散戶機會來了！可透過新基金投資SpaceX與Anthropic

《彭博》報導，Powerlaw (Powerlaw 公司) 計劃在紐約直接上市，讓散戶投資人也能透過公開市場參與 OpenAI、SpaceX、Anthropic 與 Anduril 等知名未上市企業的成長機會。

根據該公司週二 (17 日) 聲明與監管文件，Powerlaw 已向美國證券交易委員會 (SEC) 遞交申請，仍待核准後才能推動掛牌交易。

Powerlaw 隸屬於 Powerlaw Capital Group，背後平台由舊金山 Akkadian Ventures 經營，主打透過次級市場向既有股東收購未上市公司股份。

公司表示，目前資產管理規模已超過 12 億美元，並已投入 3.55 億美元，投資全球 18 家最具價值的未上市科技公司，投資方式包括直接收購股份、向員工買入持股，或透過特殊目的公司 (SPV) 與其他投資人共同參與。

近年多數高成長企業選擇留在私募市場，使一般投資人難以分享早期估值快速上升的報酬。以 OpenAI 為例，該公司近期正洽談新一輪募資，估值最高可達 8,300 億美元，遠高於幾年前不到 300 億美元的水準。創投公司 Jazz Venture Partners 管理合夥人 John Spinale 表示，隨著私募市場資金池擴大，最好的公司不再急於上市，導致大眾投資人失去接觸高成長企業的機會。

Powerlaw 此次採取直接上市模式，與傳統 IPO 不同，並不發行新股募資，而是由現有股東出售既有股份。若獲監管核准，投資人可透過一般券商帳戶在公開市場買賣該基金股票，方式與一般上市股票相同。公司也表示，上市後若市場表現良好，未來可望進一步募集新資金，擴大投資部署。

不過，Powerlaw 也在招股文件中提醒風險。公司指出，封閉式投資公司常見的問題是股價可能長期以低於資產淨值 (NAV) 的折價交易，意味即使投資組合表現良好，股價仍可能落後。

此外，未上市公司資訊披露有限，投資人可能無法取得完整財務報表或營運細節。根據 SEC 文件，Powerlaw 去年底的資產淨值約為 4.75 億美元，公司並計畫向股東收取 2.5% 的管理費。

市場近年也出現多種讓散戶接觸私募市場的投資工具，但相關風險同樣受到關注。報導提到，投資平台 Linqto 近期破產，凸顯透過 SPV 讓散戶投資未上市公司可能帶來的流動性與估值不透明問題。彭博資訊分析師 James Seyffart 指出，私募資產與公開市場正加速融合，投資人越來越希望透過公開市場工具取得未上市企業曝險，但不同工具各有優缺點，投資前仍須審慎評估。

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