低油價為何無助經濟成長 IMF稱負利率環境為禍首

美國上週原油庫存增量遠超分析師預期，再對油價形成重壓，美國西德州 (WTI) 原油跌破 40 美元，本週預估累計跌幅也將達到 5% 。然而，當前油價仍遠低於 2014 年中創下的 110 美元高點，理當為疲弱的全球經濟注入活力，為何現實卻完全相反？專家認為，這或與當前負利率環境有關。

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媒體《MarketWatch》報導，根據國際貨幣基金 (IMF) 首席經濟學家 Maurice Obstfeld 為首的研究團隊週四 (24日) 公布的研究指出，低油價環境之所有沒有起到「強心劑」的功用，係因全球經濟囚陷於極低利率環境之中；直到央行重啟升息後，低油價的經濟效益才有可能出現。

專家指出，根據經濟學的一般假設，低油價雖損及通常讓原油進口國的收入，但原油進口國消費者消費意願增加，更有助全球經濟淨成長。之所以沒有出現預期效果，背後的問題相當複雜。

Obstfeld 指出，通常油價下跌時會帶動通膨下降，這點並沒有任何疑義；然而當前許多先進國家紛紛採取極低利率，甚或負利率，因此當通膨進一步下跌時，央行已無良方回應困局，造成的結果就是實際利率升高。這不僅導致需求受抑，更會減少產出以及衝擊就業市場。

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如此一來，股市隨著油價崩跌而下沉，也就不令人意外。 Obstfeld 因此呼籲，當前央行得脫離低利率環境，加上油價也獲得某種程度的復甦，低油價才有辦法彰顯其正面效益。