蒙牛總裁：有很多改善空間 美銀美林：勝預期

蒙牛乳業(02319-HK)公告，截至2015年12月底止年度純利增長0.7%至23.67億元(人民幣.下同)，蒙牛乳業(02319-HK)總裁孫伊萍表示，公司去年業績低於預期，有很多改善空間，雖然整體市佔率無下跌，但未能跑贏同業。

她表示，今年將加強對經銷商的管理體系，減少渠道流通，增加公司自身銷售人員以爭取更多訂單。她又表示，公司去年開始整合奶粉業務，預期多美滋業務併入雅士利(01230-HK)在5月可完成交接。

她又表示，公司近年做了很多品質安全工作，包括由過往更專注生產方面，轉至上游牧場及銷售，亦增加系統及數據檢測產品質量。美銀美林在發表研究報告，指蒙牛去年盈利持平，符合該行預期，撇除雅士利及撇除一次性項目的經常盈利分別增4.5%及跌13%。去年下半年表現較弱，收入跌3%，毛利率見改善，但營運開支佔營收的比例按年增290點子至26.2%，令盈利按年跌21%。全年純利率則升10點子至4.8%。

蒙牛乳業因應市場競爭，集團加大產品促銷力度，使集團年內毛利下降至153.755億元(2014年度為154.336億元)，毛利率較2014年上升0.6個百分點至31.4%(2014年度為30.8%)。不含雅士利，集團毛利為142.424億元(2014年度為139.698億元)，毛利率為30.4%，同比上升0.8個百分點。雅士利之年內毛利為11.331億元(2014年度為14.638億元)。

美銀美林指，毛利率按年升60點子至31.4%，勝該行預期0.2個百分點。經營開支升2.8%至128.6億元。經營現金流降至19億元，存貨金額持平於43.4億元。

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