長江徐春：波動加劇,防御性品種配置價值提升

報告要點

上周家電板塊行情回顧

上周大盤再次迎來大幅調整，而家電板塊也未能獨善其身，除兆馳股份(行情002429,咨詢)、四川長虹(行情600839,咨詢)及順威股份(行情002676,咨詢)等部分轉型個股外其他個股均調整明顯，共同影響下上周家電指數大幅下跌12.16%，分別跑輸滬深300 指數及上證綜指0.28 個百分點及0.62 個百分點；具體到個股來看，上周家電板塊漲幅前三的個股分別為兆馳股份（17.84%）、四川長虹（6.95%）及順威股份（3.68%），跌幅前三的個股則分別為依米康(行情300249,咨詢)（-40.94%）、九陽股份(行情002242,咨詢)（-29.72%）及禾盛新材(行情002290,咨詢)（-25.87%）。

行業重點數據跟蹤及點評

產業在線披露15 年7 月空調行業產銷數據，簡評如下:7 月空調內銷延續弱勢表現，這主要是由於旺季天氣不及預期使得經銷商提貨熱情大幅降低所致，此外相關上市公司推遲新冷年開盤也對當期出貨造成負面影響；考慮到去年下半年出貨基數不高且年初地產數據明顯好轉，預期行業內銷增速或企穩回升；長期來看，在農村空調保有量提升帶動下空調行業依舊是增速最為確定白電子行業；同時在基數較高及外需平淡背景下出口持續負增長；公司層面，當月三大白電整體銷量均有回落，格力出貨表現相對穩健，內外銷增速均優於行業整體。

上周行業重要新聞精選及點評

1、我國家電對外出口形勢出現反彈回升跡象:隨著歐美發達市場家電能效門檻提升，龍頭加大海外市場開拓並推出自主品牌，龍頭家電出口競爭力持續增強；隨著發達國家經濟復甦及新興市場需求釋放，性價比優勢較高的國內品牌有望持續受益，此外近期人民幣開啟貶值頻道預計也將對家電出口構成利好； 2、格力16 冷年將推智慧環保家居系統:家電智慧化趨勢銳不可擋，互聯網企業及家電行業主流企業在智慧家居領域版面擴張將推動技術成熟和盈利模式清晰，我們期待銳意進取的業內公司在擁抱互聯及智慧時代的變革中獲取新生。

本周核心觀點及投資建議

隨著證金救市退出預期的持續發酵，本周市場再次迎來巨幅調整，而在后市向下調整風險加大背景下，家電板塊龍頭由於其業績確定性較高因此其股價具備足夠安全邊際，且估值處於合理區間並在前期調整下已再次觸底，因此在當前市場不確定性加大背景下龍頭防御性十分凸出；我們依舊維持前期判斷，即目前時點中報業績確定性高、防御性突出的優質成長股及低估值藍籌依舊是市場設定首選；綜上，維持對具備業績支撐、估值觸底的格力電器(行情000651,咨詢)及美的集團(行情000333,咨詢)“買入”評級，同時推薦估值合理且成長確定的老板電器(行情002508,咨詢)、華帝股份(行情002035,咨詢)及小天鵝A(行情000418,咨詢)。