班級優等生暫時掉隊、ETH 的 2024 有點 「憋屈」

2024 年的加密市場，比特幣（BTC）和以太坊（ETH）的表現堪稱 「冰火兩重天」：BTC 狂漲 135%，ETH 卻只漲了 55%，ETH/BTC 比率跌到0.035 的多年低點。這不是以太坊 「不行了」，就像班級里的優等生偶爾考砸 —— 不是能力問題，而是剛好撞上了 「外部機遇差」 和 「內部轉型痛」。

本文就來扒透兩個核心問題：以太坊為啥跑輸？2026 年能不能逆襲？

一、先看數據：差距到底有多大？

年份

比特幣回報率

以太坊回報率

ETH/BTC 比率變化

核心原因

2024（至今）

135%

55%

顯著下降

BTC ETF 獲批，機構瘋搶

2023

147%

86%

下降

宏觀復甦，減半預期主導

2022

-62%

-66%

基本持平

熊市里，大家一起跌

2021

73%

436%

顯著上升

DeFi/NFT 爆發，ETH 是主角

關鍵結論：以前是 ETH 靠創新 「領跑」，2024 年輪到 BTC 靠 「確定性」 躺贏。

二、跑輸真相：兩大核心原因，不是 ETH 弱，是 BTC 太會 「抓機會」

1. 監管時間差：BTC 先拿到 「機構入場券」

2024 年 1 月，SEC 批准了現貨 BTC ETF—— 這相當於給 BTC 發了 「官方通行證」，機構資金終於能光明正大地進場。結果呢？機構資金流入直接暴漲 400%，Q1 就衝進 750 億美金，BlackRock 的 IBIT ETF 規模很快突破 500 億美金，成了史上最成功的 ETF 之一。

而以太坊呢？雖然 7 月也獲批了現貨ETF，但 「核心福利」 沒跟上：ETH 的質押功能（能賺利息）還沒被監管批准。對機構來說，BTC 是 「明確能買的資產」，ETH 是 「看着好但少了關鍵收益」 的資產 ——就像兩家餐廳，一家能直接點餐，另一家要等配套菜品，資金自然先涌去前者。

2. 轉型陣痛：L2 太成功，反而 「誤傷」 L1

以太坊一直想解決 「交易貴、速度慢」 的問題，於是搞了 L2（第二層網路）擴容 —— 相當於在主幹道旁邊修了多條快速路，把 58.5% 的交易量都引了過去，交易費直接降到原來的 1/166。

但沒想到 「成也 L2，敗也 L2」：L2 分流了交易，L1 主網的手續費收入直接暴跌 44%。而以太坊的 「通縮敘事」（交易費會銷毀 ETH，讓它越來越少）全靠手續費撐着，現在銷毀率跌到 1.32%，根本抵消不了新發行的質押獎勵，通縮故事講不下去了。

反觀 BTC，靠 「2100 萬枚固定總量」 的簡單敘事，在機構眼裡就是 「數字黃金」—— 不用複雜解釋，買了就是抗通膨，比 ETH 的 「轉型故事」 好懂多了。

三、逆襲底氣：以太坊的 「王牌」 還沒出

跑輸是暫時的，以太坊的核心價值沒丟 —— 它不是單純的 「數字資產」，而是全球最大的 「去中心化結算平台」，就像加密世界的 「支付寶 + 微信支付 + 應用商店」，只是現在還沒到收穫期。

1. 最大催化劑：4%-6% 的年化收益，一解鎖就爆發

ETH 和 BTC 最大的區別是：ETH 能 「生錢」。現在通過質押 ETH，已經能拿到 4%-6% 的年化收益，但 ETF 里的這個功能還沒被監管批准。

一旦 2026 年 Q1-Q2 獲批（市場普遍預期），相當於給機構打開了 「低風險高收益」 的大門：BTC 只能靠漲價賺錢，ETH 既能漲價，還能拿穩定利息。到時候，質押率可能從 29% 漲到 35%-40%，大量 ETH 被鎖定，流通量減少，價格自然會被推着漲。

2. 技術升級：兩條 「快車道」 鞏固霸主地位

以太坊的技術路線圖很清晰，兩次關鍵升級會讓它越來越強：

Pectra 升級（2025 年 Q1）：把 L2 的 「數據通道」 翻倍，交易費再降，同時優化質押機制，為 ETF 質押鋪路；

Fusaka 升級（2026 年 Q3-Q4）：解決 「儲存難題」，讓以太坊能支撐 10 億用戶使用，徹底拉開和其他公鏈的差距。

就像手機系統升級，每次更新都能讓體驗更好、用戶更多，網路效應越來越強 —— 這是其他鏈很難超越的壁壘。

3. 生態潛力：Web3+AI，ETH 是 「超級應用平台」

以太坊不只是 「發幣的」，它上面的 DeFi（去中心化金融）、NFT、Web3應用正在和 AI 結合。預計到 2026 年，DeFi 用戶會達到 2.13 億，AI能幫用戶做風險評估、自動交易，吸引更多機構進來。

ETH 的價值會越來越像 「開放式應用商店」—— 用戶越多、應用越豐富，它的價值就越高，這是 BTC 的 「數字黃金」 敘事比不了的。

四、2026 年情景預測：ETH/BTC比率能漲到多少？

情景一：基準情況（質押 ETF 如期獲批）

比率預測：突破 0.08，甚至摸到0.09；

邏輯：4%-6% 的收益吸引機構重新配置，ETH 追回跑輸的差距。

情景二：樂觀情況（監管提前批准或應用爆發）

比率預測：直接衝到 0.1 以上；

邏輯：如果 SEC 提早放行，或者Web3 應用突然爆發導致 L1 擁堵，ETH 既能賺利息，又能靠銷毀通縮，雙重利多疊加。

情景三：悲觀情況（質押功能被否決）

比率預測：跌破 0.03，繼續跑輸；

邏輯：沒有收益吸引，機構還是偏愛 BTC，ETH 缺乏核心催化劑。

五、普通人該怎麼布局？

BTC：守住基礎倉位

比特幣是加密市場的 「壓艙石」，不管 ETH 漲不漲，都該留一部分作為對衝風險的配置，畢竟它的 「數字黃金」 敘事最穩。

ETH：趁低點布局，等 2026 年爆發

現在 ETH/BTC 比率在0.035 的低位，相當於 「打折賣」。建議分批買入，重點等兩個信號：一是質押 ETF 獲批消息，二是 Pectra 升級落地。

避坑提醒：這兩個風險要注意

監管延遲：如果 2026 年 Q2 還沒獲批，可能還要熬一段時間；

L2 集中風險：現在 Base 一家占了 L2 70.9% 的利潤，太集中可能影響以太坊的去中心化屬性。

結尾：以太坊的 「蟄伏」 是為了更好的爆發

2024 年的跑輸，是以太坊從 「稀缺性驅動」 轉向 「收益 + 實用性驅動」 的必經之路。就像竹子用 4 年時間只長 3 厘米，第 5 年就會瘋長 15 米 —— 以太坊現在正在 「紮根」，等質押收益解鎖、技術升級落地，2026 年大機率會迎來逆襲。

對投資者來說，現在的 「掉隊」 不是風險，而是布局的好機會。

免責聲明:本文所述內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應根據自身風險承受能力和投資目標，理性看待加密貨幣投資，切勿盲目跟風。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。