利空反應近尾聲？ETF回流、央行囤金撐盤 專家估金價有望挑戰4500至5000美元

儘管近期國際金價面臨高檔解套賣壓與市場觀望情緒干擾，但在全球地緣政治風險、央行持續增持黃金以及美元轉弱等因素支撐下，黃金避險需求依舊穩健。法人認為，金價已逐步消化短期利空，中長期多頭架構並未改變，若美國通膨與貨幣政策朝市場預期方向發展，金價有望重新挑戰每英兩4,500美元，甚至朝5,000美元目標邁進。

受到美國財長貝森特日前釋出美伊談判出現進展訊號影響，國際油價回落，加上美日同步干預日圓使美元走弱，帶動黃金價格近期反彈。根據臺灣銀行今(12)日金市日報，國際現貨黃金11日一度衝上4,434美元，雖然隨後因獲利了結賣壓回吐漲幅，但在美元反彈乏力及美國10年期公債殖利率下滑帶動下，金價再度站回4,380美元以上，顯示低檔承接買盤仍相當踴躍。12日亞洲盤黃金存摺美元計價最高來到4,449.75美元，最後報價4,410.60美元，反映市場仍維持偏多氛圍。

富蘭克林坦伯頓黃金及貴金屬基金經理人史蒂芬．蘭德表示，歷史經驗顯示，黃金在金融市場動盪與地緣政治風險升高時往往表現突出。目前全球仍面臨貿易摩擦、區域衝突及主要國家財政不確定性等挑戰，而高債務、高赤字以及市場對較高通膨的容忍度，也正逐漸削弱投資人對法定貨幣的信心。在全球經濟與政治環境愈趨複雜的背景下，黃金的重要性持續提升。

世界黃金協會7月底公布報告指出，2026年第二季全球黃金總需求達1,269噸，上半年總需求年增2%至2,522噸，需求總值更創下3,800億美元歷史新高。其中金條、金幣投資需求達307噸，展現投資人逢低布局意願；央行購金量達289噸，金飾需求也有278噸，顯示黃金實質需求基礎依然穩固。

貴金屬精煉廠Heraeus報告指出，近期金價突破今年6月以來整理區間，主要受惠於油價與實質利率預期同步下滑，而各國央行持續加快黃金儲備配置，更被視為支撐金價的重要動能。另一家機構Catalyst Funds更認為，在政府赤字、通膨壓力及全球去美元化趨勢影響下，黃金中長期仍具上漲空間，未來兩年不排除上看每英兩5,000美元。 

此外，全球黃金ETF資金流向也出現改善跡象。臺銀資料顯示，截至8月10日止，全球17檔主要黃金ETF持倉增加逾6公噸，全球最大SPDR黃金ETF單日亦增持1.7公噸，反映機構投資人對黃金配置意願回升。 

富蘭克林證券投顧表示，目前市場對聯準會後續升息預期已大致反映於金價，除非通膨再度失控，否則貨幣政策進一步大幅緊縮空間有限，黃金下跌風險相對可控。隨著中東局勢、全球財政赤字及地緣政治風險持續存在，中長期而言黃金仍具避險與資產配置價值。投資人若看好黃金後市，可透過定期定額或分批進場方式參與，掌握黃金與金礦股長期多頭機會。