OpenAI陷財務與營運危機？華爾街老將警告：AI巨頭正「即時崩解」

曾引領全球人工智慧熱潮的 OpenAI，正逐漸從科技寵兒轉向財務泥淖。資產管理領域的華爾街老將、前富達明星基金經理人 George Noble 近期發表多篇嚴厲評論，直言 OpenAI 正在「即時崩解 (falling apart in real time)」，並具備所有公司倒閉前的預警信號。

Noble 引用相關披露指出，OpenAI 的財務狀況令人憂慮。OpenAI 每個季度的虧損高達 120 億美元，光是運作文字轉影片模型 Sora，每日就需「燒掉」約 1500 萬美元。德意志銀行預測，該公司在扭虧為盈之前，累計現金流赤字可能高達 1430 億美元。

儘管 OpenAI 的估值高達 5000 億美元，但 Noble 形容這是「包裝在巨額估值下的混亂」，並指出該公司若要合理化其預測，必須在 5 年內實現營收增長 15 倍，這在成本爆炸式成長的背景下顯得極其不切實際。

Noble 強調，人工智慧產業正陷入一個沒人願意討論的「數學難題」：為了讓模型性能提升 2 倍，往往需要投入 5 倍的能源與資金。他指出，「容易摘的果實」已經沒了，後續的任何微小改進都需要指數級的計算能力、數據中心與電力投入。

這種報酬遞減效應已無法隱藏，甚至有消息指出，OpenAI 在 2025 年的大型訓練並未產生優於舊版的模型，導致 GPT-5 的發布伴隨著用戶的失望與平庸評價。

除此之外，OpenAI 內部正經歷嚴重的「人才出走潮」，包括技術長 (CTO)Mira Murati、首席科學家 Ilya Sutskever 及多位核心研發人員相繼離職。外部則面臨 Google Gemini 3 的強力競爭，後者月活躍用戶已達 6.5 億，導致 ChatGPT 流量出現下滑。此外，Elon Musk 針對 OpenAI 違背非營利初衷提出的 1340 億美元訴訟，更讓這家公司深陷法律泥潭。

電影《大賣空》原型人物 Michael Burry 也對此深表認同，他將目前的 AI 熱潮描述為「史詩級泡沫」，且規模已龐大到政府難以救助。Burry 更將 OpenAI 比作當年網路泡沫中注定失敗的 Netscape。專家 Sebastian Mallaby 甚至預測，OpenAI 可能在未來 18 個月內耗盡資金。

面對如此高昂的風險，Noble 建議投資者應遠離 OpenAI 相關投資，並考慮減持「科技七巨頭」中過度依賴 AI 基礎設施的部位，因為「科技革命的承諾與實際成果之間的落差，從未如此巨大過」。