PayPal因收購傳聞大漲 潛在買家可能是誰？

儘管收購談判仍屬初步階段，但在估值處於低檔、產業競爭加劇之際，PayPal 的策略走向與潛在資本動作，正重新成為華爾街關注焦點。分析師普遍認為，若交易確定，最有機會出手的仍是私募股權基金，其次才是金融機構或策略型科技公司。

PayPal (PYPL-US) 週一股價強勢上揚 5.76% 報每股 44.05 美元，市值 405.55 億美元，市場傳出公司可能成為收購目標，引發投資人關注。

根據《Marketwatch》報導，PayPal 已在收到針對整體或部分業務的主動收購意向後，與投行展開初步接觸，雖然買方興趣仍處早期階段。以目前約 400 億美元市值計算，PayPal 估值明顯偏低。

PayPal 潛在買家可能是誰？

• 私募股權基金
• 金融機構 (美國運通、小摩、Braintree)
• 策略型科技公司

瑞穗證券分析師 Dan Dolev 表示，公司目前約以明年預估每股盈餘 7 倍本益比交易，考量其仍掌握全球主要支付網路之一的地位，「屬於嚴重低估」。

Bernstein 分析師 Harshita Rawat 認為，若出現整體收購，私募股權基金最有可能出手，主因是 PayPal 資產負債表穩健。

她同時點名其他潛在但機率較低的買家，包括正推動「萬用應用程式」策略的共同創辦人馬斯克，以及可能看中策略價值的大型科技公司，但後者恐面臨監管審查與資金限制。

在分拆情境方面，Rawat 指出 Venmo 可能吸引美國運通 (AXP-US) 或摩根大通 (JPM-US) 等金融機構興趣，而支付處理業務 Braintree 亦可能成為銀行體系的潛在整合標的。

市場人士認為，在金融科技族群估值大幅修正之際，若 PayPal 吸引買方關注，可能為整體板塊帶來估值支撐。Rawat 指出，策略買家或私募基金往往能看到比公開市場更高的內在價值。

近年 PayPal 面臨支付生態快速變化帶來的壓力。Apple Pay (AAPL-US) 等行動支付服務崛起，加上瀏覽器可直接儲存付款資訊，削弱消費者使用獨立電子錢包的必要性。同時，Venmo 商業化進展雖有改善，但速度仍未達市場早期期待。

人事布局也引發市場聯想。PayPal 今年 2 月由前惠普 (HPQ-US) 執行長 Enrique Lores 接任 CEO。由於他過去曾參與推動 HP 分拆，加上缺乏支付產業營運背景，部分分析師解讀，董事會可能對結構調整選項保持開放。

Seaport Research 分析師 Jeff Cantwell 指出，新任 CEO 面臨多項策略選擇，其中值得評估的一步，是將 Venmo 自 PayPal 分拆，讓其擁有更獨立的資源與決策彈性。