經濟數據疲軟讓堅持成長目標的中國領導人面臨挑戰

中國央行行長周小川周六在北京舉行的一年一度的記者會上沈著冷靜，此前隨著投資者對中國外匯政策的擔憂有所緩解，市場最近幾周保持平靜。

這種平靜的狀態將持續多久取決於決策者的「平衡術」，中國這個全球第二大經濟體年初經濟數據弱於預期使得決策者的任務變得更加艱鉅。中國央行行長周小川在一年一度的全國人大會議講話後，彭博行業研究分析師歐樂鷹和陳世淵認為，數據顯示經濟成長仍然未能對最近的刺激措施作出反應，這有些令人不安。

工業增加值和零售銷售成長勢頭減弱，凸顯出對 2016-2020 年平均經濟增速保持在至少 6.5% 的官方目標的懷疑態度。Gavekal Dragonomics 認為這個目標「令人難以置信」。摩根大通表示，今年可持續的增速比官員制定的目標「低得多」。

眼下的風險是，為了實現領導層制定的目標，即 2016 年成長 6.5%-7%，周小川需要以更快的速度和更大的幅度放鬆貨幣政策。這可能加劇人民幣貶值壓力。最近幾周美元下滑，人民幣從中受益。

槓桿隱現

更為寬鬆的貨幣政策，再加上政府提高赤字率的承諾，將加快已經相當於國內生產毛額近 2.5 倍的債務的成長速度。

「這是未來五年的一個高風險目標，因為它意味著超級寬鬆的貨幣和財政政策將延續下去，」曾擔任過中國國務院顧問的耶魯大學金融學教授陳志武表示。「如果自 2015年六至七月份以來市場參與者對中國一直心存擔憂的話，那麼他們還沒有看到真正的大問題。」

周六公佈的數據顯示，中國一至二月工業增加值同比成長 5.4%，為 2009 年全球經濟衰退以來的最低水平。決策者甚至還沒有大展拳腳關閉生產率低下的國有部門過剩的產能，數據已是如此低迷。零售銷售也有所放緩，住房價格同比大幅上漲，部分中型城市的地產銷售成長了一倍。固定資產投資超過經濟學家的預期。