感謝市場同業抬轎、中美晶⊕、智通⊕、南亞科

一、盤勢結構與短線解讀

• 台股今日呈現「開高震盪走高」格局，盤中大漲逾千點，終場上漲 893 點，收在 45631 點，屬於技術性強彈。
• 主要反彈動能來自三大利多：
  1. 地緣政治緩解（荷姆茲海峽通行費撤回）→油價回落
  2. 美國通膨低於預期→升息壓力下降
  3. 美股在 AI 股（輝達、SK 海力士）帶動下全面走強
• 然而成交量縮至約 9852 億元，顯示追價意願不足，反彈屬「量縮反彈」，仍偏技術面修復。
• 指數尚未有效突破 10 日線與月線反壓，短線仍屬區間震盪格局。

二、籌碼面與潛在風險

• 最大隱憂為「融資過熱」：
  • 年初至今融資增加 2606 億元（+75.9%），高於指數漲幅 57.5%
  • 顯示市場槓桿偏高，易放大波動
• 外資持續調節，對指數上攻形成壓力
• 地緣政治（美伊衝突）與油價仍具不確定性
• 結論：
  → 指數每逢上攻易遇解套與賣壓
  → 短線需防「震盪洗盤＋去槓桿」

三、基本面與企業獲利展望

• 上市櫃營收「三創高」：單月、Q2、上半年同步創新高
• 6 月營收達 5.84 兆元（年增 46.88%），連四月創高
• 法人預估：
  • Q2 稅後純益上看 1.8 兆元
  • 2026 全年企業獲利年增率上修至 40% 以上
• 成長動能來自：
  • AI 需求爆發
  • 半導體高階製程與封裝產能滿載
• 結論：基本面明顯偏多，為中長期最大支撐

四、台積電 (2330-TW) 關鍵影響力

• 營運表現：
  • 6 月營收 4426 億元（歷史新高，年增近 68%）
  • Q2 營收 1.27 兆元續創新高
• 成長動能：
  • AI GPU、ASIC、HPC 需求強勁
  • 3 奈米、2 奈米持續放量
  • CoWoS 供不應求
• 法說會五大市場期待：
  1. 毛利率挑戰 70%
  2. 營收年增上修至接近 40%
  3. EPS 長線上看 150～200 元
  4. 資本支出上修至 580～600 億美元
  5. 先進製程與 CoWoS 大擴產＋未來漲價
• 結論：
  → 台積電為本波多頭核心引擎
  → 法說會將成市場關鍵轉折點

五、資金結構轉變（關鍵優勢）

• ETF 與內資成主導力量：
  • 股票型 ETF 規模達 7.2 兆元
  • 內資總規模近 8 兆元
• 現象：
  • 外資賣超但指數仍上漲
  • 每次回檔皆有承接買盤
• 意義：
  → 台股已由「外資主導」轉為「內資主導」
  → 下檔支撐顯著提升

六、產業主流與投資方向

（1）AI 供應鏈（主流不變）

• 受惠「代理式 AI（Agentic AI）」崛起
• 重點族群：
  • ASIC 設計
  • 先進製程 / 封裝（CoWoS）
  • CPO 矽光子
  • 記憶體、ABF 載板
  • PCB/CCL 材料
  • 半導體設備

（2）成長延伸題材

• 低軌衛星
• 自動化設備
• 高效能運算（HPC）

（3）政策與地緣政治受惠

• 國防自主概念股（長線成長 10–15 年）

七、操作策略建議

• 指數觀點：
  • 短線區間：季線～48000 點震盪
  • 中長期目標：5 萬點以上仍可期待
• 操作原則：
  1. 「低接不追高」為核心策略
  2. 避開高基期、過度炒作個股
  3. 聚焦低基期轉機股與業績成長股
  4. 嚴控資金與槓桿風險
• 節奏判斷：
  • 短線：震盪洗盤
  • 中期：多頭整理
  • 長期：趨勢仍偏多

八、結論

• 台股目前屬「基本面強＋籌碼偏熱」的高檔震盪格局
• AI 產業驅動的結構性多頭未變
• 在內資支撐與企業獲利上修下：
  → 回檔為正常整理而非空頭反轉
• 待利空鈍化與信心恢復後：
  → 指數仍有機會續挑戰 5 萬點大關

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難得能從容布局的機會要把握
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與其死抱沒希望的股票
不如換股重新來過
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文章來源：倫元投顧陳學進分析師

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