美韓市場緊密聯動成科技股殺手？Jim Cramer：KOSPI暴跌是「被低估的隱憂」

近期全球科技股陷入低迷，CNBC 知名主持人 Jim Cramer 指出，美國與南韓股市之間日益緊密的聯動性，是導致華爾街科技股近期表現不佳的一個「被低估的原因」。

隨著南韓綜合股價指數 (KOSPI) 在過去一個月內暴跌約 28%，這種被 Cramer 稱為噩夢般的相關性，正成為投資者避之唯恐不及的市場壓力。

根據報導，KOSPI 指數在過去一個月內重挫 28.39%，較其 52 周高點更是跌掉超過 35%。數據顯示，科技成分股比例極高的那斯達克 100 指數 (Nasdaq 100) 與 KOSPI 的 60 天相關係數已達到約 0.50，創下 2021 年以來的新高。

這種緊密聯繫的核心在於人工智慧 (AI) 硬體供應鏈。南韓兩大權值股三星電子與 SK 海力士合計占 KOSPI 指數權重超過一半。由於這兩家記憶體龍頭與美國科技巨頭同樣依賴超大規模雲端服務商 (hyperscalers) 的資本支出，使得 KOSPI 儼然成為全球 AI 需求的「早期指標」或「氣壓計」，其市場表現往往在美股開盤前就預示了情緒走向。

分析師警告，這種高度相關性剝奪了投資者透過跨國投資來分散風險的屏障。Futurum Group 分析師 Rolf Bulk 指出，KOSPI 本質上已變成一個「半導體指數」，不再能提供針對美股科技板塊的避險功能。Rayliant Global Advisors 的研究主管 Phillip Wool 則補充，雙邊市場現在受單一因素驅動：即市場對 AI 硬體貿易的投資情緒。

儘管 KOSPI 在過去一個月與過去五個交易日分別下跌 28.39% 與 10.73%，表現遠遜於那斯達克指數同期的 1.44% 與 2.26% 跌幅，但若拉長時間維度，KOSPI 今年以來的累計回報率仍達 42.94%，優於納斯達克的 7.27%。

然而，專注於記憶體板塊的 Roundhill 記憶體 ETF (DRAM) 在過去一個月也大幅回落 27.06%，反映出 AI 硬體板塊正面臨劇烈的修正壓力。專家提醒，若 AI 支出出現放緩跡象，美韓兩國市場可能同時遭受重創。