中國定調今年下半年增量政策：2兆人民幣國債待發、3000億補資本、財金協同再升級

中國國務院上周五(21日)舉行「開局起步『十五五』」系列主題發布會，財政部副部長廖岷就積極財政政策推動高品質發展作詳細說明，並釋放下半年政策核心信號：根據宏觀經濟運行情況，及時謀劃推出務實管用的增量政策」。此一提法呼應 7 月 30 日中央政治局會議要求，意味著財政增量工具正處儲備待發狀態。

從存量彈藥來看，今年下半年仍有「歷年同期較大」空間：地方政府專項債與超長期特別國債尚有逾2兆元人民幣待發行使用；今年財政支出預算首破30兆元，新增政府債券規模11.89兆元，中央對地方轉移支付連四年超過10兆元。對此廖岷指出，這筆錢將「抓緊指導地方組織好債券發行，推動項目盡快開工建設，形成更多實物工作量」。

中國今年下半年財政政策重心可歸納為三線；第一，加快資金使用。合理提速支出進度，對支出偏慢地區加強督導，及時下達補助資金，讓民生政策落地不走樣；第二，加力擴大內需，財政與金融聯手撬動市場。優化「財政金融協同促內需」一攬子政策，配合新型政策性金融工具支持重大項目；第三，發行3000億元特別國債支持有關中央金融企業補充資本，引導其提升服務實體經濟能力。8月起此協同政策已完成一輪優化：貼息範圍從固定資產貸款擴大至流動資金貸款，個人消費貸貼息首次納入購車、裝修等信用卡分期；經辦機構從約100家擴至約400家(含21家全國性銀行及評級3A的城商上限、農合機構、新銀行戶合資) 7500 萬元，服務業經營主體由1000萬提至2000萬元，個人消費貸貼息上限由3000元提至5000 元。

廖岷還說，中國財政部安排1000億元支持的這套組合拳，實施七個多月已帶動破兆元信貸，約622萬家企業、1.13 億人次居民受惠，今年下半年還將研究推出財金協同新政策。

此外，加強財政改革管理。落實稅財體制改革新措施，推動零基預算改革，強化績效管理；同時嚴防新增隱性債務與虛假化債，抓好地方債風險化解。截至7月底各地已發行置換債1.73 兆元，完成全年2兆額度的86.7%。

市場解讀，這次發布既是政策交底也是預期管理：存量債券空間確保「強度不減」，增量工具預留「相機抉擇」餘地，政策重心明顯從供給側向消費端、民生端傾斜，「投資於人」與財金聯動常態化將成「十五五」開局年的主線。