普雷特：長期實施負利率恐迫使銀行業改變營運模式

MoneyDJ新聞 2016-03-22  記者 賴宏昌 報導

當全球主要央行行為越來越符合愛因斯坦的「瘋狂」定義(一直重複相同的事情、卻期待不同的結果)，這可能意味著1980年代以來的自由市場資本主義已出現微妙變化！

Lombard Street Research首席經濟學家Diana Choyleva 21日投書英國金融時報，痛批全球主要央行自全球金融危機以來的行為證明愛因斯坦的「瘋狂」定義是正確的。

她提到，解決負債金額過高的方法不是去新增更多的債務，歐洲央行(ECB)最新推出的第二代定向長期再融資操作(TLTRO II)就是一項錯誤的決策。Choyleva指出，義大利銀行業目前的壞帳比例逼近20%，擁有歐元區銀行業監管權的ECB應該推動加速打消壞帳才對。

華爾街日報21日報導，「Anatomy of the Bear」一書作者Russell Napier批評央行主導資金配置行為等同在實施中國式的資本主義。Richmond聯邦準備銀行總裁Jeffrey Lacker曾在2014年10月投書華爾街日報，痛批FED購買民間資產的作法扭曲了市場機制、危及它所宣稱的「獨立性」！

Lacker指出，FED成立的目的是為了要確保貨幣穩定，如果央行不懂得緊守獨立分際、撈過界扮演信用分配人的角色、到頭來可能會危及金融穩定。Lacker表示，FED若購買美國公債、降息效應會平均地分配給所有民間貸款人、因為所有的信用市場最終都是跟無風險的公債殖利率連結，但當FED購買不動產抵押貸款證券(Mortgage Backed Securities；MBS)的時候，它等於是在圖利特定借款人。他說，哪些產業應該特別受到照顧應該透過民主程序來決定並由財政當局加以實行、而不是放任所謂的獨立央行(沒有民意基礎)來代勞。

economynext.com報導，少數領先對2008年金融危機提出預警、曾任國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家的印度央行總裁拉詹(Raghuram Rajan)3月12日指出，如果日趨激進的貨幣政策被大眾解讀為災難即將降臨，消費將不增反減。他說，通貨緊縮最大問題在於實質債務負擔將會變得更加沉重、因此解決方式應該是針對債務、而非創造出新的通膨。

Thomson Reuters報導，全球最大再保險公司慕尼黑再保(Munich Re)16日表示，面對ECB的懲罰性「負利率政策(NIRP)」，公司已增加黃金、現鈔的存放數量。慕尼黑再保執行長Nikolaus von Bomhard 16日在記者會上表示，公司金庫儲放黃金已有一段時間、最近還增加了1千萬歐元的等值現鈔。他說，慕尼黑再保的另類投資策略雖還在初期測試階段，但這已凸顯出當前情勢的嚴重性。

ECB官網18日公布首席經濟學家普雷特(Peter Praet；見圖)接受義大利共和報(La Repubblica)訪問的內容。普雷特表示，只要負利率繼續對經濟帶來正面貢獻，讓成長率提高、不良貸款減少，對銀行業來說也將是正面的。他說，對銀行來說今年的問題不大，重點在於負利率如果持續實施下去而他們的營運模式沒有改變、屆時獲利問題就會浮上檯面。

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