擔憂，一旦這間基金垮掉，其權益亦能不能受到保障。

他進一步解釋，海外通常有名義持有者這一層結構，因而明確實際的股票受益人是投資者而不是中介。惟大陸買賣股票實施實名制，故在QFII、RQFII制度下未確定「實益擁有權」誰屬下，投資者將無法體現到實際權力。

謝征儐表示，目前正在跟大陸監管機構努力溝通，「希望他們近期把這個政策推出來」，被問及是否5月前可以推出，他重申「希望監管機構給出明確時間表」。