日本零售龍頭永旺出手加碼藥妝通路要角「藥之青木」資本關係轉向

2026年01月19日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 日本零售龍頭永旺Aeon(8267-JP)19日向關東財務局提交藥妝通路商藥之青木控股Kusuri no Aoki Holdings(3549-JP)的持股變動報告書，刪除過去申報中「為維持友好關係」的政策性投資目的表述，同時揭露合計持股比重已提高至15.25%，顯示雙方關係在解除合作後正式轉向，市場關注資本互動後續發展。

永旺與藥之青木過去曾締結資本與業務合作關係，但永旺近期公開表態，認為藥之青木在公司治理、社會責任與經營透明度上的立場，與永旺的經營理念「難以相容」，已於本月9日正式解除合作。藥之青木方面則於16日決議結束合作，並同步導入針對大量持股行為的因應方針，也就是俗稱的收購防衛機制。

合作破局後仍加碼持股永旺合計持股達15.25%

永旺此次提交的最新報告中，也調整共同持股人認定，將其子公司鶴羽控股（Tsuruha Holdings）列為「視同共同持有者」。依申報內容顯示，永旺直接持有藥之青木股份由原本的9.98%提高至10.17%，鶴羽持有5.08%，合計持股比重達15.25%。

雖然雙方資本與業務合作已告終止，永旺仍強調，將以股東身分要求藥之青木經營團隊，推動符合全體股東共同利益的經營方針。市場解讀，永旺此舉顯示其對藥之青木經營方向與治理結構仍保有高度關注。

日本零售巨頭藥妝通路為永旺成長布局關鍵

永旺是日本最大零售集團之一，業務橫跨量販店、超市、折扣通路、藥妝零售、金融服務與購物中心開發，形成完整的零售生態系。近年在日本零售市場成長趨緩下，永旺積極強化「健康與生活」相關事業，藥妝與健康照護通路被視為中長期成長重點。

藥之青木則是日本北陸與中部地區具影響力的藥妝連鎖品牌，雙方過去透過資本與業務合作，試圖在藥妝零售與供應鏈整合上發揮綜效。然而，隨著經營理念與公司治理立場出現分歧，最終導致合作關係破局。

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