中國經濟成長與改革之間的矛盾將成為人大的中心議題

(圖:AFP)

中國領導人周六將聚首，參加一年一度的人大會議，他們在協調經濟成長目標與遏制工業產能以及將會拖累經濟的債務方面，正面臨越來越大的壓力。

全國人大會議將設定今年的年度成長目標（發改委給出的數字是成長 6.5% 至 7%），並提供一個五年計劃草案。投資者希望看到如何在不引發經濟下滑的情況下關閉虧損國有企業以及如何控制債務的具體細節。中國的債務去年已飆升至國內生產毛額的 247%。

穆迪本周將中國的信用評級展望從穩定下調至負面，凸顯出債務負擔激增，並對中國政府實行改革的能力提出質疑。中國央行行長周小川上月的一連串交流溝通，緩解了投資者對中國貨幣政策的擔憂，現在，中國領導人有機會消除外界對中國經濟運行軌跡的疑慮。

「我們需要明確的信息，」Oxford Economics 駐香港的首席亞洲經濟學家 Louis Kuijs 表示。「政策依然非常混亂，在經濟成長與改革之間權衡方面依然非常不清晰。他們是認真對待改革嗎？還是我們將繼續面對一個拖延急需的改革並補貼虧損國企的中國？」

Kuijs 表示，6.5% 的最低成長目標保持到 2020 年，這限制了決策者的騰挪空間，因為這加強了支持經濟成長的必要性。

中國總理李克強的政府工作報告將於周六公佈。彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹稱，李克強的工作報告可能會確認貨幣政策立場從「穩健」轉為「穩健略偏寬鬆」，就像中國央行上周所說的那樣。歐樂鷹表示，有報導稱 M2 貨幣成長目標可能從 2015 年的 12% 提高至 13%，這會開啟實施更多貨幣寬鬆的大門，進一步推遲去槓桿進程。

李克強還將設定今年的財政赤字目標。財政部副部長朱光耀曾表示，財政預算將在 2015 年 2.3% 的目標水平上有所增加，而央行官員稱，中國的財政赤字可以達到 GDP 的 4%。

加州大學聖迭戈分校的教授 Victor Shih 表示，日漸顯露的有關財政赤字合理水平的爭論，將令這次會議變得很有看頭。他研究中國的政治和金融。

「中國央行認為貨幣政策放鬆的效果達到極限，需要財政政策來維持經濟成長，」 Shih 表示。「而財政部認為，中央政府的權衡是總體信心的堡壘。

成長挑戰

決策者正在應對經濟成長的放緩——中國經濟增速 2015 年已下滑至 25 年低點，他們力圖使經濟從依賴投資驅動成長的模式轉向更依賴消費和服務的模式，並且已取得一些成功。去年服務業在經濟中的所占比例比首次超過一半。

中國領導人已承諾削減過剩工業產能。路透社引述兩名未具名知情人士的消息報導稱，中國計劃在三年裡裁減 500 萬到 600 萬國有企業員工。

不過，快速成長的債務總額促使高盛的投資管理部門在一月份的報告中警告稱，每一個經歷債務快速成長的主要國家，不是遭遇金融危機，就是經濟成長長期放緩。

對中國領導層來說，現在的壓力是加速改革和緩解全球金融動盪，滙豐駐香港的亞洲經濟研究聯席主管 Frederic Neumann 表示。「即便經濟成長進一步放緩，但果斷推動大陸改革，可能對緩解投資者的擔憂大有幫助。」