銀行間主要回購利率走升 跨季資金需求不減

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--30日，銀行間市場早盤主要回購利率均走升，7天期稍明顯。跨季資金需求繼續有增無減，致7天期限品種供不應求，同時央行季末“宏觀審慎評估體系”（MPA）考核之際，大行出資心態仍偏謹慎，場內流動性偏緊格局未緩。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲0.25個基點報2.0073%；7天利率上漲4.01個基點報2.3484%；14天利率上漲0.64個基點報2.9351%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.0040%，上漲0.80個基點；7天Shibor報2.3120%，上漲0.90個基點；14天Shibor報2.7300%，上漲5.20個基點；1個月Shibor報2.7665，上漲3.75個基點；3個月Shibor報2.8115%，上漲1.13個基點。

交易人士表示，季末央行公開市場繼續小幅回籠，表明監管層仍不願看到資金面過度泛濫，其限制機構進一步放大槓杆意圖仍在。跨過季末後資金情況有望緩步改善。

交易人士指出，7天期因為跨季需求大增；14天期價格偏高，都快接近一個月的價格了，所以融入意願不強；但是整體看資金面還好，臨近中午大部分機構都能平頭寸。

中投證券在研報中表示，2016年1季度即為MPA新政的首個考核期。相較於此前的差別准備金動態調整機制，MPA對於銀行信貸考核的最主要變化就是將合意貸款的定義由狹義信貸調整為廣義信貸。後者除傳統意義的貸款外，還包括證券及投資，甚至同業拆放和回購協議。在1月信貸社融猛增的情況下，部分金融機構的合意廣義貸款可能超限。在廣義貸款中，最便於進行規模調整的就是證券投資和同業拆放，這可能導致了商業銀行減少貨幣市場融出規模，從而成為引發貨幣市場資金緊張的導火索。

不過，中投認為，央行貨幣投放滯後可能才是資金趨緊的根本原因。考慮到1月信貸猛增至2.5萬億（社融更是高達 3.4 萬億）對基礎貨幣的消耗，銀行體系超儲率應已降至較低水平。而從 3 月下半月資金利率的波動看，資金利率對央行投放的依賴也明顯加大，貨幣市場內生資金供應明顯趨緊。

中投證券指出，央行近期或仍將通過OMO（公開市場操作）等形式投放短期流勱性，穩定貨幣市場利率，而在4月下旬5510億的MLF資金到期前將可能再次降准來投放長期流勱性，並對沖中短期到期資金。考慮到央行公開市場操作較市場變化可能存在一定的滯後性，貨幣市場資金利率短期內或將維持穩定中微幅波動的態勢。

今日，央行在公開市場開展7天期600億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%。當日有800億元7天逆回購到期，單日凈回籠流動性200億元，為連續第四日凈回籠。