國際金價連漲三周站上4600美元 反彈還是反轉？

在今年第二季重挫14%、創2013年以來最差季表現後，國際金價自上月低點反彈約10%，上周五(21日)倫敦現貨金價站上每盎司4600美元，週線連三漲。對此瑞銀大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示，全球債務攀升與美元走弱是去年金價大漲的底層邏輯，如今再度捲土重來，「未來12個月將推動金價至每盎司5400美元」。

觸發點是8月19日美國財政部宣布，將10—30年期美債流動性回購單次規模從20億美元至少翻倍至40億美元，試圖穩住長債利率。

消息一出，10年期美債殖利率回落、美元指數跌近1%失守99關口，金價10分鐘內拉升超100美元。即便隨後殖利率反彈，黃金仍維持漲勢，投資人看清的是另一個訊號：美債總額同期首破40兆美元。

美國海克羅夫特礦業執行長Diane R. Garrett指出，債務成本與存續週期已成政策核心變量，這正是央行持續減美債、增持黃金的結構性理由。

根據世界黃金協會(WGC)數據顯示，今年首季全球央行增儲黃金244噸，Q2淨購金288.9噸，中國央行截至7月底黃金儲備7608萬盎司，連續第21個月增持。

分析師提醒，反彈並非單邊順風。Staunovo表示，中東衝突推高油價→通膨黏性→央行不敢輕易降息→債券殖利率上行，將壓制金價。

中國國新證券指出，若今年內真的升息將限縮反彈空間。StoneX分析師Rhona O"Connell與Trade Nation分析師David Morrison均認為，自低點反彈10%已經很快，4400美元若回踩守住仍偏多，但短線需一輪消化。

東方金誠白雪則總結說：「實際利率走高壓抑金價，但去美元化、央行購金與美伊避險形成對沖，更可能高位波動，而非單邊下跌。」