李奇霖：央行此時釋放1400億slo 維穩資金面意圖明顯

和訊債券訊息 央行今日以利率招標方式開展了短期流動性調節工具(slo)操作1400億元，加權平均中標利率2.3%，期限為6天。

    對此民生固收李奇霖認為央行維穩資金面意圖明顯①央行此時釋放1400億slo，意在外匯占款流出背景下，積極通過多種公開市場操作工具使用平抑資金面。盡管slo釋放流動性期限偏短，一般不足1周，這次是6天，但此舉可以為明天1200億到期的逆回購減壓，並且可能會考慮適當延長明日逆回購期限，（因為降準釋放長期流動性6000-7000億發生於9月6日），但無論如何，此舉還是反映在降準釋放流動性出來之前，先用短期流動性投放工具穩住資金面。②資金面穩則信用鏈條穩，實體產能過剩主體自身造血能力不足，對外部融資需求高，信用鏈條較為脆弱。如果資金緊——會影響金融機構信用投放——導致外部融資需求無法滿足——進而發生金融風險。央行維穩資金面，本質上是穩住實體的信用鏈條。③后續政策取向應該會加大財政穩增長力度。切斷貨幣寬鬆——貶值預期增強——外匯占款更大幅度流出——資金面不松反緊的惡性循環需要制造新的高收益人民幣資產。結合總理昨天匯率不會貶值的表態，后續應該會有穩增長工程包出臺。在此之前，看好長端利率投資價值。