大宗商品跌夠了嗎

金理人

被稱為“新興市場之父”的鄧普頓（templeton）新興市場研究團隊董事長馬克•墨比爾斯（mark•mobius）否認了油價下跌背后是原油供應過剩，並相信大宗商品大面積的暴跌即將結束。墨比爾斯表示，過去20年中,石油的供給與需求增長速度大約為每年1%，而價格的上升下降范圍在5%左右。油價與長期的供求沒有真正關係，而是純粹地情緒化體現。他同時警告說，盡管低成本生產商們受益於便宜的油價，但是全行業性的公司卻因當前價格水平陷入困境。

墨比爾斯表示，目前已經開始接近大宗商品熊市的最後收尾階段，大宗商品包括石油價格的大范圍暴跌現象即將消退。尤其是貴金屬包括金、銀、鉑和鈀價格，在跌至低點后將會在最近幾個交易日向上飆升。不過，短期內整體大宗商品的價格波動仍舊持續。對於這個問題瑞銀認為，大宗商品在過去幾個月里表現糟糕，廣泛的大宗商品指數自5月以來下跌12%，創下13年來低點。不過，瑞銀財富管理投資總監全球投資辦公室規則師kiran ganesh認為，大宗商品遭遇拋售並非增長疲軟的信號。確切地說，下跌是源於美元走強和中國市場波動。同時，供應增加打擊了石油市場，加息預期則損及貴金屬。

kiran ganesh指出，盡管大宗商品市場發出疲軟信號，全球經濟依然保持增長。大宗商品價格將不會影響大多數央行的政策。投資組合中與大宗商品掛鉤的股票相對於直接持倉大宗商品更受青睞。此外，美國高收益信用債價格已體現出能源板塊的違約風險，而加碼日本和歐元區股票應獲得良好支撐。瑞銀財富管理投資總監辦公室分析師giovanni staunovo指出，一系列因素而不是單一因素引發了大宗商品的價格下挫，這使得大宗商品的總體波動性得到抑制。

瑞銀總體投資建議仍未改變：建議投資者目前不要設定任何多元化大宗商品指數。原油市場尚未達到再平衡、中國房地產指標疲弱、美國即將升息、近期氣候風險消退等等，使得在廣泛建倉大宗商品前需要克服的阻力太多，盡管從中長期前景來看，大宗商品價格有望從當前水平上漲。瑞銀財富管理投資總監辦公室對大宗商品設定規則進行了調整，削減了貴金屬和能源的減碼倉位，並相應降低了農產品(000061,股吧)的加碼倉位，對基本金屬持中性觀點。

全球最有影響力的黃金投資者之一--億萬富翁對沖基金經理john paulson上周五稱，金價現處於適當水平。上周的大跌把金價拉至五年低位。paulson在最近金價重挫后的首次公開講話中稱，他的公司paulson & co仍持有1,000萬股spdr gold trust股票，現價值約10億美元。

“我覺得目前黃金估值合理，”paulson在一次專訪中稱，並表示市場開始趨於平衡。“通脹擔憂較輕令西方對黃金的需求下滑，而亞洲需求繼續增長，作為價值儲存手段及用於珠寶首飾，”他稱。他對黃金的展望暗示，由於美聯儲準備升息，並可能最早今年稍晚升息，金價大幅反彈的空間不大，但對擔心西方基金是否會加入拋售大軍的投資者可能是個安慰。